國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的若干意見(jiàn)》，部署推動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展工作?！兑庖?jiàn)》透露出一系列重大實(shí)質(zhì)性利好信息。具體來(lái)看，醞釀十年之久的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，終于明確了“2017年年底前啟動(dòng)”的時(shí)間表；對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的定位明確為“長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)”和“與資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展”，可有序參與股票、債券、證券投資基金等領(lǐng)域投資，同時(shí)穩(wěn)步有序參與國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，助力國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。
所謂稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指投保人在稅前列支保費(fèi)，等到將來(lái)領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納個(gè)人所得稅。這樣可略微降低個(gè)人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，并且可以鼓勵(lì)個(gè)人參與商業(yè)保險(xiǎn)，從而提高將來(lái)的養(yǎng)老質(zhì)量。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2010 年，中國(guó)老年人口消費(fèi)規(guī)模達(dá) 1 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到 2020 年、2030年、2040 年分別將達(dá) 3.3 萬(wàn)億元、8.6 萬(wàn)億元、17.5 萬(wàn)億元。2014 年~2050 年，中國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從 4 萬(wàn)億增長(zhǎng)至 106 萬(wàn)億元，占 GDP 的比例從 8%增至 33%，中國(guó)將成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。于保險(xiǎn)行業(yè)而言，稅收遞延將為保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)承保端服務(wù)養(yǎng)老消費(fèi)人群和將投資端對(duì)接相應(yīng)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)多重機(jī)遇。以保險(xiǎn)產(chǎn)品為主導(dǎo)的養(yǎng)老服務(wù)鏈條打通后，保險(xiǎn)公司的投資力度有望加強(qiáng)，由此催生的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融需求可能“井噴”。
據(jù)上證報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)專家表示，隨著商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展迎來(lái)政策環(huán)境最好階段，預(yù)計(jì)未來(lái)5年商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模將超過(guò)3萬(wàn)億元。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不僅會(huì)成為保險(xiǎn)市場(chǎng)的最大增量來(lái)源，在發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)中發(fā)揮“生力軍”作用的同時(shí)，也將成為穩(wěn)定資本市場(chǎng)的有力支撐。業(yè)內(nèi)人士透露，根據(jù)規(guī)劃，作為未來(lái)重點(diǎn)推行的我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱，包括個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)在內(nèi)的商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)將延續(xù)第一支柱（基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金）、第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）的長(zhǎng)期穩(wěn)健基調(diào)，開(kāi)啟市場(chǎng)化投資之旅，預(yù)計(jì)投資類別及各類別的投資比例限定也會(huì)保持一致。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)或提速，保費(fèi)增長(zhǎng)迎接政策利好；利率區(qū)間震蕩，但不改評(píng)估利率拐點(diǎn)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)將逐季度改善；產(chǎn)品設(shè)計(jì)嚴(yán)監(jiān)管背景下，上市險(xiǎn)企將加速保費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度，新單利潤(rùn)率增長(zhǎng)或提速，保持保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)合理預(yù)期。當(dāng)前板塊20147年 P/EV為1.05-1.2左右，利率區(qū)間震蕩和保費(fèi)規(guī)模增速放緩不擾保險(xiǎn)核心邏輯，個(gè)股推薦新華保險(xiǎn)和中國(guó)平安。
廣發(fā)證券認(rèn)為，1-5月上市險(xiǎn)企市占率持續(xù)增長(zhǎng)至40.29%，主因理財(cái)型保費(fèi)同比下滑 64%，對(duì)中小保險(xiǎn)公司沖擊較大。行業(yè)理財(cái)型保費(fèi)規(guī)模由2016年底33.32%降至14.57%，行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境持續(xù)相對(duì)利好上市大型險(xiǎn)企，回歸保障邏輯不改。建議關(guān)注中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽，重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)務(wù)積累已有成效的中國(guó)平安、中國(guó)太保。
