財(cái)政部、人民銀行和證監(jiān)會(huì)昨天發(fā)布《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》(下稱《通知》)?!锻ㄖ访鞔_提出,將探索項(xiàng)目公司股東開展資產(chǎn)證券化。
《通知》提出,鼓勵(lì)項(xiàng)目公司開展資產(chǎn)證券化優(yōu)化融資安排。在項(xiàng)目運(yùn)營階段,項(xiàng)目公司作為發(fā)起人(原始權(quán)益人),可以按照使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助等不同類型,以能夠給項(xiàng)目帶來現(xiàn)金流的收益權(quán)、合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。積極探索項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期依托PPP合同約定的未來收益權(quán),發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,進(jìn)一步拓寬項(xiàng)目融資渠道。
《通知》還提出,探索項(xiàng)目公司股東開展資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)。除PPP合同對(duì)項(xiàng)目公司股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓質(zhì)押等權(quán)利有限制性約定外,在項(xiàng)目建成運(yùn)營2年后,項(xiàng)目公司的股東可以以能夠帶來現(xiàn)金流的股權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,盤活存量股權(quán)資產(chǎn),提高資產(chǎn)流動(dòng)性。其中,控股股東發(fā)行規(guī)模不得超過股權(quán)帶來現(xiàn)金流現(xiàn)值的50%,其他股東發(fā)行規(guī)模不得超過股權(quán)帶來現(xiàn)金流現(xiàn)值的70%。
《通知》表示,要支持項(xiàng)目公司其他相關(guān)主體開展資產(chǎn)證券化。在項(xiàng)目運(yùn)營階段,為項(xiàng)目公司提供融資支持的各類債權(quán)人,以及為項(xiàng)目公司提供建設(shè)支持的承包商等企業(yè)作為發(fā)起人(原始權(quán)益人),可以合同債權(quán)、收益權(quán)等作為基礎(chǔ)資產(chǎn),按監(jiān)管規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,盤活存量資產(chǎn),多渠道籌集資金,支持PPP項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施。
今年5月,財(cái)政部金融司司長(zhǎng)孫曉霞曾透露,為規(guī)范推進(jìn)PPP資產(chǎn)證券化工作,財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會(huì)將發(fā)文明確PPP資產(chǎn)證券化的條件、標(biāo)準(zhǔn)、程序,突出市場(chǎng)化導(dǎo)向,財(cái)政部不會(huì)參與審核,“只劃定跑道,讓市場(chǎng)主體在跑道內(nèi)運(yùn)作?!?/span>
“這在當(dāng)前的部委文件中,是第一次對(duì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成,提出明確的意見。同時(shí),這也是第一次對(duì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模進(jìn)行限制。”發(fā)改委和財(cái)政部PPP雙庫專家丁伯康表示。
丁伯康認(rèn)為,《通知》為PPP項(xiàng)目的參與各方盤活存量資產(chǎn)提供了廣闊的退出渠道,也提高了社會(huì)各界參與PPP項(xiàng)目投資的積極性。
《通知》還明確,擇優(yōu)篩選PPP項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持水務(wù)、環(huán)境保護(hù)、交通運(yùn)輸?shù)仁袌?chǎng)化程度較高、公共服務(wù)需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)的行業(yè)開展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持政府償付能力較好、信用水平較高,并嚴(yán)格履行PPP項(xiàng)目財(cái)政管理要求的地區(qū)開展資產(chǎn)證券化。重點(diǎn)支持符合雄安新區(qū)和京津冀協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國家戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化。鼓勵(lì)作為項(xiàng)目公司控股股東的行業(yè)龍頭企業(yè)開展資產(chǎn)證券化,盤活存量項(xiàng)目資產(chǎn),提高公共服務(wù)供給能力。
《通知》在PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理方面提出了具體要求。其中提出,切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)隔離安排和防范剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)。比如,PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的發(fā)起人(原始權(quán)益人),要嚴(yán)格按照資產(chǎn)證券化規(guī)則與相關(guān)方案、合同約定,合理設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行交易結(jié)構(gòu),通過特殊目的載體(SPV)和必要的增信措施,堅(jiān)持真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離原則,在基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人(原始權(quán)益人)資產(chǎn)之間做好風(fēng)險(xiǎn)隔離;資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的償付責(zé)任,由特殊目的載體(SPV)以其持有的基礎(chǔ)資產(chǎn)和增信安排承擔(dān),不得將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的償付責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給政府或公眾,并影響公共服務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定供給等。(原標(biāo)題:PPP資產(chǎn)證券化重磅新政發(fā)布 優(yōu)先支持水務(wù)等行業(yè))
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