姚爽認為，下半年市場情緒將較二季度整體相對更為樂觀，但難言存在大的趨勢性行情，仍需尋找結(jié)構(gòu)性機會。在標的選擇方面，繼續(xù)關(guān)注大消費白馬龍頭及金融價值股，同時關(guān)注二線藍籌擴散受益標的，可以階段性參與周期超預(yù)期行情。
具體來講，海外經(jīng)濟方面，短期內(nèi)，海外各發(fā)達經(jīng)濟體數(shù)據(jù)仍然較強，PMI數(shù)據(jù)均處擴張區(qū)間。今年美國經(jīng)濟穩(wěn)中面臨前高后低可能，企業(yè)在去年下半年連續(xù)兩個季度補庫存后，今年一季度開始再次去庫存；歐元區(qū)經(jīng)濟今年有望持續(xù)強勁復(fù)蘇，目前歐元區(qū)GDP基數(shù)仍很低，歐央行QE資產(chǎn)購買計劃將持續(xù)到今年底，2018年也將繼續(xù)財政擴張；日本今年總體平穩(wěn)，其實際GDP向好受益于出口及私人消費的拉動。
姚爽指出，目前全球主要央行資產(chǎn)負債表擴張趨緩，2008年金融危機之后，各大經(jīng)濟體大規(guī)模放水，資產(chǎn)負債表顯著擴張，但是中期來看，各經(jīng)濟體央行縮表提上議事日程，美聯(lián)儲預(yù)計今年內(nèi)開始縮表，歐央行或于年內(nèi)觸及其資產(chǎn)購買“極限”，日央行或?qū)⒂诿骱竽暧|及資產(chǎn)購買“極限”。
國內(nèi)經(jīng)濟方面，實體經(jīng)濟緩慢下行趨勢確立。從最新公布的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)PMI來看，剔除季節(jié)性因素以后的PMI處下行趨勢；從部分實體經(jīng)濟的高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟景氣度整體向下；隨著工業(yè)出廠價格指數(shù)同比增速向下及從歷史庫存周期規(guī)律推演出的本輪弱復(fù)蘇經(jīng)濟周期中的補庫節(jié)奏來看，主動補庫階段或已近尾聲。同時，目前經(jīng)濟仍具備一定韌性，下行趨勢或較為緩慢。監(jiān)管方面，姚爽指出，近期監(jiān)管層開始有意維護市場信心，包括“一行三會”在內(nèi)的監(jiān)管部門，開始在不同時間、不同著力點，有意維護市場信心。
姚爽總結(jié)認為，實體經(jīng)濟仍保有較強韌性，判斷三季度經(jīng)濟運行狀態(tài)仍較為平穩(wěn)，而實體融資成本上升、廣義社融下降以及工業(yè)產(chǎn)出品價格的快速下降，對實體經(jīng)濟的沖擊最早在四季度開始有所體現(xiàn)。預(yù)計資金面緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，外圍經(jīng)濟環(huán)境總體仍然穩(wěn)中向好。“我們判斷下半年市場情緒將較二季度整體相對更為樂觀，但難言存在大的趨勢性行情，我們?nèi)匀焕^續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機會。標的選擇方面，繼續(xù)關(guān)注大消費白馬龍頭及金融價值股，同時關(guān)注二線藍籌擴散受益標的，可以階段性參與周期超預(yù)期行情?！币λ硎尽?/p>
據(jù)姚爽介紹，近期招商基金正在發(fā)行招商穩(wěn)健優(yōu)選股票基金，該基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、權(quán)證、股指期貨，以及法律法規(guī)或證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。該基金為股票型基金，基金投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值的比例不超過3%；任何交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，基金保留的現(xiàn)金或者投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。股指期貨的投資比例遵循國家相關(guān)法律法規(guī)。
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