多家京滬保險機構(gòu)的投資經(jīng)理向記者反饋，從大類資產(chǎn)配置的角度，今年總體而言，股票的機會優(yōu)于債券。具體來看，目前他們的權(quán)益?zhèn)}位相對穩(wěn)定，但近期內(nèi)部的確進(jìn)行了調(diào)倉，主要是波段操作、高賣低買。固定收益方面，將適當(dāng)拉長整體組合的久期，擇機進(jìn)一步增加長久期債券的配置比例。
近期關(guān)注“國企改革+炒地圖”概念
“最近市場傳言我們減倉，但實際上權(quán)益?zhèn)}位沒有大變。據(jù)行業(yè)內(nèi)部交流，主流保險機構(gòu)目前的倉位都比較穩(wěn)定?！睂τ诮诒ｋU資金大幅減倉的傳聞，一家大型保險機構(gòu)投資經(jīng)理如是回應(yīng)。
但他坦言，基于對“市場將維持震蕩向好格局”的判斷，公司內(nèi)部確實進(jìn)行了調(diào)倉布局，主要是對部分漲幅較大的個股進(jìn)行了變現(xiàn)，低吸了前期調(diào)整到位的個股?！敖?jīng)濟數(shù)據(jù)并未全面走弱，整體韌性仍較強，尤其是企業(yè)盈利有望保持較好水平。短期來看，宏觀流動性有所趨緊但風(fēng)險可控，股票市場微觀流動性改善，風(fēng)險偏好出現(xiàn)積極修復(fù)跡象，市場將維持震蕩向好格局?！?/span>
在此預(yù)判下，幾乎所有受訪的保險機構(gòu)投資經(jīng)理都表示，最近一段時間，最主要的投資策略就是繼續(xù)積極挖掘結(jié)構(gòu)性機會(包括港股市場機會)，三季度整體主題投資機會比較多。
梳理上述投資經(jīng)理的觀點，可以發(fā)現(xiàn)目前保險機構(gòu)主要有三大關(guān)注。關(guān)注一：隨著混改進(jìn)入加快推動階段，看好兼具“國企改革+炒地圖”概念的題材股。關(guān)注二：考慮到金融行業(yè)兼具向上彈性和一定防御型，今年整體上會超配金融股，尤其是在金融股調(diào)整時，會出現(xiàn)買入良機。關(guān)注三：隨著供給側(cè)改革及環(huán)保限產(chǎn)的推進(jìn)，企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)分化為資本市場帶來重要投資機會，國企利潤增速有望持續(xù)大幅增長，上游行業(yè)優(yōu)勢仍較大。
“雖然目前基本面及市場環(huán)境并不支持股市出現(xiàn)趨勢性行情，但總體而言，我們認(rèn)為，今年股市機會比債市多?！边@是所有受訪保險機構(gòu)的一致觀點。
它們的理由是，今年宏觀經(jīng)濟韌性較強，企業(yè)盈利修復(fù)，疊加流動性穩(wěn)定，政策鼓勵“脫虛向?qū)崱?，多重因素對股票市場形成支撐，尤其是在供給逐步出清、行業(yè)集中度提升的情況下，龍頭企業(yè)的競爭力凸顯，具有較好的投資價值。而債券經(jīng)過前期的快速調(diào)整，收益率維持在近幾年較高的水平，具備較高的配置價值，但考慮到金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，債券市場依然承壓，交易獲利空間有限。
增加長久期債券配置比例
作為市場上主要的債券機構(gòu)投資者，險資的債券投資策略也備受市場關(guān)注。短期來看，保險機構(gòu)主要抓住債券市場上的交易性機會。
一家保險機構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者：“短期內(nèi)債市的核心影響因素仍是流動性，8月外匯占款變動可能已經(jīng)小幅轉(zhuǎn)正，人民幣升值預(yù)期下，短期內(nèi)匯率因素不會形成掣肘。不過，考慮到央行提高逆回購操作力度后，近期公開市場資金到期量較大，在超儲率偏低的背景下，資金面高度依賴于央行投放情況，流動性雖不會過度緊張但也難有大的改善。因此，短期內(nèi)，我們依然維持震蕩市的判斷?！?/span>
“今年以來，公司在固收資產(chǎn)的配置比例上大體保持穩(wěn)定，其中借助利率上行階段適當(dāng)提升了固收組合的久期。我們認(rèn)為，從目前基本面及政策面看，年內(nèi)利率可能以高位震蕩為主，但往后看，未來金融監(jiān)管對于市場的邊際影響可能有所減弱，基本面風(fēng)險也較小，結(jié)合目前債券的配置價值，未來利率下行概率大于上行概率?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示。
正是基于這樣的判斷，上述保險投資經(jīng)理表示，若未來收益率延續(xù)上行，將擇機進(jìn)一步增加長久期債券的配置比例，適當(dāng)拉長整體組合的久期。
持有相同觀點的保險機構(gòu)固收投資人士不在少數(shù)。他們分析認(rèn)為：“長期來看，經(jīng)濟L形和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將推動利率下行，因此要在利率階段性回升期，抓住時機加大債券配置，拉長久期，以緩解資產(chǎn)配置壓力?！?/span>
（原標(biāo)題：保險資金關(guān)注“國企改革+炒地圖”概念）