資本市場(chǎng)在解決資金來(lái)源與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換方面有著較大的優(yōu)勢(shì)，是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)。資本市場(chǎng)需要正確處理監(jiān)管問(wèn)題，實(shí)施雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)供給側(cè)改革。
上市公司成為經(jīng)濟(jì)“脊梁”
上市公司是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，是提高供給質(zhì)量的主力軍，是新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)的重要開(kāi)拓者。上市公司質(zhì)量如何，直接檢驗(yàn)著資本市場(chǎng)服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效。
業(yè)內(nèi)專家指出，伴隨這幾年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有序推進(jìn)，上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，質(zhì)量逐漸提高，價(jià)值創(chuàng)造能力不斷增強(qiáng)，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)名副其實(shí)的“脊梁”。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出。公開(kāi)信息顯示，2016年滬、深兩市上市公司數(shù)突破3000家，總市值超過(guò)50萬(wàn)億元；在全球上市公司市值500強(qiáng)排名中，中國(guó)有60個(gè)上市公司上榜，位列第二；中國(guó)企業(yè)在A股及境外資本市場(chǎng)的首次公開(kāi)發(fā)行募資總額超過(guò)400億美元，占據(jù)全球IPO融資額的33.8%，居榜首位置。
持續(xù)回報(bào)能力增強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)主席劉士余此前表示，上市公司現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價(jià)值的源泉。數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，超過(guò)2000家上市公司實(shí)施了現(xiàn)金分紅，總金額超過(guò)8000億元，比十年前增長(zhǎng)逾10倍。
信息披露質(zhì)量提升。目前已初步構(gòu)建了較完備的信息披露規(guī)則體系，實(shí)施分行業(yè)披露，信息披露質(zhì)量進(jìn)一步改善?！叭龝?huì)”機(jī)制運(yùn)作規(guī)范有效，中小投資者保護(hù)力度加大，公司治理水平穩(wěn)步提高。
此外，上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)效果明顯。第三產(chǎn)業(yè)取代第二產(chǎn)業(yè)，成為上市公司的重要支柱。同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成果顯現(xiàn)，以深市上市公司為例，721家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增幅分別為18%、24%。
服務(wù)改革能力不斷增強(qiáng)
近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，不斷健全市場(chǎng)體系，夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，創(chuàng)新體制機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”五大重點(diǎn)任務(wù)、促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新作出積極貢獻(xiàn)。
健全多層次股權(quán)融資體系，為企業(yè)降低杠桿、培育動(dòng)力提供多種渠道。在強(qiáng)化監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)穩(wěn)妥推進(jìn)交易所市場(chǎng)股票發(fā)行，深化新三板和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)融資功能，不斷提高直接融資規(guī)模。截至2017年5月底，上市公司數(shù)量為3261家，新三板掛牌公司超過(guò)1.1萬(wàn)家，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司超過(guò)1.8萬(wàn)家。今年前5個(gè)月，滬深交易所及新三板市場(chǎng)股權(quán)融資5194億元，交易所債券市場(chǎng)凈融資6808億元。股權(quán)融資規(guī)模的擴(kuò)大，優(yōu)化了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有效控制了償債風(fēng)險(xiǎn)。
降低企業(yè)融資成本，疏通經(jīng)濟(jì)發(fā)展“血脈”。2016年，企業(yè)首發(fā)和再融資合計(jì)1.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近5年來(lái)新高，IPO已經(jīng)成為促進(jìn)股權(quán)融資和民間資本形成的重要途徑。同時(shí)，交易所債券市場(chǎng)籌資規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)融資成本下降，2016年，交易所市場(chǎng)共發(fā)行債券3.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)47%。
完善市場(chǎng)化并購(gòu)重組和退出機(jī)制，推進(jìn)企業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存。證監(jiān)會(huì)大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批，鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組，嚴(yán)格重組上市要求，加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管。同時(shí)，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)上市公司的退市工作，加速清理僵尸企業(yè)，化解過(guò)剩產(chǎn)能和高企庫(kù)存。這“一松一緊”有效促進(jìn)了資源優(yōu)化配置，對(duì)提高行業(yè)集中度和上市公司業(yè)績(jī)發(fā)揮了重要作用，有力支持了國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。2016年，上市公司并購(gòu)重組交易2486單，交易金額2.39萬(wàn)億元。其中，90%的并購(gòu)重組交易由市場(chǎng)自主實(shí)施，不需要證監(jiān)會(huì)審批。今年前5個(gè)月，上市公司并購(gòu)重組交易金額1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)41%。
支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)“補(bǔ)短板”，增加創(chuàng)業(yè)資本有效供給。創(chuàng)新發(fā)展與資本市場(chǎng)密不可分，直接融資體系分工的深化，多層次資本市場(chǎng)體系的健全和功能拓展，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。2016年至今年5月底，滬深證券交易所新增上市公司436家，IPO融資2578億元。滬市新上市公司中近八成為高新技術(shù)企業(yè)；深市創(chuàng)業(yè)板新上市高新技術(shù)企業(yè)142家，占板塊新上市公司的96%，中小板新上市公司匯集了一批細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。“新三板”掛牌企業(yè)達(dá)到11200多家，其中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)約占1/4，高新技術(shù)企業(yè)占比超過(guò)六成。有私募股權(quán)基金參股的掛牌企業(yè)占比約60%，帶動(dòng)了社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持的前移。
資本市場(chǎng)生態(tài)料進(jìn)一步優(yōu)化
證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，證監(jiān)會(huì)共作出113項(xiàng)行政處罰決定，罰沒(méi)款共計(jì)63.61億元，較去年同期增長(zhǎng)149%，對(duì)30人實(shí)施市場(chǎng)禁入，接近去年全年水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，按照“依法、從嚴(yán)、全面”的監(jiān)管工作要求，監(jiān)管層加大了整頓資本市場(chǎng)秩序力度，繼續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為，凈化市場(chǎng)環(huán)境，改善資本市場(chǎng)生態(tài)，切實(shí)維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。
中證金融研究院馬雪嬌撰文指出，資本市場(chǎng)一方面承擔(dān)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任，另一方面也面臨資金過(guò)度逐利、監(jiān)管存在空白和短板等挑戰(zhàn)。未來(lái)要將金融安全放在更加重要的位置，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，有序化解和處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
一是加大制度建設(shè)力度，以法治化保障市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明，法治是推動(dòng)資本市場(chǎng)利益關(guān)系平衡有序的重要因素。針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的“高送轉(zhuǎn)”配合減持等違規(guī)行為，要加大懲處力度，提高擾亂市場(chǎng)秩序的違法違規(guī)成本；同時(shí)，法治化建設(shè)要適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要，改革中實(shí)踐效果好的做法可上升到制度層面。
二是完善上市公司信息披露監(jiān)管體系，構(gòu)建信息披露綜合管理制度，維護(hù)公開(kāi)、公平和公正的市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
三是加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行。解決好中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)薄弱、合規(guī)經(jīng)營(yíng)不夠重視、盲目無(wú)序擴(kuò)張等問(wèn)題，督促中介機(jī)構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，歸位盡責(zé)。
四是強(qiáng)化交易所一線監(jiān)管職能，加強(qiáng)對(duì)股市、債市和期市資金流向全面監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。在金融去杠桿的大環(huán)境下，要摸清股市、債市杠桿投融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)判和處置化解能力。
證監(jiān)會(huì)表示，下一步的監(jiān)管將繼續(xù)堅(jiān)持“依法、全面、從嚴(yán)”的執(zhí)法原則，保持對(duì)違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)，維護(hù)公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。（原標(biāo)題：“發(fā)展+監(jiān)管”雙輪驅(qū)動(dòng) 資本市場(chǎng)助力供給側(cè)改革）
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