周四(7月13日)，央行超量續(xù)做3600億元中期借貸便利(MLF)，完全對(duì)沖本月MLF到期量。與此同時(shí)，央行暫停逆回購(gòu)操作，而當(dāng)日除1795億元MLF到期外，還有600億元逆回購(gòu)到期，單日實(shí)際凈投放資金1205億元。
市場(chǎng)人士指出，央行超量續(xù)做MLF，意在熨平流動(dòng)性缺口，保證流動(dòng)性穩(wěn)定；央行在MLF續(xù)做上的“縮短放長(zhǎng)”，則加強(qiáng)了對(duì)于長(zhǎng)端利率的引導(dǎo)，整體抬升了資金成本中樞，體現(xiàn)溫和去杠桿、穩(wěn)健中性的貨幣政策不變。盡管后市仍面臨資金到期規(guī)模較大、繳稅、分紅等擾動(dòng)，但從央行近期操作來(lái)看，其維穩(wěn)流動(dòng)性的意圖依然明顯，預(yù)計(jì)資金面將維持均衡狀態(tài)。
MLF超量續(xù)做
央行13日早間公布稱，當(dāng)日開(kāi)展MLF操作3600億元，期限為1年，操作利率持平于3.2%。不過(guò)央行并未進(jìn)行逆回購(gòu)操作，同時(shí)當(dāng)日有600億元逆回購(gòu)和1795億元MLF到期。
從此次MLF操作的量來(lái)看，已完全對(duì)沖7月MLF到期量。數(shù)據(jù)顯示，除13日有1795億元MLF到期外，18日和24日還分別有395億元、1385億元MLF到期，7月MLF到期總量為3575億元。
從操作結(jié)構(gòu)來(lái)看，本次操作全部為1年期MLF，而本月到期的3575億元MLF中，1年期MLF僅960億元，剩余2615億元全部為6個(gè)月期MLF，表明央行在MLF續(xù)做上延續(xù)了之前“提升1年期MLF占比、降低6個(gè)月MLF占比”的特征，“縮短放長(zhǎng)”策略延續(xù)。
中信證券固定收益首席分析師明明指出，從價(jià)上看，本次MLF操作加權(quán)平均利率繼續(xù)上行，說(shuō)明央行繼續(xù)通過(guò)做高M(jìn)LF加權(quán)利率，一方面提高銀行資金成本，繼續(xù)溫和去杠桿；另一方面，加強(qiáng)了MLF對(duì)于長(zhǎng)端利率的引導(dǎo)。從量上看，央行超量續(xù)做MLF，意在熨平流動(dòng)性缺口，保證流動(dòng)性穩(wěn)定。
流動(dòng)性保持平穩(wěn)
在央行超量續(xù)做MLF的提振下，昨日流動(dòng)性維持均衡狀態(tài)，午后有所改善，資金利率多數(shù)下行。
13日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上(存款類機(jī)構(gòu))，除隔夜加權(quán)利率小幅上行約1BP至2.66%外，7天、14天加權(quán)利率分別小幅下行0.14BP、0.21BP，更長(zhǎng)期限的21天、1個(gè)月加權(quán)利率也分別下行20.3BP、4.18BP.
據(jù)交易員透露，昨日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)隔夜較緊，7天有融出但價(jià)格相對(duì)較高。靠近午盤(pán)左右資金面稍有寬松，隔夜、7天融出增多，且非銀和銀行均有融出。午后開(kāi)市資金面均衡，隔夜、7天均有融出，缺口迅速被填平?？拷脖P(pán)時(shí)，隔夜價(jià)格降至加權(quán)價(jià)，且有少量減點(diǎn)融出。
“央行通過(guò)超量續(xù)做MLF，穩(wěn)定跨季資金面，保證銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性穩(wěn)定，進(jìn)而保證銀行市場(chǎng)利率不會(huì)出現(xiàn)太大的波動(dòng)。近期DR007雖有所上行，但基本保持穩(wěn)定，較前期高點(diǎn)明顯降低?！泵髅鞣Q。
市場(chǎng)人士指出，短期來(lái)看，周五有1000億元逆回購(gòu)到期，回籠規(guī)模偏大，央行會(huì)否開(kāi)展逆回購(gòu)補(bǔ)水仍值得關(guān)注，且下周起年度繳稅壓力也不容樂(lè)觀。但預(yù)計(jì)央行仍將及時(shí)出手維穩(wěn)資金面，對(duì)后續(xù)流動(dòng)性無(wú)需過(guò)于擔(dān)心。
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