一季度的保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效：萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降超六成，原保險(xiǎn)保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)之比大幅提升24個(gè)百分點(diǎn)。
無(wú)論是行業(yè)自身發(fā)展需要，還是監(jiān)管政策等外部因素，壽險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)是“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”。當(dāng)然，僅看萬(wàn)能險(xiǎn)占比下降這一項(xiàng)指標(biāo)尚不足以說(shuō)明壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型成功，在猛藥去疴的路上，保險(xiǎn)公司正在努力修煉轉(zhuǎn)型平衡術(shù)，在踐行“保險(xiǎn)姓保”價(jià)值觀念的同時(shí)，尋求新的發(fā)展之路，努力提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。
部分險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)降幅超九成
根據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，一季度，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)約為2313.4億元，同比下降了61.24%。從不同類(lèi)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占規(guī)模保費(fèi)之比來(lái)看，原保險(xiǎn)保費(fèi)的占比為84.67%，比去年同期提升了24.08個(gè)百分點(diǎn)；而萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)的占比為14.80%，比去年同期下降了22.71個(gè)百分點(diǎn)。
去年年底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確要求，中短存續(xù)期產(chǎn)品季度規(guī)模保費(fèi)收入占當(dāng)季總規(guī)模保費(fèi)收入比例不得高于50%；季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占當(dāng)季規(guī)模保費(fèi)收入比例不得低于30%。從行業(yè)整體數(shù)據(jù)層面看，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)絕對(duì)額以及占比都出現(xiàn)明顯下降，遠(yuǎn)優(yōu)于該《通知》提出的標(biāo)準(zhǔn)。
從具體的險(xiǎn)企來(lái)看，情況呈現(xiàn)兩極分化的狀態(tài)。部分壽險(xiǎn)公司在“降萬(wàn)提原”方面取得了明顯成效。例如，今年一季度，信泰保險(xiǎn)的保戶(hù)投資款新增交費(fèi)約為5.1億元，同比大幅下降了93.3%；同時(shí)，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入23.6億元，同比增長(zhǎng)了390%。從不同類(lèi)型業(yè)務(wù)的占比來(lái)看，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占比從去年同期的6%上升至82%，轉(zhuǎn)型力度較大。
然而，還有個(gè)別險(xiǎn)企的保費(fèi)結(jié)構(gòu)達(dá)不到上述《通知》的要求。例如，一季度瑞泰人壽的原保險(xiǎn)保費(fèi)占比僅為8.20%，而萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)占比高達(dá)91.6%。同時(shí)，渤海人壽等6家險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)占比仍在50%以上。
由于具備保障與投資雙重特性、繳費(fèi)靈活、收益保底等特性，過(guò)去幾年，我國(guó)萬(wàn)能險(xiǎn)市場(chǎng)快速壯大。同時(shí)，也因?yàn)槿f(wàn)能險(xiǎn)繳費(fèi)靈活、流動(dòng)性強(qiáng)，在資金的運(yùn)用上可能出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配，進(jìn)而引發(fā)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，因此，監(jiān)管層對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的產(chǎn)品報(bào)備、信息披露等方面都實(shí)施了更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施。
近日，保監(jiān)會(huì)向相關(guān)保險(xiǎn)公司下發(fā)《人身保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)（征求意見(jiàn)稿）》，這將倒逼保險(xiǎn)公司“練內(nèi)功”。該《征求意見(jiàn)稿》要求，險(xiǎn)企在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、分紅政策制定、萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率確定等環(huán)節(jié)均需要考慮對(duì)資產(chǎn)與負(fù)債匹配的影響，考慮產(chǎn)品全生命周期對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響等?！斑@對(duì)部分采取激進(jìn)經(jīng)營(yíng)、激進(jìn)投資策略的保險(xiǎn)公司將產(chǎn)生較大影響?！蹦硥垭U(xiǎn)公司總精算師表示。
多措并舉推轉(zhuǎn)型
在內(nèi)外部因素的推動(dòng)下，保險(xiǎn)公司采取多種舉措推進(jìn)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，踐行“保險(xiǎn)姓保”的理念，發(fā)展保障型業(yè)務(wù)。不過(guò)，這并不意味著保險(xiǎn)公司絕不能觸碰萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而是要注重整體業(yè)務(wù)的平衡發(fā)展。
安邦養(yǎng)老相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的通知要求，結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，該公司將進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從單一保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向多元化產(chǎn)品發(fā)展，從產(chǎn)品端、運(yùn)營(yíng)端、資產(chǎn)端三大方向嚴(yán)控各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。要高度關(guān)注產(chǎn)品的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，充分分析國(guó)際國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，開(kāi)發(fā)合理的長(zhǎng)期、中期和短期產(chǎn)品組合，同時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，合理配置資產(chǎn)。同時(shí)，不以高費(fèi)用、低價(jià)格等非理性的方式參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。此外，充分考慮經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的情景假設(shè)和壓力測(cè)試，在償付能力方面進(jìn)行充分準(zhǔn)備，避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
信泰人壽表示，該公司從2016年起就積極調(diào)控中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模，大力發(fā)展期交業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)一年多的積極調(diào)整，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，最近一年的中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比下降15%。
在向保障型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，壽險(xiǎn)公司采取了多種舉措，包括推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從理財(cái)型業(yè)務(wù)向保障型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)保費(fèi)結(jié)構(gòu)從躉交業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向期交業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)年期結(jié)構(gòu)由短期向長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變，推動(dòng)渠道結(jié)構(gòu)從銀保渠道向個(gè)險(xiǎn)渠道傾斜等等。
值得一提的是，壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型并非不能發(fā)展萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而是要找到理財(cái)與保障的平衡，找到資本與負(fù)債的平衡。如何練好“平衡術(shù)”，正考驗(yàn)著險(xiǎn)企的綜合經(jīng)營(yíng)能力。
在萬(wàn)能險(xiǎn)方面，某保險(xiǎn)集團(tuán)產(chǎn)品精算負(fù)責(zé)人表示，目前國(guó)內(nèi)萬(wàn)能險(xiǎn)主要分為傳統(tǒng)個(gè)人萬(wàn)能險(xiǎn)型保險(xiǎn)產(chǎn)品和創(chuàng)新型萬(wàn)能型年金產(chǎn)品?！耙詽M足團(tuán)體法人客戶(hù)需求、以養(yǎng)老保障為目的萬(wàn)能型年金產(chǎn)品，其宗旨是在幫助企業(yè)在政府建立的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、保障退休人員基本生活的同時(shí)，提高職工退休后的養(yǎng)老待遇，其產(chǎn)品屬性有別于傳統(tǒng)個(gè)人萬(wàn)能險(xiǎn)型保險(xiǎn)產(chǎn)品?！痹撊耸恐赋?，對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品，險(xiǎn)企依然有較大的可以作為的空間。
據(jù)了解，保監(jiān)會(huì)近期發(fā)布了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原則、鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)品以及具體的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要求都進(jìn)行了明確規(guī)定。其中，萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)設(shè)計(jì)應(yīng)提供不定期、不定額追加保費(fèi)，靈活調(diào)整保額等功能，并要求保險(xiǎn)公司不得以附加險(xiǎn)形式設(shè)計(jì)萬(wàn)能險(xiǎn)或投連險(xiǎn)。
從利差獨(dú)大到三差鼎立
在壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，還有一個(gè)不得不提及的重要方面，即改變過(guò)度依賴(lài)?yán)畹慕?jīng)營(yíng)模式，從“利差獨(dú)大”的盈利模式向“三差鼎立”轉(zhuǎn)變。
影響壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源包括利差、費(fèi)差和死差，簡(jiǎn)稱(chēng)“三差”。不過(guò)，保監(jiān)會(huì)副主席黃洪去年年底在公開(kāi)講話中指出，近些年來(lái)，一些新興險(xiǎn)企在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上過(guò)分倚重利差，造成利潤(rùn)來(lái)源單一。據(jù)他透露，目前我國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源中，利差占比超過(guò)了100%。
上海一家中型壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示，這種現(xiàn)狀對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)形成了巨大挑戰(zhàn)。一方面，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)過(guò)度依賴(lài)投資收益，深受資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響。2016年險(xiǎn)企的年報(bào)也反映出這一點(diǎn)，大部分險(xiǎn)企利潤(rùn)大幅下降，主要原因即投資收益大幅減少。當(dāng)前，在復(fù)雜利率環(huán)境下，險(xiǎn)企必須改變嚴(yán)重利差“依賴(lài)癥”，向“三差鼎立”過(guò)度。
可喜的是，有不少險(xiǎn)企已經(jīng)在行動(dòng)，而這也成為研究機(jī)構(gòu)看好今年的保險(xiǎn)股的重要原因之一。
新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼CEO萬(wàn)峰此前表示，新華保險(xiǎn)以形成科學(xué)穩(wěn)健的“三差”盈利結(jié)構(gòu)為目標(biāo)：利差益保持穩(wěn)定，死差益較快增長(zhǎng)，費(fèi)差方面實(shí)現(xiàn)收支平衡。他指出，保障類(lèi)、期交產(chǎn)品銷(xiāo)售好，死差益就會(huì)增長(zhǎng)。近期，各大券商再次密集發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為保險(xiǎn)股處在價(jià)值低洼，值得長(zhǎng)期投資，進(jìn)行資產(chǎn)配置。
天風(fēng)證券研報(bào)指出，短期來(lái)看，利率進(jìn)入上行通道將進(jìn)一步改善險(xiǎn)企的利差結(jié)構(gòu)，提升保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值；中期來(lái)看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)從利差獨(dú)大到三差結(jié)構(gòu)均衡的業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型將會(huì)改善險(xiǎn)企利潤(rùn)結(jié)構(gòu)；同時(shí)，加速開(kāi)展保障型壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企將會(huì)持續(xù)受益于拉長(zhǎng)期繳期限而帶來(lái)的價(jià)值提升。