中國(guó)央行今日進(jìn)行4980億元一年期MLF操作，中標(biāo)利率3.2%，與上期持平。今日無(wú)逆回購(gòu)操作。
6月共有4313億元MLF到期，其中6月6日1510億元到期，6月7日733億元到期，以及6月16日2070億元MLF到期。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，央行開(kāi)展4980億MLF目的有二：一是6月共有4313億的MLF到期，現(xiàn)在放量有對(duì)沖到期的意味；二是現(xiàn)在銀行體系超儲(chǔ)仍處于低位，超額放量是給銀行體系補(bǔ)水，補(bǔ)充跨季資金，穩(wěn)定年中資金面。
不過(guò)放量續(xù)作MLF作用可能有限，聯(lián)訊證券解釋稱(chēng)：
一來(lái)金融去杠桿的政策意圖未變，央行放水只會(huì)是細(xì)水長(zhǎng)流，以避免給市場(chǎng)寬松預(yù)期，這意味著補(bǔ)水力度會(huì)偏弱。
二來(lái)流動(dòng)性分層下，從央行手中拿到資金的大行會(huì)先給中小銀行，然后再外溢至非銀機(jī)構(gòu)。由于銀行負(fù)債端現(xiàn)在仍不穩(wěn)，流動(dòng)性下溢的量只會(huì)越來(lái)越小，整個(gè)貨幣市場(chǎng)的改善作用有限。
三來(lái)MPA考核二季度趨嚴(yán)，4%資本緩沖地帶的取消使銀行調(diào)整壓力加大，自身難保下，季末資管產(chǎn)品集中到期需要資金的非銀機(jī)構(gòu)更是騎虎難下。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，6月資金面緊是大概率事件，但此舉也反映出央行有呵護(hù)中長(zhǎng)期資金面的意圖，錢(qián)荒出現(xiàn)概率小，在三季度基本面下行趨勢(shì)更為明顯的條件下，配置和交易都會(huì)迎來(lái)一個(gè)不錯(cuò)的窗口。
針對(duì)近期資金面的擾動(dòng)，中國(guó)金融時(shí)報(bào)上月底報(bào)道稱(chēng)，央行表示已關(guān)注到市場(chǎng)對(duì)半年末資金面存在擔(dān)憂(yōu)情緒，考慮到6月份影響流動(dòng)性的因素較多，擬在6月上旬開(kāi)展MLF操作，并擇機(jī)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，搭配好跨季資金供給，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
當(dāng)時(shí)有分析認(rèn)為，央行表態(tài)透露出已經(jīng)做好平抑資金缺口的準(zhǔn)備，穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，“6月大考”預(yù)計(jì)將平穩(wěn)度過(guò)，但也有分析認(rèn)為，央行準(zhǔn)備6月上旬開(kāi)展MLF操作符合市場(chǎng)預(yù)期，央行此番表態(tài)并沒(méi)有太多增量信息，在金融去杠桿背景之下，6月份資金面不可過(guò)于樂(lè)觀。
從近日資金面狀況來(lái)看，謹(jǐn)慎派似乎占了上風(fēng)。上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)近日持續(xù)走高，昨日一個(gè)月Shibor大漲逾9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2830%，是2015年6月25日以來(lái)最大單日漲幅；連漲14個(gè)交易日后創(chuàng)4月1日以來(lái)新高。
不斷上升的市場(chǎng)利率已經(jīng)開(kāi)始推高企業(yè)債券融資成本。上周，“17金一03”3年期債券發(fā)行利率9.30%，這也是繼1月份“匯通9次”、2月份“16太保1B”后，今年第三只發(fā)行利率超過(guò)9%的信用債。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，信用債發(fā)行利率在6%以上的債券數(shù)量共計(jì)471只，發(fā)行規(guī)模2968.07億元。其中，四、五月份相關(guān)債券數(shù)量達(dá)208只，占比44.16%，發(fā)行規(guī)模1417.11億元，占比47.7%。