奇瑞受觀致所累利潤(rùn)下滑 捷豹路虎項(xiàng)目發(fā)力依然難以挽救

　　縱有奇瑞捷豹路虎這樣利潤(rùn)相對(duì)豐厚的高端車(chē)合資項(xiàng)目，也難以阻止奇瑞汽車(chē)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)奇瑞股份)的利潤(rùn)下滑之勢(shì)。

　　近日，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司發(fā)布的奇瑞股份跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2016年，奇瑞股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.64億元，利潤(rùn)總額2.06億元。而該機(jī)構(gòu)2016年發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2015年奇瑞的營(yíng)業(yè)收入為280.55　億元，利潤(rùn)總額3.41億元。這意味著，2016年，奇瑞股份收入增加了50億元左右，但到手的利潤(rùn)卻并未同比增長(zhǎng)，反而由2015年的3.41億元降至2.06億元。

　　2016年，奇瑞捷豹路虎實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 198.46億元，同比增長(zhǎng)127.38%；凈利潤(rùn)28.06億元，同比大幅增長(zhǎng)354.78%。作為股比50：50的合資公司，奇瑞捷豹路虎為奇瑞股份貢獻(xiàn)了13.96億元的利潤(rùn)。

　　為何在奇瑞捷豹路虎合資項(xiàng)目大發(fā)力的情況下，奇瑞股份的利潤(rùn)卻不增反降？評(píng)級(jí)報(bào)告披露的信息顯示，拉低奇瑞股份利潤(rùn)的原因，一是奇瑞股份旗下另一合資項(xiàng)目觀致汽車(chē)的巨額虧損；二是奇瑞汽車(chē)受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，采取降價(jià)策略，雖然總體銷(xiāo)量提升，但利潤(rùn)率卻出現(xiàn)下滑。

　　雖然主業(yè)盈利狀況不佳，但考慮到奇瑞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品銷(xiāo)量上漲，公司多年在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的積累與投入在本土車(chē)企中依然處于領(lǐng)先地位，公司整體經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，償債風(fēng)險(xiǎn)較低，所以上述評(píng)級(jí)報(bào)告依然維持奇瑞股份的AA級(jí)信用等級(jí)評(píng)級(jí)。

　　對(duì)于“技術(shù)奇瑞”而言，接下來(lái)要解決的問(wèn)題是，如何把戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、構(gòu)建國(guó)際先進(jìn)技術(shù)體系的成果，轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的銷(xiāo)量和利潤(rùn)。

　　捷豹路虎成利潤(rùn)大頭

　　當(dāng)初，有自主品牌旗手之稱(chēng)的奇瑞與捷豹路虎合資，曾引發(fā)業(yè)界的一些質(zhì)疑。奇瑞董事長(zhǎng)尹同躍在接受媒體采訪時(shí)曾坦露心跡稱(chēng)，自主車(chē)企在發(fā)展壯大后，在技術(shù)、品牌、運(yùn)營(yíng)等深層次方面遇到問(wèn)題，需要找國(guó)外有經(jīng)驗(yàn)的“專(zhuān)業(yè)選手”進(jìn)行學(xué)習(xí)取經(jīng)。“奇瑞要成為國(guó)際化的公司，必須跟國(guó)際化的公司進(jìn)行合作?！?/span>

　　如今來(lái)看，捷豹路虎帶給奇瑞的，不僅僅是技術(shù)、品牌、管理體系等無(wú)形資產(chǎn)，還有實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。

　　聯(lián)合資信發(fā)布的奇瑞股份2016評(píng)估報(bào)告顯示，去年奇瑞捷豹路虎實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入198.46億元，同比增長(zhǎng)127.38%；凈利潤(rùn)28.06億元，同比大幅增長(zhǎng)354.78%。而2015年，奇瑞捷豹路虎的銷(xiāo)售收入為87.28億元，凈利潤(rùn)6.17億元。

　　該報(bào)告顯示，2016年奇瑞股份的總收入為329.64億元，其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)總收入300.71億元。這意味著，2016年奇瑞股份汽車(chē)業(yè)務(wù)300億元收入的三分之二都來(lái)自于奇瑞捷豹路虎的高端車(chē)項(xiàng)目。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年，奇瑞捷豹路虎銷(xiāo)售9.2萬(wàn)輛，2016年共銷(xiāo)售11.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31%。對(duì)比其2015和2016年的銷(xiāo)量和利潤(rùn)可以看出，2016年奇瑞捷豹路虎在銷(xiāo)量增長(zhǎng)30%的情況下，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)一倍多，利潤(rùn)則增長(zhǎng)三倍多。走出國(guó)產(chǎn)磨合期后的奇瑞捷豹路虎，開(kāi)始迅猛發(fā)力，成為奇瑞股份名副其實(shí)的利潤(rùn)大戶(hù)。不過(guò)即便有奇瑞捷豹路虎貢獻(xiàn)的13.96億元的可觀利潤(rùn)，奇瑞股份的利潤(rùn)還是由2015年的3.41億元，下滑至2016年的2.06億元。

　　奇瑞股份利潤(rùn)下滑的主因是其另一個(gè)合資項(xiàng)目觀致汽車(chē)。奇瑞2016跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，觀致2016　年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入28.00　億元，同比增長(zhǎng)56.42%；凈利潤(rùn)-13.81億元，同比增加4.99億元。雖然和2015年觀致銷(xiāo)售收入17.90億元，凈利潤(rùn)-18.80億元的數(shù)據(jù)相比，銷(xiāo)售大增，虧損減少，但依然虧損嚴(yán)重。

　　該報(bào)告顯示，截至2016年底，奇瑞股份對(duì)觀致汽車(chē)的投資虧損累計(jì)35.18　億元。截至2017年3月底，股東雙方累計(jì)出資金額104.25億元，其中奇瑞股份出資52.13億元。

　　奇瑞股份利潤(rùn)下滑的另一原因則是，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致增產(chǎn)不增收。報(bào)告顯示，從毛利率看，2016年奇瑞股份綜合毛利率為10.75%，同比下滑1.78個(gè)百分點(diǎn)。其中，2016年公司汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率同比減少1.58個(gè)百分點(diǎn)至10.43%。

　　報(bào)告沒(méi)有披露奇瑞股份旗下奇瑞汽車(chē)的收入與利潤(rùn)數(shù)據(jù)，但從披露數(shù)據(jù)看，奇瑞捷豹路虎的收入2016年增加了100多億元，但奇瑞股份的總體收入?yún)s僅增加50億元，從利潤(rùn)不增反降的情況看，奇瑞汽車(chē)2016年銷(xiāo)量雖然比2015年增長(zhǎng)了11萬(wàn)輛，但收入并未增加。

　　技術(shù)奇瑞依然可期

　　不過(guò)，正如報(bào)告所顯示，奇瑞利潤(rùn)下降更多是受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響。從行業(yè)地位上看，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，奇瑞的行業(yè)地位實(shí)際上是在提升的。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的汽車(chē)銷(xiāo)量排名，2016　年奇瑞集團(tuán)位居中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量第10位，自主品牌汽車(chē)銷(xiāo)量第8位。而2015年，奇瑞則位居中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量第15位，自主品牌汽車(chē)銷(xiāo)量第9位。

　　報(bào)告顯示，2016　年，奇瑞汽車(chē)聚焦主力車(chē)型的戰(zhàn)略初見(jiàn)成效，在“艾瑞澤5”銷(xiāo)量的帶動(dòng)下，奇瑞品牌全年生產(chǎn)整車(chē)54.84萬(wàn)輛，較上年增長(zhǎng)12.68%。受益于SUV市場(chǎng)良好增長(zhǎng)，瑞虎系列成為帶動(dòng)奇瑞品牌銷(xiāo)量增長(zhǎng)的主力。其中，瑞虎3連續(xù)三年銷(xiāo)量超過(guò)10萬(wàn)輛。2016年和2017年，公司相繼推出瑞虎7和瑞虎3X，對(duì)SUV車(chē)型譜系作了良好的補(bǔ)充。轎車(chē)方面，奇瑞汽車(chē)近年來(lái)主打艾瑞澤系列，　先后推出艾瑞澤7、艾瑞澤3、艾瑞澤5三款車(chē)型。其中2016年3月上市的艾瑞澤5成為公司另一款銷(xiāo)售超過(guò)10萬(wàn)輛的產(chǎn)品。

　　上述評(píng)估報(bào)告還披露，奇瑞股份規(guī)劃總投資規(guī)模為91.66億元，其中研發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃總投資51.86億元，在建工程規(guī)劃總投資39.80億元；截至2017年 3月底已分別累計(jì)投資24.29億元和27.87億元?？傮w看，公司固定資產(chǎn)剩余投資規(guī)模不大，但技術(shù)研發(fā)作為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，將有持續(xù)資金投入，公司未來(lái)仍存在對(duì)外籌資壓力。

　　截至2017年3月底，　公司累計(jì)申報(bào)各項(xiàng)專(zhuān)利14505件，累計(jì)獲得各項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利9288件，負(fù)責(zé)國(guó)家課題156　項(xiàng)，位居本土汽車(chē)第一位。

　　隨著研發(fā)體系的不斷提升，奇瑞汽車(chē)的產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化，從2.0時(shí)代向3.0時(shí)代邁進(jìn)。第一階段，2015年以前，奇瑞汽車(chē)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全面梳理研發(fā)體系，推出了新瑞虎3、艾瑞澤3、艾瑞澤7和瑞虎5為代表的車(chē)型，這被稱(chēng)為奇瑞汽車(chē)的1.0時(shí)代；第二階段，2016年—2018年，以M1X和T1X平臺(tái)為代表的艾瑞澤5、瑞虎7產(chǎn)品的推出為奇瑞汽車(chē)的2.0時(shí)代，其核心目標(biāo)是做到“自主領(lǐng)先”。未來(lái)，奇瑞汽車(chē)還將推出A3X以及M3X平臺(tái)，主攻高端SUV和中型轎車(chē)市場(chǎng)，形成四平臺(tái)共同發(fā)展的局面。

　　“技術(shù)奇瑞”的確在技術(shù)研發(fā)上投入了真金白銀，所取得的技術(shù)成果也非?？捎^，在本土自主品牌車(chē)企中處于領(lǐng)先地位。接下來(lái)，奇瑞要解決的是如何將技術(shù)優(yōu)勢(shì)變?yōu)槭袌?chǎng)優(yōu)勢(shì)，將技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。