財(cái)經(jīng)365訊，距離2017年結(jié)束，還剩不到1個月的時間，多家ST公司都面臨著保殼的壓力。時間緊任務(wù)重，八仙過海各顯神通。但在監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，可用的方法其實(shí)也沒有多少。
于是，一個老辦法屢屢被上市公司使用：出售資產(chǎn)獲取投資收益，通過非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)“扭虧為盈”。雖然是老套路，但過去多年的實(shí)踐表明，諸多公司用這個方法成功保殼——藥方雖老，療效依舊。
面包財(cái)經(jīng)已經(jīng)解析了不少通過出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的案例，今天再講一家最新的研究案例：不僅通過一系列資產(chǎn)出售，實(shí)現(xiàn)賬面盈利，去年進(jìn)行的一次“會計(jì)政策變更”，還神奇的在今年發(fā)生了作用，增厚當(dāng)期利潤。
今天的故事主人公是在A股上市超過20年的老牌國資公司： 廈工股份(600815.SH)。2015年和2016年公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，虧損總額超過30億元，公司簡稱也變成了*ST廈工。
今年以來，公司多次出售資產(chǎn)。一系列組合拳之下，2017年公司能否扭虧為盈，避免被暫停上市的命運(yùn)，不僅關(guān)乎投資者的利益，也考驗(yàn)著公司的運(yùn)作水平。
故事從上個月底的一則公告說起。
1.賣子公司，賣債權(quán)，賣廠房，賣房產(chǎn)：廈門老牌上市公司凈利潤增2.4億?
廈工股份在11月底發(fā)布公告稱“擬向海翼資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公司名下12套房產(chǎn)及全資子公司廈工三重名下1套房產(chǎn)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓13套房產(chǎn)，擬轉(zhuǎn)讓13套房產(chǎn)價格初步確定為1824.5萬”
廈工股份的這次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。海翼資產(chǎn)是海翼集團(tuán)的全資子公司，而截至今年9月底，海翼集團(tuán)及其旗下全資子公司廈工重工，合計(jì)持有廈工股份48.28%的股份。海翼集團(tuán)為廈門國資委獨(dú)資公司。
廈工股份在公告中提出，“交易有利于盤活公司存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值收益”，本次交易預(yù)計(jì)可增加2017年凈利潤約757.93萬(未經(jīng)審計(jì))。
2017年以來，廈工股份已連續(xù)為盤活存量資產(chǎn)或提升資產(chǎn)使用效率出售資產(chǎn)。下表為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)公告繪制的2017年廈工股份出售資產(chǎn)一覽表：(截至2017年11月底)
簡單的匯總一下：今年以來，廈工股份出售的資產(chǎn)包括子公司、股權(quán)、廠房、債權(quán)、房產(chǎn)等，合計(jì)交易金額為11.61億，增加凈利潤2.43億。
上市公司出售資產(chǎn)，提升資本回報本來無可厚非，屬于正常的經(jīng)營手段。但是，對于廈工股份而言，意義顯然不止于此。這家老牌上市公司在經(jīng)歷此前兩年的巨額虧損之后，正面臨著保殼的壓力——根據(jù)相關(guān)規(guī)定，連續(xù)虧損三年，上市公司將面臨暫停上市的局面。
2.保殼壓力近在眼前：老國企兩年巨虧37億?
廈工股份的前身是創(chuàng)建于1951年的廈門工程機(jī)械廠，1994年1月，廈門工程機(jī)械廠整體改制為廈門工程機(jī)械股份公司，并在上海證券交易所上市。其主要業(yè)務(wù)為裝載機(jī)、挖掘機(jī)、叉車等工程機(jī)械及配件的生產(chǎn)及銷售。
近年來，受國家固定資產(chǎn)投資增速放緩以及工程機(jī)械行業(yè)市場保有量巨大等因素的影響。廈工股份連年虧損：2013年虧損5.9億，2014年小幅盈利，2015年虧損10億，2016年虧損擴(kuò)大到26.9億。僅2015年和2016年兩年，廈工股份就巨虧了36.9億。
今年5月，因連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)，上交所對廈工股份實(shí)施了退市風(fēng)險警示，股票簡稱由“廈工股份”變更為“ST廈工”。
今年以來，公司的營收恢復(fù)增長，但主營業(yè)務(wù)仍然面臨虧損壓力。財(cái)報顯示：今年上半年，廈工股份扣非后凈利潤為虧損6978.42萬，前三季度扣非虧損擴(kuò)大到1.24億。
數(shù)據(jù)看到這里，熟悉會計(jì)準(zhǔn)則的讀者想必就能看出來，文章開頭所列示的一系列資產(chǎn)出售，對于廈工股份的意義就凸顯出來了：2017年廈工股份前三季度凈利潤為1.09億，而上半年幾項(xiàng)資產(chǎn)出售增厚凈利潤約1.95億。
3.奇妙的應(yīng)收賬款減值轉(zhuǎn)回：去年的會計(jì)政策調(diào)整，增厚今年利潤?