保險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向，舉牌退潮，債權(quán)投資放開閘口。
保險(xiǎn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日趨緊密。繼監(jiān)管一攬子支持險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新規(guī)出臺(tái)后，5月22日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃投資重大工程有關(guān)事項(xiàng)的通知》 (以下簡稱《通知》)明確，支持保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資計(jì)劃形式投資重大工程的支持政策，將在增信環(huán)節(jié)、注冊(cè)效率等方面獲得政策傾斜。
傾斜國家重大項(xiàng)目
《通知》顯示，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，支持保險(xiǎn)資金投資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有重要帶動(dòng)作用的重大工程。而《通知》的發(fā)布，是保監(jiān)會(huì)推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要措施，有利于鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金加大對(duì)關(guān)系國計(jì)民生重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。
首先是簡化增信環(huán)節(jié)，擴(kuò)大免增信債權(quán)投資計(jì)劃的范圍。具體來看，《通知》明確：債權(quán)投資計(jì)劃經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的重大工程，且償債主體具有AAA級(jí)長期信用級(jí)別的，可免于信用增級(jí)。保監(jiān)會(huì)表示：“這些項(xiàng)目主要集中在水利、能源、交通以及高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，投資規(guī)模大，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展帶動(dòng)作用強(qiáng)。在項(xiàng)目論證、立項(xiàng)和審批等階段，相關(guān)部門已進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估和規(guī)范，投資風(fēng)險(xiǎn)可控。適度優(yōu)化增信安排，可在不增加實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，簡化投資流程，降低企業(yè)融資成本，擴(kuò)大有效投資?！?/p>
另外，對(duì)投資“一帶一路”建設(shè)等國家發(fā)展戰(zhàn)略重大工程的債權(quán)投資計(jì)劃，《通知》明確，將建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊(cè)綠色通道，優(yōu)先辦理，滿足重大工程融資時(shí)間緊、效率要求高的需求。
舉牌退潮債權(quán)加碼
自險(xiǎn)資運(yùn)用融入國家戰(zhàn)略，股權(quán)債權(quán)投資面臨規(guī)模大擴(kuò)容。不過，在舉牌風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)的背景下，險(xiǎn)資舉牌潮逐漸退去，債權(quán)投資不斷加碼。
據(jù)了解，通過債權(quán)計(jì)劃投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)資金充分踐行落實(shí)黨中央、國務(wù)院穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生相關(guān)部署。2006年3月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，由此開啟了保險(xiǎn)資金以債權(quán)投資計(jì)劃方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的時(shí)代。2012年10月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》。2013年初，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行由備案制改為注冊(cè)制，2014年9月3日，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)正式成立，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。
來自中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，自2013年9月“一帶一路”倡議首次提出至2017年3月末，保險(xiǎn)資金投入6260.04億元；自2014年9月長江經(jīng)濟(jì)帶規(guī)劃出臺(tái)至2017年3月末，債權(quán)投資計(jì)劃投入1844.08億元；自2015年4月京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱領(lǐng)通過至2017年3月末，債權(quán)投資計(jì)劃投入903.42億元；自2013年7月國務(wù)院提出棚戶區(qū)改造至2017年3月末，債權(quán)投資計(jì)劃共投向29個(gè)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，向全國9個(gè)省份和2個(gè)直轄市投入1041.06億元。
另一組數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月底，共有20家專業(yè)管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)200項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃，投向清潔交通、清潔能源、資源節(jié)約與循環(huán)利用、污染防治等多個(gè)綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，累計(jì)注冊(cè)規(guī)模達(dá)到5506.25億元，占債權(quán)投資計(jì)劃累計(jì)注冊(cè)規(guī)模39.2%。
免增信提高布局效率
在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生看來，本次《通知》的主要內(nèi)容是引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投資重大工程，監(jiān)管的目的旨在為保險(xiǎn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供便利條件。
事實(shí)上，保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資計(jì)劃形式投資重大工程并不算新鮮事，但免于信用增級(jí)則獲得業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士介紹：“按照原來監(jiān)管規(guī)定，債權(quán)投資計(jì)劃免增信條件較高，關(guān)鍵指標(biāo)是要求償債主體最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)不低于300億元、年?duì)I業(yè)收入不低于500億元。但能夠同時(shí)滿足這些指標(biāo)的融資主體并不多?！?/p>
“免于信用增級(jí)一方面可以減少融資成本，讓保險(xiǎn)資金更加通暢地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面，建立綠色通道能夠簡化投資流程，提高效率。若《通知》實(shí)施之后，能促進(jìn)更多的保險(xiǎn)資金進(jìn)入重大工程建設(shè)，這與保險(xiǎn)資金長期性的屬性是比較吻合的。”朱俊生分析認(rèn)為，在提供便利的同時(shí)，這也對(duì)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管控提出更高的要求。因?yàn)槿绻庥谡餍诺脑?，就意味著保險(xiǎn)資金需承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
保監(jiān)會(huì)稱，下一步，保監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善監(jiān)管政策，進(jìn)一步疏通保險(xiǎn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更加良好的金融支持環(huán)境。