截至6月28日收盤，按照申萬一級行業(yè)分類，化工行業(yè)近300家公司中，已有136家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)告，披露比例近半。136家公司中，除了3家不確定之外，預(yù)喜公司(含預(yù)增、略增、扭虧和續(xù)盈)家數(shù)達到106家，預(yù)喜比例78%。其中，衛(wèi)星石化、中核鈦白等7家公司業(yè)績同比增幅有望超過10倍。
分子行業(yè)看，除復(fù)合肥、民爆等子行業(yè)仍處于低迷外，石油化工及基礎(chǔ)化工的大多數(shù)子行業(yè)盈利均同比大幅改善。產(chǎn)品價格同比大幅上漲，成為相關(guān)公司業(yè)績回暖的主要原因。
有業(yè)內(nèi)人士指出，自2016年下半年以來，國內(nèi)化工品價格經(jīng)歷一輪暴漲，部分產(chǎn)品價格漲幅多達數(shù)倍。在下游需求未有明顯好轉(zhuǎn)的局面下，部分產(chǎn)品價格暴漲不具備持續(xù)性，2017年下半年價格走勢將更加復(fù)雜。
產(chǎn)品漲價促業(yè)績大增
目前來看，業(yè)績增速位于前列的公司大多是受益于主要產(chǎn)品的價格暴漲。目前凈利增速位于首位的是衛(wèi)星石化，受益于丙烯酸及酯產(chǎn)品價格大幅上漲，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤5.2億元-5.9億元，凈利同比增長3315.9%-3775.8%。公司表示，業(yè)績同比大幅增長主要是報告期內(nèi)，生產(chǎn)裝置運行穩(wěn)定，開工率高，下游需求較好，產(chǎn)品銷量穩(wěn)定。
增幅榜前十名中，鈦白粉三家公司中核鈦白、安納達和龍蟒佰利均位列其中。三家公司預(yù)計上半年凈利同比增幅分別達到1790.8%-2263.4%、1669.5%-1915.2%和1446.9%-1587.5%。鈦白粉在過去一年價格從不足10000元/噸一路漲至今年5月的19000元/噸，增幅幾乎翻倍。相應(yīng)的，相關(guān)上市公司業(yè)績大幅度增長。
受主要產(chǎn)品價格上漲和環(huán)保新政影響，去年表現(xiàn)低迷的農(nóng)化行業(yè)公司上半年業(yè)績轉(zhuǎn)暖明顯。新安股份、紅太陽、諾普信、四川美豐、魯西化工等公司業(yè)績同比增幅居于前列，均預(yù)計上半年扭虧或預(yù)增。
據(jù)了解，受行業(yè)低迷影響，近年來化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資都處于低位。2016年行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速更是跌至負值，部分子行業(yè)如粘膠等行業(yè)近幾年幾乎無大的新增產(chǎn)能。新增產(chǎn)能的減少，有助于減輕產(chǎn)能過剩壓力。
今年上半年，環(huán)保巡視組進駐山東、河北、江蘇等多個省份，嚴格環(huán)保執(zhí)法下，不少環(huán)保不達標(biāo)的中小企業(yè)被關(guān)停，也導(dǎo)致部分產(chǎn)品供需出現(xiàn)改善。
此外，國內(nèi)化工行業(yè)尤其是中上游化工原料行業(yè)，已經(jīng)形成了寡頭競爭格局，產(chǎn)品價格暴漲暴跌成為常態(tài)。例如丁二烯今年一季度一度突破20000元/噸，而2016年年初價格僅為5000元/噸左右。
中信建投研報指出，化工行業(yè)當(dāng)前仍處于產(chǎn)能消化過程后期。2017年1-4月全社會固定投資累計同比增速為8.90%，而化工行業(yè)固定投資累計同比自2016年以來首次轉(zhuǎn)正，達到2.20%，仍低于全行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速，但是兩者增速差大幅持續(xù)收窄。在產(chǎn)能出清、補庫存下量價齊升、原油價格回升等多方面因素作用下，2016年化工行業(yè)盈利明顯改善，并于2017年第一季度達到利潤高點。
部分子行業(yè)低迷
復(fù)合肥、鋰電池、民爆等化工子行業(yè)相關(guān)上市公司則表現(xiàn)較為低迷。受糧價低迷及尿素價格下滑的替代效應(yīng)影響，復(fù)合肥行業(yè)自去年下半年開始需求明顯下降，導(dǎo)致相關(guān)公司業(yè)績下滑。金正大、史丹利和司爾特等行業(yè)龍頭公司預(yù)計上半年業(yè)績續(xù)盈或略減。其中，史丹利預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利2.64億元-3.77億元，同比下滑0-30%。
受2016年下半年以來新能源補貼削減的影響，新能源汽車銷量出現(xiàn)下滑。此前業(yè)績持續(xù)高增長的多氟多預(yù)計2017年上半年業(yè)績預(yù)減，預(yù)計實現(xiàn)凈利1.25億元-2.00億元，同比降幅在20%-50%之間。公司表示，報告期內(nèi)，受下游新能源汽車行業(yè)市場持續(xù)低迷的影響，公司鋰離子電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)品銷量和盈利能力有所下降。
更有一些公司主業(yè)凋敝已久，公司重組是其主要看點，業(yè)績難以出現(xiàn)明顯起色。如天馬精化預(yù)計上半年虧損0-600萬元。公司表示，其所處行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場競爭激烈，致營業(yè)收入、毛利率均出現(xiàn)下滑；設(shè)備維修維護及霧霾引發(fā)的環(huán)保治理，致產(chǎn)能利用率不足。
后續(xù)走勢復(fù)雜
整體來看，今年以來國內(nèi)化工品價格先揚后抑，二季度企業(yè)盈利環(huán)比下降明顯。部分產(chǎn)品二季度價格出現(xiàn)較大的調(diào)整，如鈦白粉價格自2017年5月下旬開始出現(xiàn)一年多以來首次連續(xù)下跌走勢，部分品種的市場交易價格跌幅達到2000元/噸以上。
伊斯特威爾供應(yīng)鏈管理公司副董事長楊向宏認為，經(jīng)過最近十年殘酷的市場拼殺，很多的行業(yè)和產(chǎn)品已經(jīng)成為了真正的寡頭壟斷，企業(yè)高度控盤之下，價格漲跌更加難以預(yù)測。從今年的市場來看，下游化工品需求和消費一直較為低迷，一些化工原料產(chǎn)品價格瘋漲背后的炒作因素不少，目前的價格還沒有跌透。
天風(fēng)證券認為，展望下半年，化工行業(yè)整體需求難以持續(xù)復(fù)蘇。下游紡織服裝、農(nóng)業(yè)未來繼續(xù)維持低速增長，汽車需求增速重回個位數(shù)，政府調(diào)控下地產(chǎn)高景氣難長期維持，家電、裝修等地產(chǎn)后周期板塊需求增速下半年或進入相對低位水平。需求難以超預(yù)期，投資機會主要來自供給方面的變化。政府自上而下強力推動環(huán)保治理的意志和決心未變，環(huán)保高壓將成中長期大邏輯?；て髽I(yè)搬遷入園、企業(yè)環(huán)保裝置升級、環(huán)保督查密集開展，將大幅提升化工企業(yè)環(huán)保成本。危廢處理價格大幅上行，對環(huán)保水平低下的中小企業(yè)盈利沖擊尤其明顯?？深A(yù)見部分中小產(chǎn)能將徹底退出，龍頭將明顯受益。下游產(chǎn)業(yè)升級，化工新材料需求快速增長，看好鋰電隔膜和電子化學(xué)品。