看點一，技術(shù)轉(zhuǎn)讓方實力強大:Lummus 公司是全球領(lǐng)先的以石化專有技術(shù)為先導(dǎo)的國際工程承包商，也是最先進入中國市場的國際級工程企業(yè)。
我國第一套世界級規(guī)模乙烯裝置——燕山石化就是采用Lummus 專有技術(shù)建造的。而過去二十年，Lummus 在我國共獲得80余個項目，我國大約60%的乙烯及苯乙烯裝置都是采用Lummus 的技術(shù)。因此本次海越的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方，可以說實力強大。并且其設(shè)備在中東已經(jīng)有過40000小時以上的開車經(jīng)驗，非常成熟，技術(shù)風(fēng)險不大。
看點二，該套技術(shù)優(yōu)點很多:雖然公司技術(shù)引進協(xié)議的具體細(xì)節(jié)尚未披露，但依照我們的分析，該套技術(shù)因為單體設(shè)備更大，是其他主流工藝路線的三倍左右，因此具有收率高、穩(wěn)定性好、單位投資低的特點。并且作為CDALKY 的代表性企業(yè)，Lummus 技術(shù)的產(chǎn)品辛烷值更高，產(chǎn)品等級和售價也更高。而且作為首次工業(yè)化的實施方，海越依照國際慣例，有望分的相當(dāng)比例的專利費用，一旦該項目大規(guī)模推廣，則技術(shù)轉(zhuǎn)讓費用，也會給公司帶來一筆不菲的收益。
盈利預(yù)測:我們維持公司2011-13年攤薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利預(yù)測，維持公司買入評級，目標(biāo)價為21元。（原標(biāo)題：海越股份股票大石化項目正式啟動 目標(biāo)價21元）
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