近日，海航技術(shù)（871789.OC）、海航飲品（872009.OC）兩家海航系公司，分別宣布即將掛牌新三板和取得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同意掛牌函。長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，至此海航系已經(jīng)涉足10家A股上市公司、3家港股上市公司和19家新三板公司。新三板公司中14家已正式掛牌，1家等待正式掛牌，4家已提交掛牌資料，等待審核。
靠著不斷掛牌和融資，海航系儼然已成為當前新三板最大的資本系。某投資顧問咨詢公司新三板團隊研究專員袁方分析認為，可以看出資本系不斷掛牌和融資的目的，主要是為了打造“航母級”平臺，實現(xiàn)平臺的產(chǎn)業(yè)整合。
關(guān)聯(lián)方交易占比高
背靠海航的支持，之前海航系新三板公司在三板都混得“風生水起”。近日，海航系在新三板新布局的兩家公司，主營業(yè)務(wù)也大多依賴海航集團，且關(guān)聯(lián)方交易占比非常高。
7月26日，海航技術(shù)發(fā)布公告稱已獲股轉(zhuǎn)同意拿到掛牌函。根據(jù)資料顯示，海航技術(shù)主要從事飛機維修服務(wù)和航材銷售，其中飛機維修服務(wù)包括航線維修、定檢維修、附件維修、機隊管理和其他服務(wù)。
目前，海航技術(shù)擁有兩位股東，第一大股東為海航航空集團有限公司，持股比例為60.78%；第二大股東為海南航空控股股份有限公司，占股39.22%。兩位股東均為海航集團旗下公司。
事實上，海航技術(shù)的主要業(yè)務(wù)也均來自海航系公司。根據(jù)公告顯示，2015年、2016年，企業(yè)前五大客戶中，海南航空控股股份有限公司為企業(yè)股東，北京首都航空有限公司為企業(yè)同一控制下的關(guān)聯(lián)方，另外三名客戶均為企業(yè)其他關(guān)聯(lián)方。
值得注意的是，2015年度及2016年度，前五大客戶銷售收入分別占公司銷售總額度的82.24%和 86.61%，前五大客戶合計占比均超過80%。顯而易見，公司對前五大客戶存在一定依賴性。
不僅如此，海航技術(shù)與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來金額較大，且存在關(guān)聯(lián)方占用公司資金的情況。2015 年度、2016 年度海航技術(shù)對關(guān)聯(lián)方的銷售額占公司銷售總額的比例分別為92.91%、91.20%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。
和海航技術(shù)一樣，海航飲品主要客戶集中于海航集團或其旗下關(guān)聯(lián)方企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2015年度和2016年度海航飲品向關(guān)聯(lián)方銷售金額分別為2770.12萬元和3825.93萬元，占所屬期間營收比例分別為61.65%和66.84%，關(guān)聯(lián)交易比例較高，存在一定的關(guān)聯(lián)方依賴。
海航飲品主辦券商財通證券在其推薦報告中謹慎地認為，未來依然存在關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)交易損害公司或中小股東利益的風險。
除此之外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的海航系下屬公司，海航集團都參與認購。業(yè)內(nèi)人士認為，老股東參與可能既是為堅定其他投資者信心，同時也為進行產(chǎn)業(yè)整合。
業(yè)務(wù)布局跨越多個領(lǐng)域
海航集團迅猛發(fā)展的背后，是資本的力量。截至目前，海航系除了旗下A股和H股上市的10多家公司，在新三板市場上，海航系也加快“圈地”步伐，業(yè)務(wù)布局已涵蓋金融、互聯(lián)網(wǎng)、航空、物流等多個領(lǐng)域。
聯(lián)訊證券（830899.OC）是海航系旗下首家登陸新三板的公司。聯(lián)訊證券掛牌前一年的凈資產(chǎn)僅為6.26億元，登陸新三板后交易非常活躍，已有30余家做市商為其做市，截至目前市值已達54.7億元。
隨后，海航系金融類企業(yè)紛紛登場，分別為海航期貨（834104.OC）、皖江金租（834237.OC）、思福租賃（835284.OC）。值得一提的是，海航系渤海保理在2015年年底就提交了公開轉(zhuǎn)讓說明書，可是因為“類金融”企業(yè)暫停辦理掛牌手續(xù)的要求，至今仍沒成功掛牌。
除金融板塊外，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也是海航系布局的重點。2014年12月31日，易建科技（831608.OC）正式掛牌交易。財報顯示，公司2016年營收8.33億元，較上年同期增長41.95%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1.51億元，較上年同期增長111.76%。
同時，海航系航空企業(yè)新生飛翔（832297.OC）、首航直升（832494.OC）掛牌新三板。隨后，物流企業(yè)海航冷鏈（831900.OC）、物業(yè)管理企業(yè)一卡通（834858.OC）也先后成功掛牌，繼續(xù)擴大著海航系的版圖。
2016年海航系加快了新三板布局，航運企業(yè)至精股份（837310.OC）和華之旅（837649.OC）先后掛牌。值得一提的是，海航系布局的旅游酒店企業(yè)海航酒店，于2016年1月提交了公開轉(zhuǎn)讓，至今也未掛牌成功。
記者統(tǒng)計，至此海航系已有14家公司正式在新三板掛牌交易，1家公司已通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核，等待正式掛牌，另有4家公司已提交了掛牌材料，正在審核中。布局在新三板上的這19家企業(yè)，已讓海航系成為了新三板上的“第一大資本系”。
靠融資助企業(yè)成長，融資總額近150億
三流企業(yè)逆襲成為香餑餑，靠得就是掛牌和融資。海航系將這一“招數(shù)”展現(xiàn)得淋淋盡致。事實上，海航系旗下多家新三板公司發(fā)布融資方案后，凈資產(chǎn)呈爆發(fā)式增長。
長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，聯(lián)訊證券掛牌后第一筆募集資金就達10億元，募資金額是凈資產(chǎn)的1.6倍。該輪融資完成后，聯(lián)訊證券也從末流券商變成中游券商。海航冷鏈掛牌時也是連續(xù)虧損18年，凈資產(chǎn)僅為2455萬元，但掛牌三個月后，一次就融資17億元，募集資金相當于掛牌時凈資產(chǎn)的70倍。
嘗到甜頭的海航系，隨后將這一模式不斷復制。一邊是海航系旗下公司源源不斷申請掛牌新三板，一邊是掛牌公司不斷融資。易建科技、新生飛翔、首航直升等公司也都陸續(xù)發(fā)布數(shù)倍于其凈資產(chǎn)的融資方案。
記者粗略統(tǒng)計，按照這樣“玩法”，截至目前，海航系在新三板成功融資接近150億元。聯(lián)訊證券、首航直升、易建科技、皖江金租、海航冷鏈、新生飛翔、天津華宇、億美匯金、一卡通、思福租賃10家公司先后完成16次融資，融資總額高達149.18億元。
與此同時，海航系新三板企業(yè)業(yè)績亮眼。聯(lián)訊證券、易建科技、海航冷鏈、新生飛翔、海航飲品、海航技術(shù)等16家海航系新三板公司在2016年共實現(xiàn)營收146.8億元。其中海航期貨以36.8億元的總營收位居新三板“海航系”2016年營收排行首位，海航技術(shù)、皖江金租分別以29.22億元、24.94億元位列第二、第三。
根據(jù)7月20日美國《財富》雜志公布的2017年世界500強榜單顯示，海航集團以530.35億美元的營業(yè)總收入，位列第170位。這是海航集團連續(xù)第3年登上榜單，與2016年的353位相比，此次大幅提升了183位。