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來源:新華社

　　在進(jìn)入7月份之際，上周全球各大央行鷹語頻發(fā)，燃點(diǎn)市場(chǎng)對(duì)于全球貨幣超寬松時(shí)代即將步入尾聲的擔(dān)憂，債券市場(chǎng)深深感受到了來自投資者的拋盤壓力，上周德國(guó)、英國(guó)等國(guó)債收益率紛紛創(chuàng)出新高，周五VIX恐慌指數(shù)曾創(chuàng)出5月18日以來新高，波動(dòng)幅度也錄得去年英國(guó)退歐公投以來的最大。

　　雖然目前整體還處在低波動(dòng)時(shí)期，央行們立場(chǎng)的筆鋒突轉(zhuǎn)，似乎為下半年市場(chǎng)波動(dòng)性上升埋下伏筆。歐央行下一次政策會(huì)議將在7月20日舉行，市場(chǎng)認(rèn)為即便歐央行有政策調(diào)整，最快也要到9月會(huì)議才會(huì)宣布，而英央行與加央行，預(yù)計(jì)最快將在12月底之前采取行動(dòng)。面對(duì)這波看似蓄勢(shì)待發(fā)的政策收緊浪潮，部分機(jī)構(gòu)率提出了獨(dú)到之見，同時(shí)也為投資者建言獻(xiàn)策。

　　高盛指出，市場(chǎng)面對(duì)的利率負(fù)面沖擊風(fēng)險(xiǎn)正在上升，實(shí)際利率的上漲將導(dǎo)致股票債券市場(chǎng)承壓，而且最終還可能導(dǎo)致債券資產(chǎn)面臨負(fù)面資本回報(bào)的局面。債券相遇于股票的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)將有所減弱，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資者來說，股票波動(dòng)性降低可能推升資金分配比例，加深實(shí)際利率上升帶來的負(fù)面影響。

　　道明證券：以貿(mào)易加權(quán)計(jì)，央行們論調(diào)似乎為中期美元的疲憊定下基調(diào)，正為美元自2011年以來的上漲畫上句號(hào)。

　　高位運(yùn)行的股市是否會(huì)遭政策風(fēng)險(xiǎn)攔截，敬請(qǐng)關(guān)注三季度股市展望。

　　摩根士丹利認(rèn)為歐央行將在9月份就削減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃釋放信號(hào)，因此基于收益率曲線出現(xiàn)調(diào)整預(yù)期，建議拋出德國(guó)10年期國(guó)債，同時(shí)買入2年及30年期國(guó)債。

　　對(duì)沖基金公司AlgebrisInvestments指，出于收益率及資本收益的追求，投資者一直熱衷于債券及股市，但卻可能迎來節(jié)點(diǎn)。歐央行由通脹回升所拉動(dòng)的政策收緊或來得比債權(quán)市場(chǎng)所預(yù)期的更快，意味著歐元上漲動(dòng)能放緩的可能，但年底前仍將相對(duì)堅(jiān)挺，而金融股表現(xiàn)仍將繼續(xù)相對(duì)亮眼。

　　花旗則認(rèn)為，全球流動(dòng)性整體收緊預(yù)期背景，并不會(huì)影響對(duì)新興市場(chǎng)展望的看好。無論是強(qiáng)勁基本面、美元持穩(wěn)還是全球債券收益率升速不會(huì)超過名義GDP的前景，都增強(qiáng)了新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)收益的吸引力。