保險板塊在絕大部分時間跑輸大盤,但今年在A股大部分板塊飄綠之際,保險板塊卻氣勢如虹,4只保險股紛紛創(chuàng)下階段性新高。與此同時,保險公司精算部門負(fù)責(zé)人、投資部門負(fù)責(zé)人成為了機(jī)構(gòu)投資者邀請的座上賓。
據(jù)證券時報記者粗略統(tǒng)計,二季度以來,推薦保險股的券商研究報告已超過150份。
中國平安(行情43.13 -0.09%,診股)逼近
近2年高點
昨日中國平安盤中最高漲至44.18元,已逼近最近兩年的最高點——即2015年5月27日的46.17元(前復(fù)權(quán))。中國人壽(行情27.32 -2.18%,診股)則收于27.93元,新華保險(行情50.02 -1.94%,診股)收于51.01元,兩者均創(chuàng)下17個月新高。中國太保(行情28.54 -1.76%,診股)在5月份也曾創(chuàng)下年內(nèi)新高。
一位長期關(guān)注保險股的私募機(jī)構(gòu)人士稱,本輪保險股的漲法和以往不太一樣。以往只有在大牛市中,保險股才出現(xiàn)被動上漲。比如在2007年牛市中,保險板塊呈現(xiàn)戴維斯雙擊,量價齊升;2009年受經(jīng)濟(jì)刺激影響,保險板塊跟隨市場上漲;2010年6月到10月、2012年底至2013年初的上漲,都屬于超跌后的反彈。
而本次上漲的環(huán)境和背景跟之前完全不同:一是大盤雖未大跌但不少個股表現(xiàn)慘淡,保險股卻逆市上漲;二是今年以來,香港保險股領(lǐng)漲,內(nèi)地保險股跟隨,每次漲幅到10%左右后就開始回調(diào),然后再掀起新一輪上漲。
對此,上述私募機(jī)構(gòu)人士表示,“偷偷漲才是真的漲”。
究其原因,多位機(jī)構(gòu)投資者表示,今年4月以來保險股走強(qiáng),短期原因是資金避險需求擴(kuò)大,中長期的邏輯則是,隨著長端利率上行,保險公司準(zhǔn)備金計提影響利潤的因素正在出清;隨著監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)“保險姓?!保袠I(yè)重回保障類業(yè)務(wù)的方向,有利于上市公司提升業(yè)務(wù)價值。這兩大因素均將從基本面上改善保險公司的利潤。在當(dāng)前A股市場上,具有基本面改善因素的藍(lán)籌股票相對稀缺。
險企業(yè)務(wù)骨干
成機(jī)構(gòu)投資者座上賓
“最近不斷有機(jī)構(gòu)客戶打電話來咨詢保險股情況。我們打算做一場保險業(yè)專場價值說明會,有沒有熟悉保險業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士推薦?”日前,總部在北方的一家券商人士問證券時報記者。
機(jī)構(gòu)投資者一旦熱情起來,券商和保險公司也開始忙碌起來,保險公司精算部門負(fù)責(zé)人、投資部門負(fù)責(zé)人都成為機(jī)構(gòu)投資者邀請的座上賓。在今年以來的幾場交流會中,保險行業(yè)生澀繞口的“一年新業(yè)務(wù)價值”、“利差損風(fēng)險”等術(shù)語,成為機(jī)構(gòu)投資圈的流行語。
“公募基金對保險股興趣最大,其次是大型私募,外資機(jī)構(gòu)也有?!鄙鲜鋈倘耸糠Q。
此外,證券時報記者注意到,在投資者對保險行業(yè)旺盛的“掃盲”需求下,今年二季度以來,已有超過150份券商研報推薦保險股,內(nèi)容包括推薦、買入和強(qiáng)力買入。
誰在買保險股?
4月、5月顯露真容的保險股行情,其實在今年一季度就已有端倪。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)對上市公司以及基金重倉股的統(tǒng)計,一季度,機(jī)構(gòu)投資者持有保險股總股數(shù)略有減少,同時,機(jī)構(gòu)投資者家數(shù)亦大幅減少。對此,業(yè)內(nèi)人士表示,這表明保險股的籌碼在集中,而籌碼集中是行情爆發(fā)的前提條件。
在所有增持保險股的機(jī)構(gòu)投資者中,公募基金最明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示,2017年一季度末,公募基金重倉股中,非銀金融行業(yè)的市值占比增加了6.42%,非銀金融行業(yè)五大機(jī)構(gòu)重倉股中,前三位都是保險股,分別為中國人壽、中國平安、中國太保,持股機(jī)構(gòu)數(shù)分別為78家、367家、83家,持股數(shù)量分別為202億股、39億股和43億股。其中,中國平安是被納入基金重倉數(shù)量最多的個股第三名。
在公募基金產(chǎn)品里,一季度加倉中國平安最多的是匯豐晉信雙核策略混合型基金,其次是匯添富價值精選混合型基金,再次是銀華核心價值優(yōu)選混合型基金,增持均超過100萬股。
加倉中國人壽的公募基金前三名分別是,易方達(dá)科匯靈活配置混合型基金、鵬華中證800證券保險指數(shù)分級基金,以及易方達(dá)滬深300非銀行金融交易型開放式指數(shù)基金。
加倉中國太保的前三名分別是,中證上海國企交易型開放式指數(shù)基金、易方達(dá)50指數(shù)基金以及興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金(LOF)。
新華保險一季度被機(jī)構(gòu)投資者增持較少,其中增持最多的是前海開源鼎瑞債券型基金。
在證金公司持股方面,2016年末,保險公司前十大股東較上年末增持四大保險公司7.5億股,其中證金公司增持四大保險股3.9億股——中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險分別獲得增持0.5億股、3.15億股、0.2億股、0.07億股。一季度,證金公司繼續(xù)增持中國平安和新華保險,小幅減持國壽和太保。
多位券商分析師表示,此前保險股業(yè)績好但估值偏低,長時間處于價值洼地。2017年一季度上市險企的業(yè)務(wù)規(guī)模健康增長,壽險新業(yè)務(wù)價值率快速增加,進(jìn)一步提高了保險股的安全邊際。在目前監(jiān)管收緊、資本市場下行和創(chuàng)業(yè)板股票估值高企的背景下,保險股的安全墊效應(yīng)顯現(xiàn)。長期來看,保險股具有持續(xù)價值增長空間,但短期來看后續(xù)上漲空間有限。