今年的政府工作報(bào)告首次提出，要“拓寬保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道”，充分表明政府已經(jīng)認(rèn)識到保險(xiǎn)資金所能發(fā)揮的作用，并將其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)納入更高的戰(zhàn)略層面，也為今后如何運(yùn)用險(xiǎn)資更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)給出了更廣闊的指向。
有業(yè)內(nèi)人士指出，事實(shí)上險(xiǎn)資一直在以各種方式扮演著 “實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器”。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會年初發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃651項(xiàng)，合計(jì)注冊（備案）金額16524.89億元，為“一帶一路”、長江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等國家戰(zhàn)略項(xiàng)目提供資金支持。
中國保監(jiān)會近期也提出了保險(xiǎn)支持國家“一帶一路”倡議的具體實(shí)施措施和推動險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的做法，例如進(jìn)入PPP（政府與社會資本合作）模式投資領(lǐng)域。
據(jù)媒體報(bào)道，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)去年12月初與“一帶一路”戰(zhàn)略重要區(qū)段——內(nèi)蒙古自治區(qū)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在3年內(nèi)為內(nèi)蒙古自治區(qū)提供約500億的資金支持，并將積極參與建立內(nèi)蒙古金融創(chuàng)新示范區(qū)，為內(nèi)蒙古基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、PPP建設(shè)、國計(jì)民生相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持。除此之外，安邦資管還在去年認(rèn)購了山東高速約36億元用于濟(jì)南至青島高速公路改擴(kuò)建工程項(xiàng)目的定向增發(fā)，以及首次參與了PPP模式投資——“安邦-甘肅省交通運(yùn)輸廳債權(quán)投資計(jì)劃”，以實(shí)際行動支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
在擁有10余年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，安邦資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理馮偉看來，大型企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)整合的階段，僅靠企業(yè)自身積累降抵負(fù)債率是不行的，金融的支持非常必要，下一步安邦計(jì)劃跟企業(yè)和地方政府合作，協(xié)助推動“一帶一路”、PPP、地下管廊、海綿城市、棚戶區(qū)改造等大的國家政策。
他以去年安邦舉牌中國建筑和認(rèn)購山東高速增發(fā)舉例，“雖然是投資上市公司，但跟這些方面都有關(guān)系，我們希望可以為這樣的產(chǎn)業(yè)平臺去匹配金融資源，去支持它的發(fā)展。這樣我們對其長期投資的價(jià)值可以顯現(xiàn)，也是用實(shí)際行動支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/span>
應(yīng)當(dāng)如何正確看待“險(xiǎn)資入市”？北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心主任王緒瑾表示，險(xiǎn)資舉牌，符合資本市場發(fā)展的內(nèi)在需求?！耙粋€(gè)穩(wěn)健的資本市場要以長期投資為基石?！蓖蹙w瑾認(rèn)為，保險(xiǎn)資金是資本市場上最重要的長期資金來源之一。同時(shí)，作為機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金追求的是長期投資、價(jià)值投資，以博取絕對收益。
“同時(shí)，險(xiǎn)資舉牌符合保險(xiǎn)發(fā)展的自身規(guī)律?！蓖蹙w瑾還表示。保險(xiǎn)資金投資，要最大限度地保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。當(dāng)保險(xiǎn)承保出現(xiàn)虧損、以及壽險(xiǎn)處于長期負(fù)債周期的情況下，險(xiǎn)資依靠投資盈利、保值增值而產(chǎn)生的良性循環(huán)，是保險(xiǎn)業(yè)最基本的規(guī)律。
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍也認(rèn)為，保險(xiǎn)資金是重要的社會資本，險(xiǎn)資投資具有三層重要意義：第一層在于有效穩(wěn)定資本市場，第二層在于加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，第三層在于推動諸如“一帶一路”等國家戰(zhàn)略發(fā)展。比如安邦通過投資中國建筑，擴(kuò)展了中國建筑比較單一的資金來源渠道，就有利于將“一帶一路”的基礎(chǔ)建設(shè)做得更加穩(wěn)健。
在被問及有關(guān)“險(xiǎn)資舉牌”有關(guān)問題時(shí)，陳文輝除開充分了肯定保險(xiǎn)資金在資本市場中發(fā)揮的“壓艙石”作用外，也表示險(xiǎn)資舉牌是正常的市場行為，舉牌并不代表收購，并主張保險(xiǎn)資金主要做財(cái)務(wù)投資者，扮演友好投資人。
而在馮偉看來，做“友好投資人”是保險(xiǎn)企業(yè)堅(jiān)持價(jià)值投資理念自然而然的選擇。正是基于價(jià)值投資的投資理念，使得安邦能成為市場認(rèn)可的“友好投資人”的典型。
馮偉解釋說，安邦的舉牌背后有三大邏輯為支撐：看好中國經(jīng)濟(jì)、符合國家大戰(zhàn)略、堅(jiān)持價(jià)值投資導(dǎo)向。在此基礎(chǔ)之上，選擇價(jià)值良好、估值較低、同時(shí)發(fā)展增長穩(wěn)定的企業(yè)為投資標(biāo)的。以中國建筑為例，安邦投資它的時(shí)候，價(jià)值非常突出，預(yù)測年度盈利超過500億，而市值才2000多億，PE（市盈率）不到5倍，PB（市凈率）不到0.8倍，且每年都有30％以上的業(yè)績增長。這樣優(yōu)秀的龍頭企業(yè)在市場短期的因素價(jià)值沒有體現(xiàn)出來，出現(xiàn)市場價(jià)值和實(shí)際價(jià)值的背離。
馮偉認(rèn)為，價(jià)值投資一定是長期投資。因?yàn)閮r(jià)值投資必然會舉牌，而舉牌最短的鎖定期半年，實(shí)際操作中比半年要長很多。涉及如此體量的資金，每一步要公告，很難在市場上再去減持。這就要求投資者不是從短期股價(jià)波動里面獲利，而是從企業(yè)長期發(fā)展中獲利。由于關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展，投資者和企業(yè)利益必須保持一致，利益一致自然就是友好合作，雙方肯定是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)合作共贏的關(guān)系，
“你只有（投資時(shí)間）短才可能利益不一致，比如短才覺得，我給你分拆、重組、變賣資產(chǎn)可以短期獲利”，馮偉說， “持有時(shí)間越長，越是需要合作共贏風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。價(jià)值投資導(dǎo)致長期投資，長期投資肯定是友好投資?！?/span>
這一觀點(diǎn)也符合王國軍對險(xiǎn)資投資的長期性判斷：保險(xiǎn)公司出于安全性、收益性和流動性的考慮，在資金運(yùn)營過程中，傾向于尋找一個(gè)長期的投資渠道，從而帶來比較穩(wěn)定的收益。
馮偉進(jìn)一步解釋說，安邦的舉牌行為，并不是為了控制或者達(dá)到轟動效應(yīng)，而是創(chuàng)造性地用了長期股權(quán)投資的方法，在投資達(dá)到一定量以后運(yùn)用權(quán)益法并表，將企業(yè)每年增長的穩(wěn)定收益并到財(cái)務(wù)報(bào)表里面，獲取真正的價(jià)值，“這些企業(yè)真正的價(jià)值在于長期穩(wěn)定的業(yè)績增長。應(yīng)該說（舉牌）只是我們的一種投資方法，不是我們非要達(dá)到舉牌20％或者5％的比例，或者要一個(gè)董事席位，而是投資方法要求的客觀條件。”
“我們做投資希望利益相關(guān)方都能夠?qū)崿F(xiàn)共贏，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化和收益的遞增。這是我們一直堅(jiān)持的，我們董事長在哈佛的一次演講中也對共贏做了充分的闡述”。馮偉說，“這個(gè)共贏是很多方面的，一定是和企業(yè)相互促進(jìn)，這個(gè)（共贏）也就導(dǎo)致了我們會做友好投資。”