市場(chǎng)與危機(jī)時(shí)近似 美聯(lián)儲(chǔ)亮起市場(chǎng)黃燈

 　Fiera資本公司的首席投資官Lewis在研究報(bào)告中指出，如果我們回顧歷史，會(huì)發(fā)現(xiàn)1987年、1997年和2007年這三次全球性金融危機(jī)爆發(fā)的年份中，出現(xiàn)過(guò)許多類似的現(xiàn)象。盡管有些人會(huì)認(rèn)為這種聯(lián)系的內(nèi)在邏輯聯(lián)系并不強(qiáng)，但是確實(shí)一個(gè)值得投資者深入思考的有趣規(guī)律。

　　Lewis發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去三次金融市場(chǎng)爆發(fā)大范圍危機(jī)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)都在危機(jī)徹底暴露之前的幾個(gè)月開(kāi)始加息。不過(guò)，2007年金融危機(jī)爆發(fā)之后，為了挽救金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的局面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)貨幣政策的方向并逐步下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　同時(shí)，在這三次金融危機(jī)歷史中，金融市場(chǎng)真正崩潰前較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體失業(yè)率都在持續(xù)下滑。不僅如此，在這三次值得每個(gè)金融市場(chǎng)人士銘記的災(zāi)難發(fā)生之前，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)和股市各大指數(shù)都不斷上升，處于歷史高位。這種繁榮樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)景象讓美聯(lián)儲(chǔ)和眾多市場(chǎng)投資者充滿信心，相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)美好的發(fā)展前景，平穩(wěn)度過(guò)貨幣政策逐步收緊的經(jīng)濟(jì)周期。

　　其中，Lewis還特別強(qiáng)調(diào)，在這三次大規(guī)模金融市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)之前，美國(guó)國(guó)債收益率曲線都會(huì)變得較為平坦。在股票市場(chǎng)走勢(shì)方面，如果我們回頭來(lái)看，1987年和1997年金融危機(jī)爆發(fā)后美國(guó)股票市場(chǎng)各大指數(shù)都在十月份大幅下跌，不過(guò)這兩次美股指數(shù)大幅回調(diào)后來(lái)都被證明是黃金坑，是投資者難得一見(jiàn)的絕佳長(zhǎng)期買(mǎi)入機(jī)會(huì)，盡管1998年年底時(shí)美國(guó)股市指數(shù)曾再次回落探底。到了2007年，隨著全球性金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)股市各大指數(shù)再次見(jiàn)頂并大幅跳水，這次股市見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間點(diǎn)又出現(xiàn)在當(dāng)年十月份。不過(guò)，這一次美股市場(chǎng)的走勢(shì)與歷史規(guī)律有所不同，2007年10月的下跌并非一個(gè)良好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，相反這波下跌只是接下來(lái)美國(guó)股市徹底崩盤(pán)的序曲。

　　轉(zhuǎn)眼間時(shí)間已經(jīng)到了2017年。如果我們回顧金融市場(chǎng)的歷史走勢(shì)規(guī)律，會(huì)發(fā)現(xiàn)今年美國(guó)金融市場(chǎng)和過(guò)去三次金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)的年份有很多相似之處，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息的貨幣政策、美國(guó)經(jīng)濟(jì)中平均失業(yè)率長(zhǎng)期持續(xù)下行、美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)處于歷史高位、美國(guó)股市各大指數(shù)不斷上漲以及美國(guó)國(guó)債收益率曲線不斷變得更為平坦。

　　那么，這些金融市場(chǎng)的種種跡象是否在提醒投資者下一輪金融危機(jī)即將開(kāi)啟？美國(guó)股市是否會(huì)再次迎來(lái)一場(chǎng)大規(guī)模拋售浪潮？

　　Lewis表示，縱觀歷史上這三次大規(guī)模金融危機(jī)，每一次美國(guó)金融市場(chǎng)崩潰的起因都有所不同。1987年美國(guó)股市各大指數(shù)大幅跳水是由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)。而外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)成為點(diǎn)燃1997年亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火索。房地產(chǎn)市場(chǎng)則是2007年全球性金融危機(jī)爆發(fā)的主要推手。因此，我們不能簡(jiǎn)單地通過(guò)十年的年份間隔來(lái)推斷全球金融市場(chǎng)是否會(huì)在今年內(nèi)再次迎來(lái)大考。

　　但是，如果我們仔細(xì)研究其他的金融市場(chǎng)跡象和央行貨幣政策軌跡，美聯(lián)儲(chǔ)加息是一個(gè)每次都出現(xiàn)在金融危機(jī)爆發(fā)之前的明顯信號(hào)。因此，投資者必須對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息的緊縮貨幣政策做好預(yù)備方案。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，1987年、1997年和2007年金融危機(jī)告訴投資者，金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展都無(wú)法與貨幣緊縮周期徹底隔絕，加息政策通常會(huì)對(duì)股市走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生較大程度的沖擊?；蛟S這一次美股市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息的大背景下實(shí)現(xiàn)軟著陸，但是這種美好結(jié)局發(fā)生的概率并不高，投資者必須做好應(yīng)對(duì)貨幣緊縮周期對(duì)金融市場(chǎng)沖擊的心理準(zhǔn)備。