“中國神電”或領(lǐng)跑電力央企重組
中國神華和國電電力6月4日齊發(fā)公告，稱擬籌劃重大事項，自6月5日起公司停牌。兩大央企不約而同地停牌，或意味著煤炭、電力央企跨行業(yè)“聯(lián)姻”序幕開啟，此舉也將是中國打造“電力行業(yè)超級企業(yè)”的第一個動作。
“煤電”央企同時停牌
中國神華4日晚間發(fā)布公告稱，公司2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其“擬籌劃涉及本公司的重大事項”，為避免造成公司股價異常波動，經(jīng)申請，公司A股股票自5日起停牌。
同日，國電電力發(fā)布公告稱，公司2日接到公司控股股東中國國電集團公司通知，獲悉其“擬籌劃涉及本公司的重大事項”，公司股票自5日起停牌。
事實上，神華和國電這兩家在煤電行業(yè)內(nèi)舉足輕重的大型企業(yè)，一直都是電力央企合并重組相關(guān)市場傳聞的主角。安信策略分析師彭瑋駿告訴中國證券報記者，2017年央企合并是繼續(xù)推進供給側(cè)改革的重要一環(huán)，而火電行業(yè)目前下游需求端受經(jīng)濟下行拖累，上游煤價因去年供給側(cè)改革大漲推升了發(fā)電成本，整體效益不好。大唐電力的虧損就是很好的縮影。這次國電和神華齊停牌大概率是進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，將有利于緩解火電企業(yè)困境。
針對之前市場傳出大唐電力和神華合并的消息，中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，目前大唐發(fā)電業(yè)績處于虧損狀態(tài)，而中國神華仍能保持較好的業(yè)績，未來如果兩家企業(yè)合并，對于企業(yè)來說，今后受到煤價與電價的影響將會比較小，企業(yè)的業(yè)績也將趨于穩(wěn)定。如果這次合并成功，則可能是中國煤炭和電力工業(yè)改革的一個良好先例。
他強調(diào)，企業(yè)重組不是兩個企業(yè)資產(chǎn)的簡單疊加，而是通過資源的重新配置產(chǎn)生提高效率的效果。目前央企重組面臨的最大難點是，如何通過重組提升國有資本運行效率，如何將重組與深化改革相結(jié)合，以及如何產(chǎn)生機制轉(zhuǎn)換與資源配置的協(xié)同效應。
煤電聯(lián)姻箭在弦上
截至記者發(fā)稿時，中國神華和國電電力就合并傳聞均對中國證券報記者回應稱，目前沒有接到消息。在2日國資委的新聞通氣會上，國資委副秘書長彭華崗表示，央企混改速度明顯加快。下一步，將沿三路徑加快深度調(diào)整重組步伐，穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組，爭取年內(nèi)調(diào)整到百家以內(nèi)。
事實上，早在今年全國“兩會”期間，國資委主任肖亞慶就曾強調(diào)，要深入推動央企重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，“不重組肯定是不行的”。電力行業(yè)央企數(shù)量最多，行業(yè)集中度提升空間較大。102家央企中擁有發(fā)電業(yè)務的能源類企業(yè)共12家，相較5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數(shù)量，電力行業(yè)央企數(shù)量最多。而更早在2016年7月26日，國務院對外公布的《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導意見》也曾規(guī)定石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)等實行國有獨資或絕對控股，同時明確表示推進電力行業(yè)并購重組。
從行業(yè)內(nèi)部環(huán)境看，煤炭、電力行業(yè)的“聯(lián)姻”似已“箭在弦上”。李錦表示，作為電力產(chǎn)業(yè)鏈上緊密相鄰的兩個相關(guān)行業(yè)，火電和煤炭行業(yè)之間供需矛盾仍是制約中國社會發(fā)展的問題之一，在煤價下行期間，火電企業(yè)受制于電網(wǎng)也并未將煤價降幅完全轉(zhuǎn)嫁到終端消費者的消費電價上?？缧袠I(yè)合并，或能扭轉(zhuǎn)煤炭行業(yè)當前的低迷現(xiàn)狀，并為電力體制改革的推進提供助力。
關(guān)于煤電央企合并重組的具體方案，目前業(yè)內(nèi)仍眾說紛紜。申萬宏源的一份報告顯示，煤電重組可能分“央企之間兼并重組”、“煤電聯(lián)姻”和“央企兼并地方國企”三種可能。為了提高產(chǎn)業(yè)集中度強強橫向聯(lián)合，五大電力集團之間存在橫向整合的可能性。為了發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補，電力和煤炭作為上下游也存在雙方交叉持股、合并重組的可能性。而李錦認為，同樣作為供給側(cè)改革重點的鋼鐵行業(yè)央企，也有望成為重組藍圖中的重要組成部分。
或打造“煤、電、核”聯(lián)姻
信達證券能源行業(yè)分析師曹寅告訴中國證券報記者，無論從國內(nèi)內(nèi)陸和沿海地區(qū)裝機增量前景、還是國際社會對核電利用的接納程度來看，核電行業(yè)發(fā)展依舊面臨著不小的挑戰(zhàn)，引入其他相關(guān)行業(yè)業(yè)務，對沖行業(yè)發(fā)展風險是中國核電行業(yè)發(fā)展的重要和現(xiàn)實的選擇，中廣核宣稱打造“清潔能源集團”，以及國核技與中電投合并為國家電投，都是這一趨勢的佐證。
李錦強調(diào)，核電和火電整合在一起有利于基礎(chǔ)負荷的結(jié)構(gòu)變化。核電的投資回報率好，核電的原材料、價格、成本都非常穩(wěn)定，對于火電企業(yè)來說，核電是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然火電核電合并已有經(jīng)驗，但是央企重組要遵循國資委“成熟一戶、重組一戶”的原則，扣住供給側(cè)改革的主線，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。
同時，“煤、電、核聯(lián)姻”，打造中國電力行業(yè)巨擘，亦可有效減少重復建設和無效投資，做大最強，提升經(jīng)營效率，在推進“一帶一路”建設和央企“走出去”的大背景下，提高在電力行業(yè)的國際市場競爭力。（原標題：“中國神電”或領(lǐng)跑電力央企重組 煤電聯(lián)姻箭在弦上）
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