專家：世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇腳步 但新舊風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　2017年上半年，世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇腳步，但與之相伴的新舊風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，各主要經(jīng)濟(jì)體需要加強(qiáng)合作，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

　　首先，全球貿(mào)易增長(zhǎng)依然緩慢、保護(hù)主義陰霾仍在。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，2008年金融危機(jī)以來(lái)，全球貿(mào)易量平均每年只增長(zhǎng)3％，大大低于金融危機(jī)以前的水平。今年上半年全球貿(mào)易增速盡管有所加快，但仍不如人意。

　　貿(mào)易大國(guó)之中，美國(guó)的保護(hù)主義傾向最令人擔(dān)憂。美國(guó)總統(tǒng)特朗普就任后宣布退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)，重啟北美自貿(mào)協(xié)定談判，威脅征收具有懲罰性的“邊境稅”，公開表示對(duì)中國(guó)、墨西哥等征收高額關(guān)稅，禁止進(jìn)口德國(guó)汽車等，多次試圖挑戰(zhàn)自由貿(mào)易原則，引起各國(guó)警惕。近日美國(guó)又在考慮限制鋼鐵進(jìn)口，再度引發(fā)世界關(guān)注。

　　分析人士認(rèn)為，鑒于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，特朗普推動(dòng)“美國(guó)優(yōu)先”貿(mào)易政策可能會(huì)給貿(mào)易自由化和新一輪經(jīng)濟(jì)全球化道路增添波折。雖然其他主要經(jīng)濟(jì)體堅(jiān)持貿(mào)易自由化和投資便利化，全球貿(mào)易自由化趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，但是摩擦與沖突加劇可能性上升。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮減資產(chǎn)負(fù)債表(“縮表”)動(dòng)向給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的6月份貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于何時(shí)啟動(dòng)“縮表”尚未達(dá)成一致。從多位美聯(lián)儲(chǔ)官員和美國(guó)媒體透露的信號(hào)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能于9月宣布開始“縮表”。根據(jù)6月發(fā)布的加息預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)還有一次加息，但對(duì)下次加息和啟動(dòng)“縮表”的先后次序，目前尚無(wú)定論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，“縮表”行動(dòng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)美元減少、資產(chǎn)價(jià)格下跌，對(duì)美元走勢(shì)影響大。

　　分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息及“縮表”將不僅給美國(guó)自身帶來(lái)重大影響，也會(huì)給其他國(guó)家?guī)?lái)溢出效應(yīng)。對(duì)新興市場(chǎng)而言，加息與“縮表”造成的美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)不但會(huì)對(duì)其資產(chǎn)估值形成擠壓效應(yīng)，也會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)內(nèi)新一輪資本外流形成不可忽視的壓力。

　　再次，各國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升。目前，美國(guó)、歐元區(qū)、日本以及一些新興經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債、企業(yè)債及個(gè)人債規(guī)模都處于高位。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，10年間，半數(shù)以上新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)以上。截至2017年初，全球非金融機(jī)構(gòu)總債務(wù)已達(dá)150多萬(wàn)億美元，約為全球GDP的200％以上，其中私營(yíng)企業(yè)債務(wù)占三分之二。這些數(shù)字凸顯了降低債務(wù)這一任務(wù)的艱巨。

　　近兩年來(lái)，美元保持強(qiáng)勢(shì)客觀上增加了借款人的償債壓力，大宗商品價(jià)格雖有回升，但仍處于相對(duì)弱勢(shì)，削弱了償債能力。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平仍較為脆弱，市場(chǎng)對(duì)償債能力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控水平信心不足。在此情況下，各國(guó)應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，積極應(yīng)對(duì)。

　　面對(duì)新舊風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，IMF在提交給二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的一份最新報(bào)告中建議，各主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)采取積極措施，增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌度、平衡度和包容性，并繼續(xù)加強(qiáng)國(guó)際合作，確保世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在正確軌道上。