導(dǎo)語：明晟公司21日凌晨4點半宣布將從2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。證監(jiān)會副主席方星海做客《央視財經(jīng)評論》，解讀中國資本市場的這一大事件。
受此利好消息刺激，被納入的222只MSCI成分股，昨日有180只都是漲的，其中漲幅大于3%的只有25只。今年以來，以“漂亮50”為代表的股票，走出了一輪“翻倍”行情，貴州茅臺、美的集團、?？低暤葘覄?chuàng)新高，而多數(shù)中小盤股則“跌跌不休”。5月以后，即入摩前夕，漂亮50更是加速趕頂，部分個股股價已經(jīng)“漲上天”，因此在這個時間點，我們建議投資者需謹慎。雖然本次入摩可能帶來150億美元的增量資金，但對于流通市值40多萬億，每天的成交量在1000億到3000億的A股來說卻是杯水車薪。但是我們認為，當(dāng)前市場情緒處于低迷時期，A股加入MSCI，更多的是在信心上給予一種很大提振。同樣，MSCI指數(shù)的納入也宣示我國資本市場對外開放、市場化、制度化改革的預(yù)期，同時，從長期來看，全球股市的投資理念將走向趨同，境外資金流向A股，A股投資者可以投資港股，雙向互聯(lián)互通中，強化價值投資理念。尤其是納入MSCI指數(shù)后，國外機構(gòu)投資者將更廣泛地參與到A股市場，帶來投資者結(jié)構(gòu)的國際化和機構(gòu)化，給目前A股追漲殺跌的散戶化市場帶來積極變化。
方海星講話要素：
方星海指出，這個時間點上A股納入MSCI指數(shù)，主要是出于三方面原因：一是滬深港通的推出，解決了可投資的問題。二是與MSCI談判順利，解決了投資風(fēng)險的問題。三是，當(dāng)前全球大的投資者都非?？春弥袊?，他們認可中國在引領(lǐng)全球化的作用。
方星海表示，雙方談判進行了很長時間。“我們一直有個指導(dǎo)思想，A股應(yīng)該加入MSCI指數(shù)。”談判主要圍繞加入的可投資性和股票價格波動風(fēng)險兩大重要條件進行。
在可投資性方面，方星海表示，主要指的是境外資金出入的便利性，滬港通、深港通的推出解決了可投資性的問題，不過仍存在每天130億元的額度，以后會解決這個問題。
方星海也表示，此次A股納入MSCI最終結(jié)果是納入222支股票，其實當(dāng)初談的時候是230支，但公布的時候發(fā)現(xiàn)有不少是停牌狀態(tài)。“加入MSCI之后可以對于上市公司這樣一種行為作出約束，促使這些公司走上正規(guī)的作法，不能這么任性。”
方星海認為，A股納入MSCI存在諸多利好。長期資金的進入，促進金融市場健康發(fā)展，讓價值投資理念能夠進一步深入人心；對于場內(nèi)的衍生產(chǎn)品會有促進，以開放促改革。另外對于人民幣國際化也是很大的推進?！鞍凑談⒅飨f的，風(fēng)平浪靜好行船，未來也能有更多改革措施可以推出?！?/span>
方星海也坦言，開放有利益，也會有風(fēng)險，但仍會堅持開放，迎難而上?！熬腿缰苄〈ㄐ虚L在陸家嘴論壇上演講所說的，保護只能導(dǎo)致懶惰，最后只能把競爭體系搞得脆弱?！?/span>
MSCI時代帶來的機遇和挑戰(zhàn)
四度闖關(guān)成功之后，A股正式邁入了國際開放的一大步。但方星海坦承，這一標(biāo)志性時間在帶來諸多機遇的同時，也給現(xiàn)行的監(jiān)管帶來了很多挑戰(zhàn)。
在機遇方面，方星海表示，由于境外投資者背后的資金都是長期資金，因此會將價值投資的理念在A股市場上深入人心。此外，這些投資者使用衍生品進行風(fēng)險管理的同時，也會對境內(nèi)衍生產(chǎn)品的發(fā)展起到推動的作用。第三也會對人民幣國際化起到推動作用。
但開放是一把雙刃劍。方星海指出，如果資金流入流出的速度較快，就會對外匯市場產(chǎn)生一定的沖擊，所以外匯市場管理要進行相應(yīng)的完善。以及，如何管理相應(yīng)的境外衍生品市場，又牽涉到中國證監(jiān)會和衍生品上市所在地的證監(jiān)會之間協(xié)商合作。
MSCI初始納入的比例為5.5%，方星海認為，這一比例在理論上會達到30%。但隨之帶來的問題是，資金量的增加會導(dǎo)致QFII額度緊張的問題，因此需要改革QFII，讓長線資金進入到中國市場。
此外，對于交易所而言，方星海認為下一步其市場監(jiān)察能力要提升，同時要加強對外交流?！跋敕皆O(shè)法讓我們的好公司在A股上市，條件成熟后還要吸引全球優(yōu)秀公司到A股上市?！狈叫呛Ｕf道。
A股納入MSCI指數(shù)，未來國際成熟資本市場價值投資理念將會在A股市場上進一步體現(xiàn)，目前很多低估的白馬股也將不斷的有國際資本涌入，長期看好此類股票。面朝大海，春暖花開。（綜合：金融界，新浪財經(jīng)）
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