油氣改革方案出臺(tái)在即，中石油歷時(shí)五年多終于決定入股廣東天然氣管網(wǎng)，廣東天然氣管網(wǎng)也因此成為國(guó)內(nèi)首個(gè)由三桶油共同參股的省級(jí)天然氣主干管網(wǎng)。
油氣改革下的投資邏輯。油氣體制改革方案允許符合準(zhǔn)入要求并獲得資質(zhì)的市場(chǎng)主體參與常規(guī)油氣勘查開(kāi)采，符合條件的各類(lèi)原油加工企業(yè)可以使用進(jìn)口原油，鼓勵(lì)通過(guò)混合所有制等方式投資油氣勘查開(kāi)采項(xiàng)目、開(kāi)展城市天然氣管道項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
油氣資源產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游勘探、中游管輸和下游銷(xiāo)售三個(gè)領(lǐng)域。而油氣體制改革方案對(duì)各個(gè)領(lǐng)域都有所涵蓋，預(yù)期油氣帶來(lái)幾個(gè)方面的機(jī)會(huì)：
1、關(guān)注“三桶油”的主輔分離、專(zhuān)業(yè)化重組及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。央企集團(tuán)層面通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的整合，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升效率有望提升上市公司的收益水平。同時(shí)集團(tuán)下屬的優(yōu)質(zhì)未上市資產(chǎn)存在注入上市公司預(yù)期。建議關(guān)注：中國(guó)石化等;
2、油氣區(qū)塊流轉(zhuǎn)和管網(wǎng)改革釋放的紅利。油氣區(qū)塊放開(kāi)和管網(wǎng)分離打破了油氣產(chǎn)業(yè)鏈壟斷的狀況，引入民營(yíng)資本，意味著上游勘探開(kāi)發(fā)力度和管網(wǎng)建設(shè)投資的增長(zhǎng)，油服設(shè)備類(lèi)企業(yè)將大大獲益;
3、進(jìn)口權(quán)放開(kāi)釋放的紅利。進(jìn)口權(quán)放開(kāi)后，擁有海外油氣資源的公司將直接擁有進(jìn)口自主權(quán)，無(wú)論是進(jìn)入自有煉廠還是對(duì)外銷(xiāo)售，其利潤(rùn)都高于目前配額內(nèi)進(jìn)口的模式。
海通證券研報(bào)對(duì)細(xì)分領(lǐng)域做了分析：
(1)管制放松、打破壟斷。洲際油氣、新潮能源(油氣開(kāi)采民營(yíng)企業(yè))、新奧股份、中天能源(天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局)、勝利股份(以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和加氣站等終端市場(chǎng)為發(fā)展方向)、通源石油(具備復(fù)合射孔技術(shù)油服企業(yè))、中國(guó)石化、中國(guó)石油(混改有助于石化央企企業(yè)價(jià)值的提升)、國(guó)新能源、陜天然氣、金鴻能源(天然氣管道市場(chǎng)化改革有望受益)等;
(2)專(zhuān)業(yè)重組、平臺(tái)整合。“三桶油”旗下尚未重組的上市公司中石化旗下泰山石油、四川美豐：中石油旗下大慶華科;中海油旗下山東?；?。
石化機(jī)械：公司將借中石化石油機(jī)械板塊重組的機(jī)會(huì)，從單一的鉆頭業(yè)務(wù)擴(kuò)展至鉆完井一體化裝備業(yè)務(wù)。未來(lái)伴隨著改革的逐步深化，公司的盈利能力具備明顯的上升空間。 深化改革將促進(jìn)公司盈利水平不斷提升。由于體制約束等原因，中石化石油機(jī)械盈利水平較低，石油機(jī)械設(shè)備毛利率維持在約15%。重組完成后，內(nèi)部資源共享后有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，考慮到市場(chǎng)化效應(yīng)和運(yùn)營(yíng)管理效應(yīng)的提升，預(yù)計(jì)重組后的石油機(jī)械板塊毛利率將會(huì)穩(wěn)步提升至25%以上。
中油工程：今日股市摘帽，公司地處新疆，2016年9月9日晚間披露重組預(yù)案，公司擬出售原有業(yè)務(wù)，同時(shí)以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)實(shí)際控制人中石油集團(tuán)旗下管道局工程公司、工程建設(shè)公司等7家公司各100%股權(quán)并募集配套資金，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格合計(jì)為251.31億元。重組完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)槭凸こ淘O(shè)計(jì)、施工及總承包等相關(guān)工程建設(shè)業(yè)務(wù)，成為中石油集團(tuán)下屬石油工程建設(shè)業(yè)務(wù)上市平臺(tái)。2017年4月11日公司與俄羅斯NIPIgas公司簽署了俄羅斯阿穆?tīng)柼烊粴馓幚韽S非專(zhuān)利設(shè)備標(biāo)段EPC總承包合同。合同金額為25.2億美元。
