股轉(zhuǎn)公司于2012年9月成立,至今已將近五年時(shí)間,從最開始默默無聞,到目前已經(jīng)成為全球掛牌公司數(shù)量最多的資本市場(chǎng)。截至目前,新三板掛牌公司總數(shù)已達(dá)到11577家,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板市場(chǎng),彌補(bǔ)了我國(guó)資本市場(chǎng)的不足,扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期以來的倒金字塔結(jié)構(gòu)。
不過,與新三板五年來的突出成績(jī)和認(rèn)可度相反,上周四三板做市指數(shù)一度跌至1014點(diǎn),接近跌破該指數(shù)的基準(zhǔn)值,受政策預(yù)期不斷落空影響,市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。對(duì)此,謝庚表示,新三板改革方向明確,但是在條件不成熟的時(shí)候還不能過早“快馬揚(yáng)鞭”。
新三板五年扛起多層次資本市場(chǎng)
8月25日,謝庚出席證監(jiān)會(huì)例行記者會(huì),他介紹了新三板市場(chǎng)五年來的發(fā)展成果。
由于以包容性理念設(shè)置掛牌準(zhǔn)入條件,不設(shè)財(cái)務(wù)門檻和股權(quán)分散度要求,企業(yè)掛牌預(yù)期明、時(shí)間短、成本低。在短短數(shù)年間,新三板市場(chǎng)規(guī)模和覆蓋面實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)大。到目前,新三板市場(chǎng)總市值已經(jīng)超過5萬億元,掛牌公司達(dá)到11000多家,覆蓋了全部行業(yè)大類,和絕大部分地級(jí)市。
融資方面,謝庚介紹稱,截至今年7月末,共有5029家掛牌公司完成7615次股票發(fā)行,實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資3503億元,一批處于研發(fā)階段的企業(yè)順利完成融資,非金融業(yè)掛牌公司資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年整體下降。
在過去五年里,新三板構(gòu)建了高度市場(chǎng)化的并購(gòu)重組制度,不設(shè)重組委,不強(qiáng)制要求評(píng)估,不強(qiáng)制要求業(yè)績(jī)承諾,不設(shè)統(tǒng)一強(qiáng)制要約收購(gòu)條款,以支持企業(yè)相對(duì)便捷地實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
據(jù)介紹,截至今年7月末,掛牌公司累計(jì)披露重大資產(chǎn)重組和收購(gòu)800次,交易總額1232億元,其中七成以上屬現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合或傳統(tǒng)制造業(yè)公司謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施。此外,上市公司收購(gòu)掛牌公司也日益頻繁。新三板使得科技、人才等創(chuàng)新要素可以在更大范圍內(nèi)流通、重整,提升了行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。
謝庚表示,從結(jié)果看,掛牌公司整體質(zhì)量較好。其中,高新技術(shù)企業(yè)占比65%。去年,掛牌公司研發(fā)投入合計(jì)622億元,同比增長(zhǎng)逾10%。去年約80%的掛牌公司實(shí)現(xiàn)盈利,一半公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng),1098家公司凈利潤(rùn)超3000萬元,150家公司凈利潤(rùn)超1億元。
“公司質(zhì)量提升不是因?yàn)槲覀冇胸?cái)務(wù)門檻要求,靠的是市場(chǎng)化的運(yùn)行機(jī)制,靠的是眾多主辦券商的觀念轉(zhuǎn)變和辛勤的工作。”謝庚表示。
支持國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略
在過去五年里,新三板實(shí)現(xiàn)了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重大突破,推動(dòng)了我國(guó)正金字塔形多層次市場(chǎng)體系的建立。
證監(jiān)會(huì)公眾公司部相關(guān)負(fù)責(zé)人上周五表示,新三板為我國(guó)資本市場(chǎng)改革積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),新三板市場(chǎng)按照國(guó)務(wù)院決定和中央部署做出了有別于交易所的制度安排,交易方式上、市場(chǎng)準(zhǔn)入方式、投資者門檻都有所區(qū)別。新三板的開拓精神為未來資本市場(chǎng)改革制度探索提供了有效的經(jīng)驗(yàn)。
謝庚認(rèn)為,新三板的五年發(fā)展還發(fā)揮了多方面的積極作用。
首先,新三板改變了過去VC/PE集中做成熟項(xiàng)目的狀況,新三板的設(shè)立提高了中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的包容度和覆蓋面,拓寬了早期投資退出渠道,拉長(zhǎng)了中小微企業(yè)直接融資鏈條。據(jù)清科統(tǒng)計(jì),2016年VC/PE退出案例中通過新三板退出的分別占61.5%、71.4%。謝庚指出,新三板成為早期投資退出的主渠道,反過來也會(huì)引領(lǐng)和帶動(dòng)早期投資。
其次,新三板市場(chǎng)提高了金融體系協(xié)同效應(yīng)。新三板雖然是股權(quán)市場(chǎng),但是由于有公開信息披露,以及大量投資公司和券商參與其中,也成為銀行切入中小企業(yè)業(yè)務(wù)的窗口。去年,有5771家新三板公司獲得銀行貸款合計(jì)4871億元。
謝庚認(rèn)為,金融協(xié)同表現(xiàn)在兩個(gè)方面,一是企業(yè)通過資本市場(chǎng)股權(quán)融資,可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),這又為銀行貸款等債權(quán)融資擴(kuò)大了空間。二是新三板為銀行提供了企業(yè)的公開信息,銀行也可以和股權(quán)投資公司之間形成盡職調(diào)查等信息共享。
第三,一萬多家掛牌公司在新三板實(shí)現(xiàn)了規(guī)范發(fā)展,許多公司在掛牌之前都屬于家族企業(yè),沒有外部管理人員,但成為公眾公司后,采取了規(guī)范化、透明化運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,從傳統(tǒng)家族企業(yè)邁向現(xiàn)代公司。2016年年報(bào)顯示,有725家新三板公司設(shè)立了獨(dú)立董事,665家公司管理層引入職業(yè)經(jīng)理人,2350家掛牌公司公布分紅預(yù)案。
謝庚指出,總的來看,新三板彌補(bǔ)了中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)體系的缺失,增強(qiáng)了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等國(guó)家戰(zhàn)略的能力。
改革創(chuàng)新“不失時(shí)機(jī)”
8月23日,全國(guó)人大常委會(huì)副秘書長(zhǎng)李飛調(diào)研新三板,他對(duì)新三板建設(shè)發(fā)展的成績(jī)給予了充分肯定。他表示,新三板在解決中小微企業(yè)融資難問題的市場(chǎng)化制度實(shí)踐是有效的。對(duì)此,各方面都有積極反映。
不過,與新三板五年來的突出成績(jī)和認(rèn)可度相反,上周四三板做市指數(shù)一度跌至1014點(diǎn),接近跌破該指數(shù)的基準(zhǔn)值,市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。由于創(chuàng)新層政策預(yù)期再度落空,今年4月,三板做市指數(shù)再度開啟了持續(xù)漫長(zhǎng)的下跌模式。
2014年8月,新三板開始引入做市轉(zhuǎn)讓后,在交易和融資方式的改革就一直停滯。雖然新三板掛牌企業(yè)數(shù)量較2015年翻倍,但全市場(chǎng)流動(dòng)性只有當(dāng)時(shí)的一半。上周五,新三板全市場(chǎng)成交金額只有5.4億元。
安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,新三板的外熱內(nèi)冷主要表現(xiàn)在三板做市指數(shù)創(chuàng)下新低,做市商的盈虧情況普遍比較糟糕,以及三類賬戶IPO適格性問題沒有解決,引起了相關(guān)市場(chǎng)主體的擔(dān)憂。
東北證券新三板研究總監(jiān)付立春告訴記者,“新三板作為新興市場(chǎng),不進(jìn)則退,最怕半途而廢。改革是新三板的主題,但穩(wěn)是前提,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能出現(xiàn),不能照搬A股。企業(yè)融資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)的需求,更像一級(jí)股權(quán)市場(chǎng),絕非如2015年二級(jí)市場(chǎng)的高溫、火爆場(chǎng)景,回歸理性可能成為常態(tài)?！?/span>
對(duì)于未來改革,謝庚在上周五的媒體通氣會(huì)上表示,下一步,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)和全國(guó)金融工作會(huì)議關(guān)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的總體要求,在證監(jiān)會(huì)黨委的領(lǐng)導(dǎo)下認(rèn)真落實(shí)好“深化新三板改革”、“積極發(fā)展新三板”的戰(zhàn)略部署。
他認(rèn)為,改革的目標(biāo)是使優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來、留得住,使投資者愿意進(jìn)、敢于投,從而引導(dǎo)社會(huì)資本棄虛向?qū)?實(shí)實(shí)在在服務(wù)企業(yè)。改革的思路是以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn),統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革,理順市場(chǎng)制度邏輯,為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。
在回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)記者時(shí),謝庚表示,“新三板市場(chǎng)才四歲半,需要一個(gè)培育期,市場(chǎng)基本制度構(gòu)建、監(jiān)管能力構(gòu)建等,都有一個(gè)過程。如果在條件不成熟的時(shí)候過早地快馬揚(yáng)鞭是要出問題的?！?/span>