專家認(rèn)為，資本市場要正確處理發(fā)展與監(jiān)管關(guān)系，實施雙輪驅(qū)動，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好金融環(huán)境，疏通金融進(jìn)入實體經(jīng)濟的渠道，積極規(guī)范發(fā)展多層次資本市場，擴大直接融資。
上市公司成為經(jīng)濟“脊梁”
上市公司是資本市場健康發(fā)展的基石，是提高供給質(zhì)量的主力軍，是新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)的重要開拓者。上市公司質(zhì)量如何，直接檢驗著資本市場服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效。
業(yè)內(nèi)專家指出，伴隨這幾年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有序推進(jìn)，上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，質(zhì)量逐漸提高，價值創(chuàng)造能力不斷增強，成為國民經(jīng)濟名副其實的“脊梁”。
規(guī)模優(yōu)勢突出。公開信息顯示，2016年滬、深兩市上市公司數(shù)突破3000家，總市值超過50萬億元；在全球上市公司市值500強排名中，中國有60個上市公司上榜，位列第二；中國企業(yè)在A股及境外資本市場的首次公開發(fā)行募資總額超過400億美元，占據(jù)全球IPO融資額的33.8%，居榜首位置。
持續(xù)回報能力增強。證監(jiān)會主席劉士余此前表示，上市公司現(xiàn)金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價值的源泉。數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，超過2000家上市公司實施了現(xiàn)金分紅，總金額超過8000億元，比十年前增長逾10倍。
信息披露質(zhì)量提升。目前已初步構(gòu)建了較完備的信息披露規(guī)則體系，實施分行業(yè)披露，信息披露質(zhì)量進(jìn)一步改善?！叭龝睓C制運作規(guī)范有效，中小投資者保護力度加大，公司治理水平穩(wěn)步提高。
此外，上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級效果明顯。第三產(chǎn)業(yè)取代第二產(chǎn)業(yè)，成為上市公司的重要支柱。同時，新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出，創(chuàng)新驅(qū)動成果顯現(xiàn)，以深市上市公司為例，721家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司營業(yè)收入、凈利潤同比增幅分別為18%、24%。
服務(wù)改革能力不斷增強
近年來，證監(jiān)會立足服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，不斷健全市場體系，夯實市場基礎(chǔ)，創(chuàng)新體制機制，進(jìn)一步激發(fā)市場活力，為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實“三去一降一補”五大重點任務(wù)、促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新作出積極貢獻(xiàn)。
健全多層次股權(quán)融資體系，為企業(yè)降低杠桿、培育動力提供多種渠道。在強化監(jiān)管、防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會穩(wěn)妥推進(jìn)交易所市場股票發(fā)行，深化新三板和區(qū)域性股權(quán)市場融資功能，不斷提高直接融資規(guī)模。截至2017年5月底，上市公司數(shù)量為3261家，新三板掛牌公司超過1.1萬家，區(qū)域性股權(quán)市場掛牌公司超過1.8萬家。今年前5個月，滬深交易所及新三板市場股權(quán)融資5194億元，交易所債券市場凈融資6808億元。股權(quán)融資規(guī)模的擴大，優(yōu)化了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，有效控制了償債風(fēng)險。
降低企業(yè)融資成本，疏通經(jīng)濟發(fā)展“血脈”。2016年，企業(yè)首發(fā)和再融資合計1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近5年來新高，IPO已經(jīng)成為促進(jìn)股權(quán)融資和民間資本形成的重要途徑。同時，交易所債券市場籌資規(guī)模不斷擴大，企業(yè)融資成本下降，2016年，交易所市場共發(fā)行債券3.17萬億元，同比增長47%。
完善市場化并購重組和退出機制，推進(jìn)企業(yè)去產(chǎn)能、去庫存。證監(jiān)會大幅簡化并購重組行政審批，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組，嚴(yán)格重組上市要求，加強并購重組監(jiān)管。同時，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)上市公司的退市工作，加速清理僵尸企業(yè)，化解過剩產(chǎn)能和高企庫存。這“一松一緊”有效促進(jìn)了資源優(yōu)化配置，對提高行業(yè)集中度和上市公司業(yè)績發(fā)揮了重要作用，有力支持了國企改革、產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整。2016年，上市公司并購重組交易2486單，交易金額2.39萬億元。其中，90%的并購重組交易由市場自主實施，不需要證監(jiān)會審批。今年前5個月，上市公司并購重組交易金額1.1萬億元，同比增長41%。
支持創(chuàng)新驅(qū)動“補短板”，增加創(chuàng)業(yè)資本有效供給。創(chuàng)新發(fā)展與資本市場密不可分，直接融資體系分工的深化，多層次資本市場體系的健全和功能拓展，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。2016年至今年5月底，滬深證券交易所新增上市公司436家，IPO融資2578億元。滬市新上市公司中近八成為高新技術(shù)企業(yè)；深市創(chuàng)業(yè)板新上市高新技術(shù)企業(yè)142家，占板塊新上市公司的96%，中小板新上市公司匯集了一批細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)?！靶氯濉睊炫破髽I(yè)達(dá)到11200多家，其中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)約占1/4，高新技術(shù)企業(yè)占比超過六成。有私募股權(quán)基金參股的掛牌企業(yè)占比約60%，帶動了社會資本對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持的前移。
資本市場生態(tài)料進(jìn)一步優(yōu)化
證監(jiān)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，證監(jiān)會共作出113項行政處罰決定，罰沒款共計63.61億元，較去年同期增長149%，對30人實施市場禁入，接近去年全年水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，按照“依法、從嚴(yán)、全面”的監(jiān)管工作要求，監(jiān)管層加大了整頓資本市場秩序力度，繼續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、操縱市場、內(nèi)幕交易等證券市場違法違規(guī)行為，凈化市場環(huán)境，改善資本市場生態(tài)，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。
中證金融研究院馬雪嬌撰文指出，資本市場一方面承擔(dān)著服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重任，另一方面也面臨資金過度逐利、監(jiān)管存在空白和短板等挑戰(zhàn)。未來要將金融安全放在更加重要的位置，加強事中事后監(jiān)管，有序化解和處置突出風(fēng)險點，著力維護市場穩(wěn)定。
一是加大制度建設(shè)力度，以法治化保障市場健康可持續(xù)發(fā)展。發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗表明，法治是推動資本市場利益關(guān)系平衡有序的重要因素。針對我國資本市場中出現(xiàn)的“高送轉(zhuǎn)”配合減持等違規(guī)行為，要加大懲處力度，提高擾亂市場秩序的違法違規(guī)成本；同時，法治化建設(shè)要適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要，改革中實踐效果好的做法可上升到制度層面。
二是完善上市公司信息披露監(jiān)管體系，構(gòu)建信息披露綜合管理制度，維護公開、公平和公正的市場秩序，保護投資者合法權(quán)益。
三是加強中介機構(gòu)監(jiān)管，穩(wěn)定市場運行。解決好中介機構(gòu)風(fēng)險管控意識薄弱、合規(guī)經(jīng)營不夠重視、盲目無序擴張等問題，督促中介機構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，歸位盡責(zé)。
四是強化交易所一線監(jiān)管職能，加強對股市、債市和期市資金流向全面監(jiān)控和風(fēng)險監(jiān)管。在金融去杠桿的大環(huán)境下，要摸清股市、債市杠桿投融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險底數(shù)，提高風(fēng)險預(yù)警預(yù)判和處置化解能力。
證監(jiān)會表示，下一步將繼續(xù)堅持“依法、全面、從嚴(yán)”的監(jiān)管執(zhí)法原則，始終保持對證券期貨違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢，守住監(jiān)管底線，維護公開、公平、公正的市場秩序、營造規(guī)范透明的市場環(huán)境，保護投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟和社會發(fā)展。
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