公司16年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.6億元，同比增長732%，每股收益0.29元，符合業(yè)績預(yù)告。毛利率由33%增長至37%，營業(yè)利潤率由1.1%增至8.2%，凈利潤由0.9%增至6%。凈資產(chǎn)收益率由0.58%增至4.75%。凈負(fù)債率由去年同期的68%上升至81%。
產(chǎn)銷量大增，噸煤凈利22元。16年公司生產(chǎn)原煤3，915萬噸，同比上漲9.8%；銷售商品煤3，624萬噸，同比上漲17%。在供給側(cè)改革力度推進(jìn)最大的一年，產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)比較超預(yù)期。商品煤綜合煤價上漲7.6%至341元/噸，計算的單位成本增8.6至189元/噸，噸煤凈利22元。
16年4季度超預(yù)期原因主要有：1.銷量超預(yù)期，環(huán)比增長39%至1，093萬噸（產(chǎn)量只增長3.5%）。2.第四季度主營收入創(chuàng)2011年以來的新高。3.公司前三季度煤炭均價283元，全年均價341元，這樣推算第四季度均價561元，比前三季度大幅增長98%，而市場煤價同期價格只增長48%，懸殊較大。認(rèn)為在一定程度上第四季度業(yè)績超預(yù)期是對第三季度業(yè)績低于預(yù)期的修正。
近年成本壓縮力度大，未來成本將增加。目前的單位生產(chǎn)成本比十年前的2006年還要低。噸煤管理費(fèi)用16年更是大幅壓縮至歷史新低。只有43元/噸，比效益最差的15年還低10元，比十年前還要低，而煤價最高的2011年達(dá)到141元，壓縮幅度很大。隨著近兩年的煤價大幅回升，歷史欠賬將得以彌補(bǔ)，17年的各項成本計提認(rèn)為會有較明顯上升。整個行業(yè)可能都是這一趨勢。
公司是質(zhì)地優(yōu)秀的冶金煤公司，16年煉鋼用噴吹煤占收入比例43%，占產(chǎn)量31%。管理水平相對較好，成本控制較好。集團(tuán)后續(xù)煤炭資源儲備豐富，此外還有煤制油等高端煤化工等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。隨著山西國企改革的推進(jìn)，以及公司15年公告中承諾仍將積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，認(rèn)為資產(chǎn)注入仍然可期。公司的股價彈性比較好，又擁有外延式增長模式，估值不貴，有題材，是比較好的煤炭標(biāo)的和焦煤標(biāo)的。