皖能電力增發(fā)或虛假陳述大股東演繹“高拋低吸”
2月24日，皖能電力(000543.SZ)公告非公開發(fā)行股票預案，擬以4.74元/股，向不超過十名特定投資者發(fā)行不超過3.80億股，含發(fā)行費用預計募集資金總額不超過18億元。
但是定增項目卻被投資者看淡，指出其收購資產質量一般，卻溢價55%。
而皖能電力大股東的全資子公司同時也是前十大股東的兩家公司卻在2011年第二季度高位減持，恰逢如今低價增發(fā)，被投資者稱為“真會挑時間”。
而上海證券報中國證券網曾爆出皖能電力監(jiān)事會主席張長順被“雙規(guī)”一事如果屬實，公告稱“皖能集團及其高級管理人員最近五年未受過行政處罰、刑事處罰，未涉及與經濟糾紛有關的重大民事訴訟或仲裁”將涉嫌“再次”隱瞞事實真相。
溢價55%收購大股東資產
2月24日，皖能電力公告非公開發(fā)行股票預案，擬以4.74元/股，向不超過十名特定投資者發(fā)行不超過3.80億股，含發(fā)行費用預計募集資金總額不超過18億元?？毓晒蓶|皖能集團則擬以現(xiàn)金參與認購公司本次發(fā)行的股票，其擬認購的股份數(shù)不低于公司本次發(fā)行股份總數(shù)的10%(含10%)，不超過公司本次發(fā)行股份總數(shù)的30%(含30%).
皖能電力擬通過本次發(fā)行募集資金，一部分用于建設“合肥發(fā)電廠6號機組擴建工程項目”，另一部分用于收購控股股東皖能集團所持電燃公司80%股權、臨渙中利50%股權、秦山二期2%股權。
其中，合肥發(fā)電廠6號機組擴建工程項目，投資不超過8.4億元，用于安徽合肥發(fā)電廠6號機組(1×600MW)擴建工程。以不同的標準煤價做參考，正常生產年均所得稅后利潤可分別達到4579.50萬元至5539.25萬元。
投資者指出，皖能電力增發(fā)后總股本擴大到11.53億股，合肥發(fā)電廠的項目利潤分攤到每股不足5分錢，還要承擔煤炭上漲可能帶來的巨大的風險。
此外，皖能電力收購皖能集團所持標的公司的股權項目則預計使用募集資金不超過9.6億元。其中，電燃公司主要承擔皖能集團下屬發(fā)電企業(yè)的電煤集中采購和物流。
截至2011年12月31日，電燃公司凈資產為1.99億元，2011年歸屬母公司所有者的凈利潤(未經審計)為3119萬元；臨渙中利凈資產6.71億元，2011年歸屬母公司所有者的凈利潤(未經審計)為1.06億元；秦山二期凈資產合計62.43億元，2011年歸屬母公司所有者的凈利潤(未經審計)為11.44億元。盡管截至預案出具之日，相關審計、評估工作尚未完成，但此次公司擬使用的募集資金9.6億元，相對于被收購資產的凈資產賬面價值總額6.20億元，溢價54.96%。
定增項目被看淡
對于此次定增的原因，投資者直言公司就是為了“圈錢”。
定增預案顯示，近年來，伴隨著生產規(guī)模的擴張，皖能電力資產負債率逐年升高，2009年末、2010年末和2011年三季度末，公司資產負債率分別為50.38%、58.09%和63.72%，資產負債率逐步升高。較高的資產負債率給公司帶來了一定的財務成本壓力。
上述投資者還指出，電燃公司就是一個做貿易的公司，并沒有什么實質性的資產，僅靠煤炭貿易賺個差價，并沒有什么核心競爭力。
2月27日，皖能電力董秘辦公室工作人員對中國資本證券網表示，公司收購電燃公司就是為了減少關聯(lián)交易，很多電力公司都會有這樣職能的電力燃料供應公司，他們都是為電力公司提供配套燃料的，并不能說貿易公司就沒有實質性的業(yè)務。
而對于公司收購的火電項目，投資者也頗有微辭。
皖能電力公告也顯示，目前公司燃煤發(fā)電占比較高，由于國內電煤價格維持高位運行，公司燃料成本較高。而由于公司發(fā)電機組構成仍以火電為主，若未來煤炭價格出現(xiàn)大幅上升，將給公司帶來相應成本壓力，進而對公司的盈利能力產生一定的不利影響。
海通證券研報表示，2011年電燃公司、臨渙中利、秦山二期2012年可獲得分紅收益至少也有0.22億元以上，這部分擬收購資產合計年可貢獻權益凈利潤為1.25億元。
但投資者指出，公司參股的阜陽華潤兩臺64萬千瓦的火電，一年竟然凈賺兩個億，同樣參數(shù)的機組，同樣的省份，為何別人能賺大錢，而皖能電力業(yè)績卻不佳呢？
2010年報顯示，皖能電力持有阜陽華潤40%股份，2010年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.88億元，凈利潤2.01億元，皖能電力享有8044萬元的投資收益，占當期歸屬母公司股東凈利潤的36.77%。
對此，工作人員表示，一是由于阜陽華潤的基礎造價比較低；二是由于地理位置不同，阜陽華潤位于安徽的西北部，那里接近煤炭產區(qū)，煤炭的運費低，而且河南地區(qū)的煤炭也會有供應，運價低運力好。
高位減持低價增發(fā)
除此以外，投資者對于皖能電力在增發(fā)前的一系列動作也并不十分認可。
2011年二季度，皖能電力股價逆市大漲，股價維持在7.88-11.45元/股之間，皖能置業(yè)在此期間減持604萬股，新能創(chuàng)業(yè)則減持427萬股。
而據資料，上述兩家公司均為皖能集團的全資子公司。目前皖能集團直接持有公司54.54%的股權，并通過其下屬的全資子公司新能創(chuàng)業(yè)、能源物資、皖能置業(yè)間接持有公司8.17%的股權。
2012年1月31日，皖能電力發(fā)布業(yè)績預告稱業(yè)績同向大幅下降。公司預計2011年全年凈利潤為500萬元—2500萬元，與2010年2.19億元凈利潤相比，下降97.71%—88.57%。
而皖能電力業(yè)績減少的主要原因包括：財政補貼收入較上年同期減少5016萬元；取得華安證券、國元證券 2010年紅利較上年同期減少3966萬元；2010年處置125MW機組，實現(xiàn)收益5664萬元，影響營業(yè)外收入較上年同期減少；計提轉讓安徽省萬能達發(fā)電有限公司10%股權的投資損失2314萬元；控股子公司皖能銅陵發(fā)電有限公司100萬千瓦機組于2011年投入運行，借款利息計入2011年財務費用。
雖然期間大盤有明顯反彈跡象，但皖能電力的股價卻并無起色。
2月18日，皖能電力突然宣布因正在籌劃重大事項，自2012年2月20日開市起停牌。
投資者稱，在高位減持，卻在大盤開始上攻、股價走出盤整的前夜，公司選擇低價定向增發(fā)，還真是“會選時間”。
皖能電力工作人員表示，公司的定向增發(fā)是業(yè)務投資的需要，和市場有關，但和股價并無太大關系。
涉嫌再次隱瞞事實？
同時，中國資本證券網還注意到，定增預案中稱，皖能集團及其高級管理人員最近五年未受過行政處罰、刑事處罰，未涉及與經濟糾紛有關的重大民事訴訟或仲裁。
但2011年5月5日，皖能電力公告稱，公司監(jiān)事會主席張長順先生因個人有關問題正在接受組織調查，無法繼續(xù)履行公司監(jiān)事會監(jiān)事、監(jiān)事會主席職責，已于2011年5月4日向公司監(jiān)事會遞交書面辭呈，辭去公司監(jiān)事會監(jiān)事、監(jiān)事會主席職務。
而上海證券報中國證券網也爆出，張長順早在2011年1月5日即被“雙規(guī)”，3月25日提出辭去安徽省十一屆人大代表職務，4月27日合肥市十四屆人大常委會接受其辭職請求。而皖能電力的公告卻顯示監(jiān)事會主席張長順 “因公出差”授權委托他人主持會議并代為行使表決權，媒體稱皖能電力涉嫌向公眾隱瞞真相。
據2010年報，張長順既是上市公司的監(jiān)事會主席，也是公司控股股東皖能集團的黨委委員、副總經理。
對于張長順是否被“雙規(guī)”，2月27日皖能電力工作人員表示，因為張長順是集團的高管，平時都不在公司辦公，因此并不清楚此事，也不知道后續(xù)情況如何。
而如果張長順真的如媒體所說被“雙規(guī)”，“皖能集團及其高級管理人員最近五年未受過行政處罰、刑事處罰，未涉及與經濟糾紛有關的重大民事訴訟或仲裁”豈不是虛假陳述，再次隱瞞事實真相嗎？（原標題：000543皖能電力增發(fā)或虛假陳述 大股東演繹“高拋低吸”）
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