近日，各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露了二季度償付能力報(bào)告。在壽險(xiǎn)公司中，中法人壽和新光海航人壽兩家合資險(xiǎn)企排名繼續(xù)墊底，償付能力持續(xù)遭遇斷崖式下跌，暴露出合資險(xiǎn)企的尷尬境遇。在保險(xiǎn)業(yè)遭遇強(qiáng)力監(jiān)管的當(dāng)下，急需流動(dòng)性補(bǔ)充的合資險(xiǎn)企面臨越來(lái)越大的不確定性，其前途命運(yùn)不得不引發(fā)人們的擔(dān)憂。
合資險(xiǎn)企償付能力繼續(xù)墊底
目前，保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露了今年上半年償付能力情況。從披露的償付能力報(bào)告看，依然還有中法人壽和新光海航人壽的償付能力不達(dá)標(biāo)。
其中，償付能力最危險(xiǎn)的是中法人壽，據(jù)其披露的償付能力報(bào)告顯示，二季度末核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-1843.06%，相較一季度末大幅下滑。同時(shí)，二季度末的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入僅為16.5萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2040萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-4673萬(wàn)元，最近一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果為D級(jí)。2016年三季度末以來(lái)，由于償付能力不足，中法人壽暫停了新業(yè)務(wù)開(kāi)展，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出僅依靠存量投資資產(chǎn)的贖回變現(xiàn)及股東借款進(jìn)行支持，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。
2005年由中國(guó)國(guó)家郵政局與法國(guó)國(guó)家人壽保險(xiǎn)合資組建而成的中法人壽，在2009年郵政有了“親兒子”中郵人壽之后就逐漸走上下坡路。2014年，郵政集團(tuán)將其占比50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，法國(guó)人壽也轉(zhuǎn)讓25%股權(quán)，接盤者鴻商集團(tuán)和人濟(jì)九鼎分別持有50%和25%股權(quán)。在股權(quán)變更之后，中法人壽對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行了重新規(guī)劃，資本需求隨之增加，加之增資暫未獲批，2016年以來(lái)其償付能力充足率快速下降一至四季度的償付能力充足率分別為578.23%、185.38%、-128.35%、-140.31%，不僅跌破監(jiān)管紅線，而且轉(zhuǎn)為負(fù)值，最終在去年的四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)中滑落為D級(jí)。
此外，由海航集團(tuán)和臺(tái)灣新光人壽合資建立的海航人壽也依然境況不佳，其日前披露的二季度償付能力報(bào)告顯示，公司綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率均為-393.56%，預(yù)計(jì)三季度末的償付能力充足率為-443.79%。此前，由于償付能力充足率嚴(yán)重“不達(dá)標(biāo)”，該公司在2016年第四季度以及2017年第一季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)中均被評(píng)為D類保險(xiǎn)公司，保監(jiān)會(huì)已對(duì)該公司采取暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、監(jiān)管約談、停止開(kāi)展新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施。
值得玩味的是，同樣有著海航集團(tuán)股東背景的渤海人壽，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為583.37%。迥然不同的境遇，不得不讓人想起2014年的那場(chǎng)風(fēng)波。2014年6月，新光人壽其實(shí)已經(jīng)將增資款2.5億元打入指定資本金賬戶，但海航集團(tuán)在未能履約增資計(jì)劃的同時(shí)卻斥資成立了渤海人壽，一怒之下臺(tái)方劃回了增資款。也正是由于海航集團(tuán)增資不兌現(xiàn)，新光海航人壽的償付能力充足率由2012年底的500.07%驟降至2013年底的130.47%，至今負(fù)值越來(lái)越嚴(yán)重。
在上述背景下，新光海航終于在2016年11月宣布進(jìn)行股東變更，海航集團(tuán)退出，新光人壽轉(zhuǎn)讓25%股權(quán)。深圳市柏霖資產(chǎn)管理公司等3家深圳企業(yè)入局，最終柏霖資產(chǎn)管理持股51%為大股東，新光人壽持股25%為二股東。柏霖資產(chǎn)的前身是深圳市鴻榮軒物業(yè)管理有限公司，乃鴻榮源集團(tuán)100%控股的子公司，而后者是身份顯赫的地產(chǎn)商，因此被認(rèn)為是挽救新光海航流動(dòng)性困局的救命稻草。
可正當(dāng)眾人翹首期盼時(shí)，保監(jiān)會(huì)的一紙征求意見(jiàn)稿又讓新光海航的美好前景充滿了不確定性。為了防止大股東充當(dāng)“野蠻人”，保監(jiān)會(huì)于今年7月20日發(fā)布《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法(第二次征求意見(jiàn)稿)》，將險(xiǎn)企的財(cái)務(wù)投資類股東以及戰(zhàn)略類股東的門檻抬高，還要求單一股東持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一。如果新股權(quán)辦法出臺(tái)，深圳柏霖資產(chǎn)想持股51%的計(jì)劃就有可能不符合規(guī)定。
此前有新光海航內(nèi)部人士表示，一方面表示深圳柏霖對(duì)監(jiān)管政策突變始料未及，同時(shí)也確信低成本拿到保險(xiǎn)牌照的新股東不會(huì)退縮。據(jù)悉，深圳柏霖在公布將控股新光海航之前，曾在去年10月強(qiáng)勢(shì)入主利安人壽第二大股東，可見(jiàn)其當(dāng)時(shí)進(jìn)軍保險(xiǎn)的決心非同一般。但世易時(shí)移，隨著監(jiān)管的全面加強(qiáng)和反腐的持續(xù)深入，如今保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)已大為不同，這一切僅僅相隔不足一年。
股權(quán)制衡帶來(lái)合作不暢
對(duì)于合資險(xiǎn)企如此萎靡不振的情況，與其股東之間的磨合也不無(wú)關(guān)系。南開(kāi)大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)系教授朱銘來(lái)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“合資險(xiǎn)企的股東互相之間合作不暢已經(jīng)不是一天兩天的問(wèn)題了。自打我國(guó)進(jìn)入WTO之后，合資險(xiǎn)企內(nèi)部在公司發(fā)展經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方面一直存在著難以調(diào)和的矛盾。一般而言，國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)者更多強(qiáng)調(diào)沖規(guī)模和沖業(yè)務(wù)量，而外資更加偏向以利潤(rùn)為導(dǎo)向的國(guó)外經(jīng)營(yíng)模式。由于股權(quán)限制了50%對(duì)50%的比例，沒(méi)有一股獨(dú)大，最后演變成很多經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的扯皮，不僅失去了一些商機(jī)，甚至出現(xiàn)一些惡意的對(duì)抗，無(wú)法正常追加資本來(lái)完成后期的業(yè)務(wù)，新光海航和中法人壽就深受其害。實(shí)際上大概從五年前開(kāi)始，就已經(jīng)有一些大的外資逐漸退出中國(guó)市場(chǎng)，另一些也在尋求出售自己的股權(quán)?！?/span>
不過(guò)在朱銘來(lái)看來(lái)，合資險(xiǎn)資內(nèi)部的這種對(duì)抗也許已經(jīng)到了尾聲。雖然過(guò)去國(guó)內(nèi)粗放式的經(jīng)營(yíng)管理有其存在壯大的條件，但在目前整個(gè)金融業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管的大環(huán)境下，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)行了重新的清理整頓，加之償二代又在貫徹落實(shí)之中，未來(lái)五年內(nèi)這種中外經(jīng)營(yíng)理念的差異會(huì)隨著制度的完善而逐漸縮小，國(guó)內(nèi)規(guī)則和國(guó)際規(guī)則逐漸融合，具有成熟管理經(jīng)驗(yàn)的外資會(huì)迎來(lái)新的機(jī)遇。
當(dāng)然必須看到的是，國(guó)內(nèi)過(guò)去引進(jìn)外資的原因一方面在于外方先進(jìn)的技術(shù)和管理，另一方面就是尋求外方的資本金，但目前從國(guó)內(nèi)來(lái)看已經(jīng)不存在對(duì)外資資本金投資的需求。如果雙方在管理和技術(shù)方面不能很好地融合，將來(lái)合作的積極性也不見(jiàn)得會(huì)很高。
既然合資險(xiǎn)企暴露了如此嚴(yán)重的問(wèn)題，是否可以考慮允許外資獨(dú)資經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)？既然大家合作無(wú)法做到一起，那么能不能給外資一個(gè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)呢？
對(duì)此，朱銘來(lái)表示：“當(dāng)年壽險(xiǎn)公司采取中外資各占50%股權(quán)比例的做法，目的是出于保護(hù)國(guó)內(nèi)的民族產(chǎn)業(yè)，防止外資迅速膨脹搶占市場(chǎng)份額。但經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，現(xiàn)在的情況跟當(dāng)時(shí)已經(jīng)完全不同。外資也可以借此看看其獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)文化能否在中國(guó)市場(chǎng)生根開(kāi)花，如果獨(dú)資再經(jīng)營(yíng)不好，那就說(shuō)明外資整個(gè)的經(jīng)營(yíng)理念有問(wèn)題了，也就不能再抱怨中方股東不配合。從這個(gè)角度看，是否還有必要繼續(xù)堅(jiān)持50%對(duì)50%的硬性股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)？雖然當(dāng)初是WTO提出的標(biāo)準(zhǔn)，但我們國(guó)家若是愿意主動(dòng)降低這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也不是說(shuō)不可以。”
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