2016年，多家壽險(xiǎn)公司業(yè)績現(xiàn)“大變臉”，如中融人壽、長城人壽、信泰人壽2015年均盈利2億元左右，2016年分別虧損達(dá)13.8億元、5.2億元、4.9億元。低利率環(huán)境下投資表現(xiàn)不濟(jì)，被視為其業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧的共同原因。不過，剖析年報(bào)發(fā)現(xiàn)，除外部因素外，這些險(xiǎn)企業(yè)績反轉(zhuǎn)背后各有原因，同時(shí)，受投資收益變動的實(shí)質(zhì)影響不一。
樣本·中融人壽
舉牌、重倉曾是險(xiǎn)企在資本市場上攪弄風(fēng)云的主要手段，但被反噬也是常有的事。
2015年底，中融人壽曾重倉多家股票，但這一行為也因股市大跌而戰(zhàn)績慘烈，導(dǎo)致償付能力告急，進(jìn)而收到了監(jiān)管層停止開展新業(yè)務(wù)并暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)的處罰。
受上述原因的牽連，2016年中融人壽的業(yè)績較為慘淡。年報(bào)顯示，2016年中融人壽的凈利潤為-13.8億元，而中融人壽2015年盈利2.2億元。
“2016年由于受到一系列監(jiān)管限制，公司暫停了新增保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及其他對外投資業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司投資業(yè)務(wù)虧損較大?！敝腥谌藟巯嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
不過在完成融資、監(jiān)管解禁后，中融人壽已經(jīng)重新開始發(fā)展業(yè)務(wù)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，中融人壽業(yè)務(wù)收入已超過16億元，基本恢復(fù)到停業(yè)前的水平。
償付不達(dá)標(biāo) 去年虧損13.8億元
中融人壽成立于2010年，成立初期注冊資本為5億元。起初股東包括吉林省信托公司、聯(lián)合銅箔（惠州）公司等10家公司，后來經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)該公司公布的信息，中融人壽股東現(xiàn)為貴陽金融控股有限公司、中潤合創(chuàng)投資有限公司、聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司等8家公司。
自2010年成立后，保費(fèi)在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)展快速。根據(jù)保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2010年、2011年、2012年的保費(fèi)收入分別為9.36億元、1.08億元、7.36億元。隨后，中融人壽保費(fèi)規(guī)模開始高速增長，2013~ 2015年間，中融人壽的保費(fèi)規(guī)模分別是42.93億元、103.41億元和177.28億元。
2015年下半年，中融人壽因在二級市場頻繁舉牌上市公司而備受關(guān)注。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2015年第三季度，中融人壽一度持有21家上市公司股份。然而，其重倉投資股票的行為因股市大跌而戰(zhàn)績慘烈，與資本相關(guān)的償付能力也開始告急。數(shù)據(jù)顯示，2015年四季度，中融人壽的核心償付能力充足率為20.68%。
2016年1月7日，中融人壽收到中國保監(jiān)會出具的《中國保監(jiān)會監(jiān)管函》，稱其由于2015年三季度末償付能力充足率為-115.95%，償付能力溢額-23.49億元，屬于償付能力不足類公司，被責(zé)令自2016年1月18日起停止開展新業(yè)務(wù)，暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。
之后，中融人壽的償付能力持續(xù)低走。梳理發(fā)現(xiàn)，2016年一、二、三季度其核心償付能力充足率分別為18.22%、-18.16%、-41.91%。在這種情況下，中融人壽的業(yè)務(wù)開展受到了極大限制，保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2016年中融人壽的總保費(fèi)規(guī)模為23億元，同比下降了近九成。
同時(shí)，2016年年報(bào)顯示，中融人壽的凈利潤為-13.8億元。其中，投資收益為10.68億元，較2015年的24.32億元下降了56%?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動損益虧損達(dá)到2.6億元。
“2016年由于受到一系列監(jiān)管限制，公司暫停了新增保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及其他對外投資業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司投資業(yè)務(wù)虧損較大。”上述中融人壽相關(guān)人士表示，實(shí)際上，公司管理層也在積極努力加強(qiáng)公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)，并通過其他有效措施來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入增長。
監(jiān)管解禁 基本恢復(fù)至停業(yè)前水平
2015年四季度末，中融人壽便啟動增資擴(kuò)股工作，當(dāng)時(shí)公司股東清華控股、吉林信托、中潤合創(chuàng)和深圳力元均表示會繼續(xù)注資。然而，由于種種原因，該增資行動并未落地。截至2016年二季度末，增資方案和相關(guān)資金懸而未決的同時(shí)，部分股東選擇抽身而退。與此同時(shí)，中融人壽的高管出現(xiàn)波動，讓事情雪上加霜。2016年二季度償付能力報(bào)告披露，5月3日起暫停王天有董事、副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)。
直至2016年三季度末，中融人壽試圖通過增資解決償付能力不足一事終于有了進(jìn)展。中融人壽宣布擬增發(fā)8億股股份，增資后其注冊資本金提高至13億元。同時(shí)，中天城投(000540,股吧)公告表示，通過旗下兩家全資子公司共認(rèn)購中融人壽3.73億股股份。
2016年9月18日，中融人壽宣布增資。據(jù)悉，此次中融人壽擬以每股5元的價(jià)格增發(fā)8億股股份，新增權(quán)益資本40億元，增資完成后注冊資本由5億元增加到13億元。2016年11月25日，保監(jiān)會批復(fù)同意中融人壽的另一變更股東事宜，報(bào)喜鳥(002154,股吧)集團(tuán)有限公司、神力集團(tuán)有限公司和丹棱申宇木業(yè)有限責(zé)任公司分別將其持有的400萬股股份、1200萬股股份、1600萬股股份轉(zhuǎn)讓給深圳市力元資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱力元資產(chǎn)）。轉(zhuǎn)讓后，力元資產(chǎn)持有中融人壽7000萬股股份，占總股本的14%。加之原來持有的股份，力元資產(chǎn)至此共持有中融人壽17.01%的股權(quán)。
由于增資的完成、償付能力的達(dá)標(biāo)，中融人壽終獲監(jiān)管解禁。2017年1月19日，保監(jiān)會發(fā)布通知稱，鑒于中融人壽于2016年11月完成增資40億元，增資后核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為134.49%，償付能力重新達(dá)標(biāo)，依據(jù)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，解除此前對中融人壽采取的監(jiān)管措施。
監(jiān)管的解除，也成為中融人壽“重生”的開始。根據(jù)中融人壽方面透露的數(shù)據(jù)，截至今年4月底，中融人壽業(yè)務(wù)收入已超過16億元，基本恢復(fù)到停業(yè)前水平。
上述中融人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2017年，公司在產(chǎn)品方面將以保險(xiǎn)姓保作為產(chǎn)品開發(fā)的基本原則，重點(diǎn)開發(fā)長期產(chǎn)品和期交產(chǎn)品，并將加大長期保障型產(chǎn)品的開發(fā)力度。進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)產(chǎn)品保障屬性，體現(xiàn)保障特征。在投資方面，該公司將重點(diǎn)向服務(wù)“一帶一路”及基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)業(yè)投資傾斜。
樣本·長城人壽
連續(xù)4年盈利被打破 長城人壽去年虧損逾5億
長城人壽近日披露的2016年年報(bào)顯示，該公司凈利潤由2015年盈利1.8億元轉(zhuǎn)為虧損5.18億元。由此，該公司此前連續(xù)4年盈利的情況被打破。在長城人壽內(nèi)部人士看來，公司利潤下滑的主要原因是投資收益率低于預(yù)期。
“除低利率影響固定收益類投資外，2016年國內(nèi)商品市場和房地產(chǎn)市場均經(jīng)歷了大幅波動，影響了另類投資收益。資本市場繼續(xù)低位窄幅震蕩，影響了公司權(quán)益類投資收益?！遍L城人壽相關(guān)人士表示。
不過，長城人壽2016年的投資收益同比上升了12%，而各項(xiàng)費(fèi)用的增加造成營業(yè)支出增長幅度較大，對公司凈利潤影響更為顯著。
值得注意的是，在業(yè)績虧損的狀態(tài)下，長城人壽的股東也進(jìn)行了洗牌，華資實(shí)業(yè)(600191,股吧)成為長城人壽的新股東及第一大股東。上述長城人壽相關(guān)人士表示，今年公司將在新的市場和監(jiān)管環(huán)境下，根據(jù)股東“價(jià)值、利潤、規(guī)?！逼胶獍l(fā)展的要求，研究制定新的長期發(fā)展規(guī)劃。
此前四年盈利被吞噬
資料顯示，長城人壽成立于2005年9月，總部位于北京，注冊資本金為28億元，在全國12個(gè)省市建立了分公司。公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、理財(cái)保險(xiǎn)等各類人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、國家法律法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，以及經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
最近幾年，長城人壽的業(yè)績一直較為穩(wěn)定。遵循傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司一般7~8年盈利的規(guī)律，長城人壽在2012年扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利0.02億元。隨后三年，受經(jīng)營紅利逐漸釋放及投資收益提高影響，長城人壽實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。根據(jù)長城人壽官網(wǎng)披露的信息，2013~2015年，長城人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.55億元、0.32億元和1.6億元。
但這一勢頭并未持續(xù)下去。
年報(bào)顯示，長城人壽2016年凈利潤為-5.18億元，此前連續(xù)四年的凈利潤總額被吞噬。報(bào)告期內(nèi)，長城人壽總資產(chǎn)達(dá)343.88億元，同比增長40.70%；營業(yè)收入為46.54億元，同比增長19.82%。
“公司利潤下滑的主要原因是投資收益率低于預(yù)期。除低利率影響固定收益類投資外，2016年國內(nèi)商品市場和房地產(chǎn)市場均經(jīng)歷了大幅波動，影響了另類投資收益。”上述長城人壽內(nèi)部人士表示，此外，資本市場繼續(xù)低位窄幅震蕩，影響了公司權(quán)益類投資收益。數(shù)據(jù)顯示，長城人壽公允價(jià)值變動損益的收入為-2.6億元。
雖然在長城人壽內(nèi)部人士看來，投資收益率低于預(yù)期對業(yè)績影響較大，但2016年其投資收益仍增長12%，為17.33億元。而年報(bào)顯示，其營業(yè)支出增長40%，超過業(yè)務(wù)增長幅度，導(dǎo)致營業(yè)利潤虧損較大。
年報(bào)顯示，長城營業(yè)支出為51.87億元，同比增長40%。2016年長城人壽退保金為3.74億元，同比下降17.62%；賠付支出為20.4億元，同比增長22%。此外，手續(xù)費(fèi)及傭金支出達(dá)4.94億元，同比增長34.60%；其他業(yè)務(wù)成本為9.5億元，同比增長80%。此外，在償二代下，長城人壽償付能力充足率達(dá)113.12%。
一季度投資收益明顯提升
記者注意到，在長城人壽業(yè)績下滑的同時(shí)，2016年長城人壽股權(quán)變動也頗為頻繁。
2016年8月11日，長城人壽第五大股東北京金宸星合資產(chǎn)管理有限公司將其所持有的占比7.23%的1.7億股股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3.23億元。今年1月4日，保監(jiān)會正式批復(fù)北京金宸星合將其持有的1.7億股股份轉(zhuǎn)讓給中民投資本管理有限公司，占總股本的6.04%。至此，北京金宸星合資產(chǎn)管理有限公司不再持有長城人壽的股份。
進(jìn)入2017年，長城人壽的四家股東聯(lián)合掛牌轉(zhuǎn)讓所持股份，其中有三家都是清盤退出。股東的行為引起外界對長城人壽的股權(quán)變動的猜測。不過，這個(gè)懸而未決的掛牌并未持續(xù)多久，華業(yè)資本(600240,股吧)就出手成為了接盤方。2017年1月20日，華業(yè)資本發(fā)布公告顯示，公司擬競買上述轉(zhuǎn)讓方持有的標(biāo)的企業(yè)11.51%的股權(quán)。目前，該股權(quán)交易尚未獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)。
“股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)利，公司一直積極配合完成相關(guān)手續(xù)，確保順利推進(jìn)，但股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因不屬于公司關(guān)注范圍，我們對此沒有更多信息可以提供?！鄙鲜鲩L城人壽相關(guān)人士表示，不過從數(shù)次股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓的交易信息看，退出的股東均獲得了不錯(cuò)的投資回報(bào)。另一方面，新進(jìn)股東愿意溢價(jià)購買股權(quán)，也說明其對公司未來發(fā)展的認(rèn)可。今年長城人壽將在新的市場和監(jiān)管環(huán)境下，根據(jù)股東“價(jià)值、利潤、規(guī)?！逼胶獍l(fā)展的要求，研究制定新的長期發(fā)展規(guī)劃。同時(shí)，與之配套的資本金需求也已獲得股東大會審議通過。
據(jù)悉，2017年長城人壽將壓縮銀保躉交業(yè)務(wù)規(guī)模，著力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)、銀保期交、經(jīng)代和收展等高價(jià)值類業(yè)務(wù)。
“從一季度經(jīng)營情況來看，盡管外部形勢復(fù)雜多變，但長城人壽開門紅銷售業(yè)績卻未下滑，反而創(chuàng)歷史新高，投資收益同比明顯上升。”上述長城人壽內(nèi)部人士表示，預(yù)計(jì)全年能完成各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，投資收益也將逐步回升。
樣本·信泰人壽
信泰人壽轉(zhuǎn)型路漫漫 首度盈利后去年再虧4.89億
2015年首次實(shí)現(xiàn)盈利的信泰人壽，2016年又陷入了虧損。查閱其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，包括投資收益下降、退保金大幅增長、資產(chǎn)減值損失增加在內(nèi)的多方面原因，拉低了信泰人壽2016年的業(yè)績表現(xiàn)。
這家成立10年的壽險(xiǎn)公司在經(jīng)歷了前股東糾葛、前高管被調(diào)查，發(fā)展一度面臨坎坷。如今，隨著股東結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)發(fā)展才剛剛步入正軌。
近日，信泰人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司堅(jiān)定價(jià)值發(fā)展之路，不斷強(qiáng)化投資建設(shè)。相信隨著公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整以及價(jià)值的增長，會取得較好的業(yè)績?！?/span>
依賴?yán)钣▌哟?/span>
信泰人壽成立于2007年5月，在十年的發(fā)展歷程中，除2015年短暫盈利外，其余年份均處于虧損狀態(tài)。查閱其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2009年至2014年，公司累計(jì)虧損近15億元。
年報(bào)顯示，信泰人壽2016年轉(zhuǎn)虧，虧損額度高達(dá)4.89億元，其在2015年剛實(shí)現(xiàn)首年盈利1.86億元。凈利潤的大幅波動，與其依賴?yán)畹挠Ｊ矫懿豢煞帧?015年，信泰人壽的投資收益達(dá)到18.33億元，2016年，投資收益下降至14.96億元。
對于再度陷入虧損，前述信泰人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“2016年，在低利率的市場環(huán)境下，受"資產(chǎn)配置荒"的不利影響，公司投資業(yè)務(wù)受到一定影響。”
國內(nèi)壽險(xiǎn)公司因普遍依賴?yán)钣Ｊ剑斐蓸I(yè)績波動大的例子并不鮮見。不過，投資收益下降并非公司虧損的唯一原因。年報(bào)顯示，信泰人壽2016年提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為4.4億元，2015年為-3億元。此外，“手續(xù)費(fèi)及傭金支出”、“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)”、“其他業(yè)務(wù)成本”三項(xiàng)較2015年增長了6.4億元。
前述信泰人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司一直重視成本費(fèi)用的控制，以預(yù)算執(zhí)行率、費(fèi)用控制率、保費(fèi)投產(chǎn)比等重點(diǎn)指標(biāo)為管控抓手，持續(xù)優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格按照財(cái)經(jīng)法規(guī)及監(jiān)管政策開展各項(xiàng)費(fèi)用管控措施，通過財(cái)務(wù)資源的合理配置，保障公司年度經(jīng)營目標(biāo)的達(dá)成?！?/span>
該負(fù)責(zé)人稱，2017年會暫緩分支機(jī)構(gòu)的開設(shè)，挖掘現(xiàn)有機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的潛力，提升存量機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)力。
退保金增長175%至10億
在信泰人壽創(chuàng)業(yè)初期，新業(yè)務(wù)的增長帶來償付能力壓力增大。2010年，經(jīng)過數(shù)次增資，信泰人壽的償付能力充足率由-160%增加至364%。不過，在此后的幾年，償付能力充足率再度下滑。2013年末至2014年3月，保監(jiān)會先后向信泰人壽下發(fā)三道監(jiān)管函，其新業(yè)務(wù)一度停擺。
此后，信泰人壽的注冊資本金由2013年末的14.9億元，逐漸增加至2016年末的50億元。隨著資金實(shí)力的增強(qiáng)，不斷提升的償付能力為業(yè)務(wù)恢復(fù)奠定基礎(chǔ)。
據(jù)了解，在2015年業(yè)務(wù)恢復(fù)之初，信泰人壽一度發(fā)力銀保躉繳業(yè)務(wù)。2016年，其實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入28.2億元，同比增長107%。不過，在業(yè)務(wù)快速發(fā)展同時(shí)，退保壓力也凸顯出來。175%，由3.63億元增至10億元。退保金的大幅增長也給盈利能力帶來影響。
根據(jù)保監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)，2017年1~3月，信泰人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入23.6億元，同比增長390%；保戶投資款新增交費(fèi)由去年同期的76億元下降至5億元。從原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)的比重看，從去年同期的6%上升至82%，結(jié)構(gòu)調(diào)整力度較大。
得益于近年來其股東多次的增資，信泰人壽在2016年底的償付能力充足率為193%。前述信泰人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“這一償付能力水平滿足公司未來3~5年發(fā)展的資本要求。”
同時(shí)，信泰人壽的股東結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化。巨化集團(tuán)、原外資股東三井住友海上火災(zāi)保險(xiǎn)株式會社在2016年退出持股。最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，持股5%以上的股東包括浙江永利實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司等。
隨著信泰人壽第二屆董事會推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，信泰人壽的發(fā)展逐漸步入正軌。記者注意到，在2016年年報(bào)中，其尚有歷史遺留問題待消化。信泰人壽2016年資產(chǎn)減值損失為2.03億元，2015年僅為32萬。對此，上述負(fù)責(zé)人解釋，“上一屆董事會履職期間，公司原經(jīng)營班子發(fā)生的一筆債務(wù)仍在處理當(dāng)中，本著謹(jǐn)慎性原則，計(jì)提了相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加?！?/span>