眼下，數(shù)萬億保險(xiǎn)資金正處在這樣的大環(huán)境下：A股市場持續(xù)調(diào)整，保險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)起云涌。
在多種因素復(fù)雜交織的背景下，保險(xiǎn)資金何去何從？
為了解當(dāng)下保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的眾生相，記者近日與京滬多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理、研究員進(jìn)行了對話，聽聽這些手握巨量資金的機(jī)構(gòu)投資者是怎么想、怎么做的？
大險(xiǎn)企看好階段性抄底機(jī)會
在近日上證指數(shù)迫近3000點(diǎn)之際，多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究員、投資經(jīng)理分赴相關(guān)上市公司開展實(shí)地調(diào)研，為接下來的逐步加倉做好前期準(zhǔn)備。
綜合來看，上述大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始考慮逐步加倉的原因有二：一是繼續(xù)維持此前“A股在3000點(diǎn)至3300點(diǎn)窄幅區(qū)間震蕩”判斷不變，目前大盤點(diǎn)位接近區(qū)間下限，是較好的加倉時(shí)點(diǎn)；二是目前大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益?zhèn)}位普遍低至10%以下，遠(yuǎn)低于30%的監(jiān)管上限，存在一定的資產(chǎn)配置需求。
上述研究員向記者表示：“對于機(jī)構(gòu)投資者來說，因?yàn)橘Y金量比較大，又不可能永遠(yuǎn)買在最低點(diǎn)，所以我們的策略往往是逐步加倉，倉位的提升需要一個(gè)過程?！?/p>
在配置品種的選擇上，多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表態(tài)稱：“重個(gè)股、輕板塊”。避開目前漲幅較大的個(gè)股，選擇下半年基本面轉(zhuǎn)好、盈利能力出現(xiàn)拐點(diǎn)、目前股價(jià)滯漲的個(gè)股。遵循上述條件，他們主要在化工、機(jī)械、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥等行業(yè)中，尋找和調(diào)研相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域龍頭品種。
也有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)給出了具體的選股思路。綜合來看，他們主要關(guān)注以下三大投資方向：一是“通脹預(yù)期+去庫存”角度下的盈利回升，比如化纖、化學(xué)原料、造紙、玻璃、水泥這幾個(gè)行業(yè)“固定資產(chǎn)+在建工程周轉(zhuǎn)率”開始向上回升，顯示其景氣回暖；二是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投資機(jī)會，從國際范圍來看，未來可能會看到能源過剩的時(shí)代，資源將會越來越便宜，航空板塊因此將受益；三是新興消費(fèi)、綠色環(huán)保、生物制藥、人工智能等新興行業(yè)，以及分紅水平穩(wěn)步提升的保險(xiǎn)等板塊。
激進(jìn)型險(xiǎn)企投資風(fēng)格趨低調(diào)
相較于大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極調(diào)研、準(zhǔn)備加倉的投資狀態(tài)，之前一直在舉牌等投資行為上頗為激進(jìn)的中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，最近突然低調(diào)了起來。
前有天安財(cái)險(xiǎn)、前海人壽、華夏人壽一季度開始在二級市場減持多股，后有華夏人壽短時(shí)間內(nèi)在定增市場“連棄兩城”，這些曾收到監(jiān)管罰單或被市場詬病的激進(jìn)型中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，近來從資本市場收縮戰(zhàn)線的跡象明顯。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這些激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格突變，主要源于監(jiān)管加碼升級后自我規(guī)范的考量。
首先，1月24日，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，一系列嚴(yán)格規(guī)范股票投資的舉措隨即出臺?！俺壤?、超范圍被嚴(yán)格約束，與保險(xiǎn)主業(yè)關(guān)聯(lián)度低的、行業(yè)跨度較大的個(gè)股，以后都得少碰?？傊?，需要閉門自省，一切都得以合規(guī)為準(zhǔn)繩。”一家中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士直言。
其次，在去年保監(jiān)會規(guī)范中短存續(xù)期人身險(xiǎn)產(chǎn)品后，可能會對激進(jìn)型人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來資產(chǎn)配置的壓力?？紤]到負(fù)債端保費(fèi)收入增速放緩帶來的現(xiàn)金流管理壓力，激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或在投資布局上有所調(diào)整。
其實(shí)在一季度時(shí)，就有個(gè)別激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已開始收縮戰(zhàn)線。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前海人壽一季度減持了眾生藥業(yè)(11.460, -0.24, -2.05%)、國信證券(13.240, 0.18, 1.38%)、華發(fā)股份(14.330, 0.34, 2.43%)、大商股份(36.090, -0.17, -0.47%)、金隅股份(6.830, 0.02,0.29%)、山東高速(5.960, 0.03, 0.51%)、深紡織A(12.090, 0.40, 3.42%)等多只股票；華夏人壽減持了華蘭生物(33.880, -0.13, -0.38%)、凱撒文化(14.800, -0.59, -3.83%)、立訊精密(27.670, -0.11, -0.40%)、洲明科技(14.650, -0.37, -2.46%)、華夏銀行(10.540, 0.28, 2.73%)等多只股票；天安財(cái)險(xiǎn)則減持了新洋豐(8.290, 0.02, 0.24%)、華英農(nóng)業(yè)(10.200, 0.06,0.59%)、三元股份(7.250, -0.06, -0.82%)、光明乳業(yè)(11.670, 0.00, 0.00%)、龍頭股份(11.810,0.24, 2.07%)、蘭州民百(7.850, 0.09, 1.16%)、中南傳媒(17.170, 0.03, 0.18%)等個(gè)股。
險(xiǎn)資中長期活躍性不減
自監(jiān)管部門打出嚴(yán)格規(guī)范行業(yè)的政策組合拳以來，便有市場人士擔(dān)憂，保險(xiǎn)資金是否會減少在A股市場的投資規(guī)模？
從目前來看，保險(xiǎn)資金開展權(quán)益類投資的動力依然旺盛，即使考慮到激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能持續(xù)減倉以滿足監(jiān)管規(guī)定，也無礙于整體保險(xiǎn)資金在A股的持續(xù)投入。整體而言，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)多退少，更何況激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在整個(gè)保險(xiǎn)資金的大盤子中占比并不大。
業(yè)內(nèi)資深人士指出，出于追求長久財(cái)務(wù)投資回報(bào)的需要，保險(xiǎn)資金投資A股的總體投資規(guī)模不僅不會減少，反而會持續(xù)穩(wěn)健地提升。
首先，監(jiān)管部門此次出手的核心目標(biāo)在于有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動保險(xiǎn)資金進(jìn)行長期穩(wěn)健及價(jià)值投資，確保行業(yè)健康、安全、有序地發(fā)展。這些組合拳，重在對前期存在監(jiān)管套利行為的激進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，不會抑制保險(xiǎn)資金在A股市場的整體投資力度。
其次，考慮到老百姓(42.170, -0.26,-0.61%)保險(xiǎn)意識的逐步提升，未來數(shù)年我國保險(xiǎn)消費(fèi)的規(guī)模和質(zhì)量將持續(xù)提升，相應(yīng)投入資本市場的絕對規(guī)模提升是大概率事件。并且，隨著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從中短期向中長期轉(zhuǎn)換，也將在一定程度上改變部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期炒作、快進(jìn)快出等激進(jìn)行為將減少，轉(zhuǎn)而更注重長期和穩(wěn)健投資，這也有利于資本市場的穩(wěn)健運(yùn)行。
客觀來說，在優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”未改善前，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置選擇空間其實(shí)并不大。從“覆蓋資金成本并獲取絕對收益”的行業(yè)需要及價(jià)值投資角度來看，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)股對保險(xiǎn)資金的吸引力仍然不小。這意味著，保險(xiǎn)資金在資本市場的中長期活躍性不會受到遏制。
這次受訪的主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理、研究員普遍表示，對今年固收類投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，但對權(quán)益市場相對樂觀，認(rèn)為大概率是低波動運(yùn)行，但考驗(yàn)選股能力。