從今年年初以來，上半年全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）共發(fā)出了35則監(jiān)管公告，涉及新三板27家主辦券商。但在去年同一時(shí)間段，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)僅僅發(fā)出11則監(jiān)管公告，涉及主辦券商十家。對(duì)比之下，監(jiān)管公告數(shù)量暴增的背后，讓人不由地好奇，為何股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)發(fā)出如此多的監(jiān)管公告？
監(jiān)管公告紛至沓來
今年上半年，新三板主辦券商的日子并不好過。相較以往同時(shí)段，有更多券商收到了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)更多的監(jiān)管公告。其中，光3月28日一天，就有8家券商收到了10則監(jiān)管公告。
那么，監(jiān)管公告上都寫了什么呢？
記者翻閱了這35則監(jiān)管公告后意外發(fā)現(xiàn)：其中的31則監(jiān)管公告中都指向了券商在信息披露上存在的問題。這些問題，既有來自券商本身的問題，也有作為企業(yè)的主辦券商在持續(xù)督導(dǎo)中，未能盡責(zé)督促企業(yè)按照相關(guān)規(guī)定披露信息而受到了牽連，大致可分為以下幾種情況：
券商本身沒有做好信息披露上的工作，集中在“主辦券商未在T-1日（T日為掛牌日）通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)支持平臺(tái)報(bào)送申請(qǐng)掛牌企業(yè)第二次信息披露的文件；錯(cuò)誤披露企業(yè)暫停與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的消息；在獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批準(zhǔn)成為或不再擔(dān)任企業(yè)股票做市商后，未及時(shí)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上發(fā)布公告”這三種情況上，其中3月28日一天有7家券商因最后一種情況而被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施。
相比之下，新三板企業(yè)在信息披露上出現(xiàn)的問題數(shù)量更多，情況更為復(fù)雜，而主辦券商也同樣要為此買單。在監(jiān)管公告中有以下五種情況：
券商未通過實(shí)地考察、查閱、訪談等方法盡職調(diào)查，對(duì)企業(yè)掛牌時(shí)遞交的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》信息披露的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)有責(zé)任；未能督導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)重組后及時(shí)披露實(shí)際控制人變更、資金流向等信息；未及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在關(guān)聯(lián)方交易性質(zhì)和金額上的披露有誤；未及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在掛牌時(shí)的申請(qǐng)資料與向證監(jiān)會(huì)遞交的《招股說明書》存在較多差異；企業(yè)在得到證監(jiān)會(huì)同意首次公開發(fā)行股票后，未在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指定信息披露平臺(tái)進(jìn)行信息披露。其中，較多券商因第一、第三種情況受到處罰。
要“月考”的苦命券商
據(jù)某券商業(yè)內(nèi)人士介紹，雖然券商對(duì)主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板的企業(yè)也有持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，但期限不會(huì)超過企業(yè)上市后三個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，但新三板主辦券商卻對(duì)企業(yè)負(fù)有“終身督導(dǎo)”的責(zé)任。
這種情況下，老牌券商往往需要同時(shí)督導(dǎo)數(shù)目繁多的企業(yè)。但人的精力有限，難免顧此失彼，出現(xiàn)問題，因此，在Choice數(shù)據(jù)上，以持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)數(shù)量而排名前十的券商，有七個(gè)在上半年都收到了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的監(jiān)管公告。
除此以外，從2016年4月1日起，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)每月開展一次主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)工作，并在每月10號(hào)左右公布上一個(gè)月的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，主要考察券商在推薦掛牌、掛牌后督導(dǎo)、交易管理、綜合管理這四個(gè)方面是否有負(fù)面行為記錄，沒有負(fù)面行為記錄且各項(xiàng)業(yè)務(wù)量不為0的券商，便可以得到100的基準(zhǔn)點(diǎn)值。
在此基礎(chǔ)上，還專門設(shè)有加點(diǎn)項(xiàng)和減點(diǎn)項(xiàng)，加點(diǎn)項(xiàng)考察券商在推薦有行為公司家數(shù)、發(fā)行次數(shù)、做市成交量、做市即時(shí)性指標(biāo)、并購(gòu)重組家數(shù)五個(gè)方面的表現(xiàn)是否突出，而減點(diǎn)項(xiàng)只看券商是否收到了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)出的自律監(jiān)管決策。以6月為例，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共發(fā)出了六則針對(duì)券商的監(jiān)管公告，相應(yīng)地，在6月執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，這六家券商便被依據(jù)處罰的嚴(yán)重程度不同而減掉了1-8個(gè)點(diǎn)值。
應(yīng)對(duì)“月考”有妙招
當(dāng)“月考”成為了新三板主辦券商的必修功課，要想提高最終的評(píng)價(jià)點(diǎn)值，在一百家券商中拔得頭籌，券商就必須在加點(diǎn)項(xiàng)和減點(diǎn)項(xiàng)上多下功夫。但如果一時(shí)半會(huì)無法在加點(diǎn)項(xiàng)上有大的突破，那么如何減少被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰的次數(shù)就變得至關(guān)重要。
顯然，參考那些持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)數(shù)量排名靠前券商的做法，無疑是一個(gè)明智之舉。
申萬宏源、東北證券、財(cái)通證券分別以持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)659家、330家、211家在一百家券商中位列第1、8、19名；同時(shí)，在6月券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，申萬宏源因負(fù)面行為較少，評(píng)價(jià)點(diǎn)值位于第三名，這對(duì)于持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)家數(shù)眾多、精力有限的券商來說是非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。
對(duì)此，某華東地區(qū)券商向記者分析，可能是因?yàn)檫@些券商在挑選推薦掛牌企業(yè)時(shí)，會(huì)更偏愛位于長(zhǎng)三角地區(qū)的企業(yè)，一方面是掛牌前以及督導(dǎo)過程中考察、聯(lián)系起來比較方便；另一方面是這一地區(qū)的企業(yè)普遍在管理和運(yùn)營(yíng)上更為規(guī)范，所以省去了日后券商督導(dǎo)工作中的很多麻煩。
除此以外，完善的督導(dǎo)機(jī)制在券商日常實(shí)際工作中也是必不可少。
財(cái)通證券在中小企業(yè)投資銀行部下設(shè)持續(xù)督導(dǎo)部，并且實(shí)行橫向、縱向雙重組織架構(gòu)的設(shè)置，橫向組織架構(gòu)設(shè)置是指為所督導(dǎo)的每家掛牌公司分配兩名持續(xù)督導(dǎo)專員負(fù)責(zé)日常督導(dǎo)，設(shè)置六個(gè)督導(dǎo)小組，一組兩人，形成A、B崗，每個(gè)督導(dǎo)小組平行開展工作；縱向組織架構(gòu)設(shè)置指根據(jù)持續(xù)督導(dǎo)事項(xiàng)的職能進(jìn)行劃分，設(shè)置重大風(fēng)險(xiǎn)防控組、定期信息披露組、培訓(xùn)溝通組、日常聯(lián)系組四個(gè)職能小組，職能小組負(fù)責(zé)統(tǒng)籌或安排持續(xù)督導(dǎo)專員對(duì)應(yīng)事務(wù)的相關(guān)工作。
東北證券自2014年初開始擴(kuò)編新設(shè)股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部，到目前為止，設(shè)有戰(zhàn)略客戶部、做市業(yè)務(wù)部、信披督導(dǎo)部、融資創(chuàng)新部、綜合與標(biāo)準(zhǔn)部五個(gè)部門，將督導(dǎo)任務(wù)分解至五大部門下設(shè)的12個(gè)前臺(tái)部門，平均一個(gè)人負(fù)責(zé)督導(dǎo)15家企業(yè)的信息披露，以便更高效地指導(dǎo)掛牌公司完善公司治理機(jī)制，對(duì)掛牌公司進(jìn)行培訓(xùn)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，審查掛牌公司信息披露文件，對(duì)接掛牌公司融資、做市、并購(gòu)、股權(quán)質(zhì)押等方面的業(yè)務(wù)需求。