新三板定增 神州優(yōu)車成定增王
新三板市場一直都是以機構(gòu)投資者和富豪家族、高凈值人士為參與主體的市場。有人將新三板視為一個公開的私募市場，重點對盈利性突出的掛牌公司進行股權(quán)投資，通過轉(zhuǎn)板機制或IPO、兼并與收購等方式退出獲利。也有人將新三板視為一個純粹的風險投資（VentureCapital）市場，重點對成長性突出的掛牌公司進行長期權(quán)益性投資，借助創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的高成長性，使股票權(quán)益的大幅增值來實現(xiàn)整體盈利。鑒于近兩年來家族辦公室直投蔚然成風，新三板成為來了家族辦公室經(jīng)常光顧的領域。新三板的發(fā)展行情也直接關系到家族辦公室的投資決策。
新三板規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長
根據(jù)投中研究院《新三板上半年數(shù)據(jù)報告》，截止至2017年6月30日，新三板總掛牌企業(yè)家數(shù)已達到11314家，創(chuàng)新層企業(yè)1392家、基礎層企業(yè)9922家?？偣杀?651.01億股，環(huán)比上漲2.24%，總市值48798.4億元，環(huán)比上漲1.95%，整體市場平均市盈率達到27.9，環(huán)比上漲1.97%。
三板成指目前最高上探至1250.93，最低下探至1184.60，周線來看，1月結(jié)束下行趨勢后持續(xù)震蕩上漲。三板做市目前最高上探至1162.54，最低下探至1055.13 創(chuàng)下新低，周線來看，4月便開始了持續(xù)下跌走勢。
IT、制造業(yè)占據(jù)掛牌主流
《新三板上半年數(shù)據(jù)報告》顯示，上半年新增掛牌企業(yè)行業(yè)共計23類CV一級行業(yè)，目前新三板掛牌企業(yè)地域分布、行業(yè)分布趨于多樣化。新三板新增掛牌企業(yè)從CV行業(yè)分布來看，制造業(yè)、IT依舊排名前兩位，共計351家和264家，分別占比26.77%、20.14%。制造業(yè)26.77%，IT、制造業(yè)占據(jù)掛牌主流。
營收方面，上半年新增掛牌企業(yè)營收在0.1-0.5億段占比最多，達41.53%，10億以上占比1.25%，1000萬以下占比3.90%；凈利潤方面，上半年新增掛牌企業(yè)歸母凈利潤在100-500萬段占比最多，達31.10%，5000萬以上占比2.81%，還未盈利的占比17.07%。
新增掛牌企業(yè)營收TOP10
?；べQ(mào)以172.44億元的營業(yè)收入排在上半年新增掛牌企業(yè)首位，營業(yè)收入同期增長率65.37%，其歸母凈利潤0.54億元，同期增長49.69%。凈利方面，國都證券以6.80億元的歸母凈利潤排在上半年新增掛牌企業(yè)首位，歸母凈利潤同期下降45.61%，其營業(yè)收入15.65億元，同期下降39.86%。
上半年摘牌企業(yè)數(shù)量共計160家，僅有6家轉(zhuǎn)板摘牌成功，其余均為主動摘牌，根據(jù)規(guī)定，截止6月30日仍未披露年報將被強制摘牌，截止目前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)陸續(xù)露出摘牌企業(yè)名單。三星新材成為2017年第一家成功轉(zhuǎn)板登入主板的企業(yè)。
神州優(yōu)車成為上半年定增王
上半年企業(yè)實施增發(fā)1485次，同期減少73次，募資資金規(guī)模626.8億元，同期下降4.10%，其中6月新三板企業(yè)實施定增204次，募集資金125.2億元。上半年VC/PE參與559家新三板企業(yè)定增，投資規(guī)模達271.6億元，其中6月新三板企業(yè)獲VC/PE支持94家，獲融資金額62.8億元，占當月定增總額的50.13%，環(huán)比上漲52.59%，投資熱情明顯高漲。
定增及VC/PE參與定增行業(yè)分布對比
上半年新三板企業(yè)行業(yè)定增規(guī)模中IT行業(yè)占比最大，達25.42%，其次是制造業(yè)，占比20.93%，文化傳媒排在第三位。上半年新三板IT行業(yè)獲得VC/PE投資規(guī)模占比最大，達29.66%，其次是制造業(yè)，占比18.07%，在VC/PE投資規(guī)模中，醫(yī)療健康超過文化傳媒行業(yè)排在第三位。
定增及VC/PE參與定增分層對比
截止目前，新三板共計1392家創(chuàng)新層企業(yè)，上半年創(chuàng)新層企業(yè)實現(xiàn)定增555次，募資規(guī)模300.93億元，占48.01%，明顯高于創(chuàng)新層數(shù)量在全部新三板企業(yè)中的比例，基礎企業(yè)實現(xiàn)定增930次，募資規(guī)模325.82億元，占51.99%。
上半年VC/PE參與221家新三板創(chuàng)新層企業(yè)定增，投資規(guī)模達118.29億元，占43.56%，參與338家新三板基礎層企業(yè)定增，投資規(guī)模達153.26億元，占56.44%。
4月28日，神州優(yōu)車發(fā)布公告，中金公司作為主承銷商，成功募集資金人民幣46億元。神州優(yōu)車成為上半年定增王。排在第二位的開源證券募資總額14.7億元，以支持其擴大業(yè)務，加快發(fā)展。易點天下在掛牌后共計增發(fā)4次，3月擬借殼吉宏股份，最后終止，今年5月成功募集6.38億元。
創(chuàng)投、私募投資參與定增規(guī)模
神州優(yōu)車以29億元的募資金額排在VC/PE參與定增額首位，其中聯(lián)銀創(chuàng)投注資24億元，中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金（湖北）注資5億元。易點天下募資6.38億元，發(fā)行對象均為創(chuàng)投及私募投資基金，排在VC/PE參與定增額第二位。
相對年初的低迷，二季度開始回暖。本年累計成交金額1245.52億元，成家均價5.68元，其中做市轉(zhuǎn)讓成交額為522.18億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額為723.34億元。本年累計成交數(shù)量219.19億股，做市轉(zhuǎn)讓成交量為92.26億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交量為126.92億股。
6月成交金額217.31億元，其中做市成交70.33億元，環(huán)比下降0.28，協(xié)議轉(zhuǎn)讓146.98億元，環(huán)比增長12.54%；成交數(shù)量42.92億股，其中做市轉(zhuǎn)讓14.41億股，環(huán)比增長8.22%，協(xié)議轉(zhuǎn)讓28.51億股環(huán)比增長28.16%。
創(chuàng)新層、基礎層成交對比
本年創(chuàng)新層累計成交金額653.36億元，基礎層累計成交金額592.16億元。本年創(chuàng)新層累計成交數(shù)量82.25億股，基礎層累計成交數(shù)量136.94億股。6月創(chuàng)新層成交金額100.79億元，環(huán)比下降1.96%，成交數(shù)量14.99億股，環(huán)比增長29.82%；基礎層成交金額116.52億元，環(huán)比上漲18.49%，成交數(shù)量27.93億股，環(huán)比增長16.30%
風險提示
按照現(xiàn)行規(guī)定，新三板掛牌公司可參照上市公司信息披露標準來進行評估，自愿進行更為充分的信息披露。截至2017年6月30日，共有108家公司未能按照規(guī)定時間披露2016年年度報告。目前國內(nèi)對新三板掛牌公司信息評估要求限制小，彈性大，財務包裝和造假等問題在其中并不鮮見。投資者參與新三板企業(yè)投資所面臨的投資風險大。在市場擴容的背景下，新三板掛牌公司資質(zhì)可謂層次分明、甚至良莠不齊，并且交易漲跌幅度較大，建議家族辦公室必須悉心研究企業(yè)發(fā)展模式和經(jīng)營發(fā)展趨勢，才能有效把握投資風險，甄選出具有投資價值的企業(yè)標的。
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