中國證券報認(rèn)為，把發(fā)展直接融資放在重要位置，資本市場發(fā)展將綱舉目張，在完善市場基礎(chǔ)性制度、加強監(jiān)管、推進(jìn)融資功能發(fā)揮等方面持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。
全國金融工作會議明確提出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。這釋放了推進(jìn)資本市場規(guī)范發(fā)展的明確信號。
當(dāng)前，我國融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，且過度依賴銀行體系，部分地造成了目前融資難、影子銀行風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險等隱憂。以資本市場為代表的直接融資體系發(fā)育不足，不利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的培育。而美國等發(fā)達(dá)市場的經(jīng)驗表明，大國崛起離不開強大的資本市場支持。金融是國之重器，資本市場是金融業(yè)最市場化、配置資源最有效率的部門，成熟規(guī)范的資本市場可以扮演宏觀經(jīng)濟晴雨表、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新孵化器、并購重組助推器的角色。
盡管取得了舉世矚目的成績，我國資本市場的發(fā)展還有諸多的“成長中的煩惱”。首先，融資功能尚不完備，甚至市場上對融資功能的發(fā)揮還有諸多誤讀。最典型的就是“暫停IPO以救市”。這種觀念錯誤地將指數(shù)漲跌與新股發(fā)行掛鉤，無視資本市場最基本的源頭活水功能。目前市場發(fā)展不是暫停IPO的問題，而是如何進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制，推進(jìn)新股發(fā)行市場化的問題，是進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板、新三板制度，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場的問題，也是進(jìn)一步推進(jìn)債券市場發(fā)展的問題，從而最終形成比較完備的金字塔式股權(quán)融資體系結(jié)構(gòu)，改變千軍萬馬走IPO獨木橋的現(xiàn)狀。
其次，基礎(chǔ)制度有待進(jìn)一步夯實。這些基礎(chǔ)性制度既包括投資者法律救濟、民事訴訟支持等法律法規(guī)，也包括上市公司治理、中介機構(gòu)服務(wù)、投資主體經(jīng)營、執(zhí)法體系運作等部門規(guī)章。比如，主板市場新股發(fā)行等基礎(chǔ)性制度有待優(yōu)化，創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場等基礎(chǔ)性制度也要積極規(guī)范。只有加速這些基本制度框架的搭建和優(yōu)化，才能夯實資本市場基礎(chǔ)制度。
第三，加強監(jiān)管應(yīng)成為常態(tài)化。要實現(xiàn)有效的市場監(jiān)管，就必須強化“依法、全面、從嚴(yán)”的監(jiān)管原則，維護(hù)市場“三公”秩序。始終堅持“零容忍”的態(tài)度，持續(xù)推進(jìn)專項執(zhí)法行動，依法嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，確保監(jiān)管執(zhí)法覆蓋全市場、全類型。繼續(xù)加強對市場各類主體的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。持續(xù)強化交易所一線監(jiān)管的主體責(zé)任，逐步建立健全“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。
應(yīng)該看到，加強監(jiān)管是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的內(nèi)在要求。這就要求監(jiān)管部門及時預(yù)判資本市場各類風(fēng)險，完善風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和評估機制，提高風(fēng)險預(yù)警、應(yīng)對和處置能力。建立健全股市、債市、期市等市場的逆周期調(diào)節(jié)機制。健全市場發(fā)生極端情況下的政策儲備和應(yīng)急處置機制。強化預(yù)期引導(dǎo)，為資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展?fàn)I造良好的輿論環(huán)境。
此外，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益是一項富有挑戰(zhàn)的長期任務(wù)。目前，我國持股行權(quán)的方式和內(nèi)容還有待進(jìn)一步落實，剛剛修訂實施的投資者保護(hù)適當(dāng)性管理辦法也需要在實踐中不斷完善。同時，違法主體先行賠付、行政和解試點、支持訴訟等制度的實施力度需要繼續(xù)加大，應(yīng)研究設(shè)立投資者賠償基金，推動形成包括司法、行政和市場等多元化投資者賠償救濟體系，加快建設(shè)中國投資者網(wǎng)站等服務(wù)投資者的基礎(chǔ)平臺。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。