第一，自上而下來看，PMI超預(yù)期顯示經(jīng)濟(jì)增長前景仍然樂觀，有助于周期股行情延續(xù)。目前供給端產(chǎn)出依然偏緊，環(huán)保督察高壓仍在。與此同時(shí)，8月份中采PMI高出市場預(yù)期，說明需求擴(kuò)張有所加速。自上而下來看，供給收緊和需求擴(kuò)張有助于周期股行情延續(xù)，從而推動市場繼續(xù)走強(qiáng)。
第二，人民幣匯率升值、外匯占款預(yù)期回升，流動性環(huán)境有望改善。截至9月1日，8月份單月人民幣匯率升值接近2%。我們認(rèn)為央行在公開市場操作上將繼續(xù)保持穩(wěn)定，人民幣匯率升值趨勢依舊，外匯占款預(yù)期回升，9月到10月份流動性環(huán)境有望得到改善，利率水平有望保持平穩(wěn)，有助于A股市場進(jìn)一步走強(qiáng)。
第三，半年報(bào)披露結(jié)束，不確定性因素大為降低，有助于投資者自下而上選股。目前A股公司半年報(bào)披露工作已經(jīng)結(jié)束，雖然下半年企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)將出現(xiàn)回落，但主要是由于高基數(shù)效應(yīng)影響，并不代表企業(yè)的真實(shí)盈利水平出現(xiàn)惡化，相反全年上市公司整體盈利水平大概率會好于預(yù)期。投資者對未來市場的預(yù)期將更為充分，有助于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。
最后，今后兩個(gè)月的一些事件性催化有助于投資者進(jìn)一步增強(qiáng)信心，提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。
配置方面，建議以“周期+金融”為主，具體行業(yè)為焦煤、鋼鐵、電解鋁、稀土、化工、券商、保險(xiǎn)、銀行等。