一、股價無力再創(chuàng)新高 跌出上升通道
4月20日，老板電器盤中再度創(chuàng)出歷史新高，股價直逼60元。但隨后連日回落，新高后的最大跌幅接近14%。老板電器自上市以來股價就保持穩(wěn)定地增長，而年初以來，增長的步伐明顯加快，股價不斷攀升創(chuàng)出新高，在大盤一波三折的行情中、在千股創(chuàng)出上證2638點以來新低的情況下“一枝獨秀”，自然吸引資金跑步入場，加速了股價上行速度。然而漲幅累積越大，風(fēng)險越高，資金也需要獲利回吐，老板電器短期經(jīng)歷了大幅調(diào)整，原本向上的趨勢已有進入下降通道的跡象。
老板電器日K圖（復(fù)權(quán)前）
二、4年十倍大牛股 漲幅過大顯疲態(tài)
老板電器自2013年年初起，股價開始呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，至今漲幅已超十倍，市值從上市之初的40多億元到如今的近400億元，是A股市場少有的大牛股。股價上漲的背后，是市場對其業(yè)績的認可。截至2016年年底，老板電器的凈利潤，已連續(xù)8年實現(xiàn)40%以上的增長。
公司早先發(fā)布2017年一季度報告，收入業(yè)績超預(yù)期增長。受益于份額提升及渠道下沉，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.62億元，同比增長33.98%；盈利能力未受原材料成本沖擊，最終實現(xiàn)歸母凈利潤2.52億元，同比增長54.28%，大超市場預(yù)期。公司預(yù)計17年上半年業(yè)績增長可達20%至40%，預(yù)計凈利潤達5.07億元至5.92億元，在白馬股之中的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。
老板電器各類產(chǎn)品保持全面增長，其中嵌入式產(chǎn)品成為增長核心，包括烤箱、蒸箱、微波爐在內(nèi)的產(chǎn)品零售量及零售額紛紛翻倍。公司洗碗機產(chǎn)品在零售終端呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，零售量增長12倍，零售額增長9.8倍。一季度公司嵌入式烤箱、蒸箱、微波爐的銷量分別同比增長146%、167%、111%，市占率已接近行業(yè)第一。
不過A股市場中歷來存在“見光死”一說，公司不斷抬升的股價已經(jīng)消耗了業(yè)績增長的預(yù)期，過大的漲幅、過快的漲速已經(jīng)透支了股價的增長空間，4年十倍的漲幅令股價承壓越來越重，上方籌碼開始松動，再延續(xù)漲勢已十分困難。
三、減持風(fēng)波+行業(yè)收益高估 老板電器不被看好
業(yè)績的靚麗擋不住高管抽身，老板電器將要面對的或許不僅是市場對于十倍漲幅的擔(dān)憂，還有“自家人”是否看好股價成長空間。有評論表示，無論套現(xiàn)資金用于何處，在老板電器積累過多漲幅之后，股東選擇在相對高位減持也屬合理做法。減持的確會對股價形成一定的拋壓，如今市場草木皆兵，減持的利空對于老板電器本就超漲的股價無疑是雪上加霜。
另一方面，中信建投認為，對比往年數(shù)據(jù)，家電二季度數(shù)據(jù)預(yù)期增速將階段性出現(xiàn)高點，行業(yè)目前收入及利潤增速高于行業(yè)應(yīng)有內(nèi)生增速，因此給予公司層面高于平均的估值溢價將出現(xiàn)回歸，不宜過于樂觀看待目前高于預(yù)期收益率后的家電行業(yè)。高管減持趕上家電行業(yè)估值高點，也許并不是巧合。
四、公司被“自家人”拋棄 高管加入減持大軍
年初以來，“白馬股”成為弱勢中的一道光，但光芒的背后白馬股卻悄悄形成了一股減持潮。5月15日， 美的集團實際控制人何享健在三天前減持3232.84萬股，套現(xiàn)金額超過11.2億元；5月15日， 老板電器的實際控制人任建華以及十多位公司高層減持284.44萬股，合計金額約1.078億元。此外還有蘇泊爾、海信電器等均成為減持大軍的一員。這些“白馬股”在披露減持消息之后，股價都出現(xiàn)了明顯的下跌。
一季報如此亮眼，也擋不住“自家人”的高位出逃。老板電器季報發(fā)布兩周之后便迎來內(nèi)部人員集體減持，且此次套現(xiàn)的老板電器高管中，多人均為創(chuàng)始人家族成員。
深交所披露，5月15日，包括上市公司老板電器的實際控制人任建華在內(nèi)的12位董監(jiān)高級別高管，以大宗交易合計減持該公司股份，其中大部分的成交價格都在37.90元/股。其中，作為公司創(chuàng)始人的任建華減持量最大，達到65.81萬股，其次是總經(jīng)理任富佳（任建華之子）減持43.92萬股，董事任羅忠和趙繼宏分別減持了31.47萬股，董事沈國良減持逾26萬多股。5月16日，監(jiān)事張松年再次減持12.35萬股，套現(xiàn)約475萬元。（原標題：偽白馬股之老板電器：股價上攻乏力 自家人套現(xiàn)跑路）