拓寬投資渠道、創(chuàng)新投資方式、完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)……在險(xiǎn)資參與PPP項(xiàng)目的探索起步階段，迎來(lái)了來(lái)自監(jiān)管層的政策紅包。
5月5日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），支持保險(xiǎn)資金通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，投資符合條件的PPP項(xiàng)目。與PPP模式天然契合的保險(xiǎn)資金或?qū)⒃谇熬熬薮蟮腜PP市場(chǎng)上開(kāi)啟一扇新的大門(mén)。
保監(jiān)會(huì)表示，針對(duì)PPP項(xiàng)目公司融資特點(diǎn)，給予了充分的政策創(chuàng)新支持。一是拓寬投資渠道，明確保險(xiǎn)資金可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃形式，向PPP項(xiàng)目公司提供融資。二是創(chuàng)新投資方式，除債權(quán)、股權(quán)方式外，還可以采取股債結(jié)合等創(chuàng)新方式，滿(mǎn)足PPP項(xiàng)目公司的融資需求。三是完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，取消對(duì)作為特殊目的載體的PPP項(xiàng)目公司的主體資質(zhì)、信用增級(jí)等方面的硬性要求，交給市場(chǎng)主體自主把握。四是建立綠色通道，優(yōu)先鼓勵(lì)符合國(guó)家“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、脫貧攻堅(jiān)和河北雄安新區(qū)等發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目開(kāi)展融資。
在積極支持保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的同時(shí)，《通知》也著重加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)介紹，風(fēng)險(xiǎn)防范工作一是明確對(duì)PPP項(xiàng)目、主要社會(huì)資本方和政府方的監(jiān)管要求，保障項(xiàng)目合法合規(guī)，控制項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。二是強(qiáng)化投資計(jì)劃管理，明確受托人管理職責(zé)，把風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任交給市場(chǎng)主體，并完善保險(xiǎn)資金退出機(jī)制。三是建立外部專(zhuān)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，充分揭示、披露和監(jiān)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)?！啊锻ㄖ窞楸ｋU(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資提供了有效方式，有利于解決PPP項(xiàng)目公司融資難的瓶頸制約?！碧劫Y管總經(jīng)理肖星認(rèn)為。
“目前保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目尚處于探索和起步階段”肖星認(rèn)為，“但在各級(jí)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步政策支持下，隨著保險(xiǎn)業(yè)不斷探索基礎(chǔ)設(shè)施投融資新模式，與PPP模式天然契合的保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資料大有可為?！?/span>
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月末，財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫(kù)全國(guó)入庫(kù)項(xiàng)目12287個(gè)，總投資14.6萬(wàn)億元，其中已簽約進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目1729個(gè)，總投資2.9萬(wàn)億元。而根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要，到2020年，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)將達(dá)到25萬(wàn)億元左右，這無(wú)疑為保險(xiǎn)公司參與PPP項(xiàng)目投資埋下了“伏筆”。
“這為保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新機(jī)遇。在助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，保險(xiǎn)作為“社會(huì)穩(wěn)定器”，可以通過(guò)PPP模式參與重要基礎(chǔ)設(shè)施及公共事業(yè)項(xiàng)目，從消化過(guò)剩產(chǎn)能、降低政府債務(wù)杠桿、彌補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短板、提升公共服務(wù)質(zhì)量、增進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率等多個(gè)維度落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)。“肖星表示。
去年7月3日，保監(jiān)會(huì)曾修訂并頒布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》，明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可以投資PPP項(xiàng)目，并對(duì)擬投PPP項(xiàng)目提出了“收費(fèi)定價(jià)機(jī)制透明、具有預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流或者具有明確退出安排”的三項(xiàng)要求。
如此來(lái)看，險(xiǎn)資參與PPP項(xiàng)目的時(shí)間并不長(zhǎng)，囿于行業(yè)實(shí)操和理論經(jīng)驗(yàn)的欠缺，險(xiǎn)資將如何權(quán)衡其投資風(fēng)險(xiǎn)與考量合理回報(bào)？
在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司直投部總經(jīng)理趙暉看來(lái)，保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面的問(wèn)題。
首先，要依法合規(guī)，“做真PPP”。從領(lǐng)域適用、主體合法、期限符合、論證充分、風(fēng)險(xiǎn)分配合理等維度嚴(yán)把“合規(guī)”關(guān)。其次，根據(jù)自身特點(diǎn)，找準(zhǔn)細(xì)分領(lǐng)域定位。根據(jù)保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、規(guī)模大、收益適中的特點(diǎn)，在項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制上，建議重點(diǎn)關(guān)注嵌入“政府支付責(zé)任”的“政府付費(fèi)”或者“使用者付費(fèi)+可行性缺口補(bǔ)助”類(lèi)型，在行業(yè)上，重點(diǎn)關(guān)注重大工程類(lèi)，特別是軌道交通、公路橋梁等領(lǐng)域，以及重大公共服務(wù)類(lèi)，特別是醫(yī)療、養(yǎng)生等領(lǐng)域。
最后是“關(guān)注合理回報(bào)”。因?yàn)?，在?shí)踐中，不同回報(bào)機(jī)制、不同行業(yè)領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同，保險(xiǎn)資金應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際，選擇不同的PPP項(xiàng)目。“需強(qiáng)調(diào)的是，PPP項(xiàng)目對(duì)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、延伸主業(yè)具有顯著效果，應(yīng)結(jié)合對(duì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)、壽險(xiǎn)的拉動(dòng)作用等考量綜合收益。”