7月14日，股市的關(guān)鍵詞是華大基因，這家被稱為基因界“騰訊”的基因測序巨頭正式敲鐘登陸創(chuàng)業(yè)板?；驕y序備受關(guān)注。
前一天，沉寂已久的精準醫(yī)療概念股接連躁動，榮之聯(lián)、中源協(xié)和漲停，達安基因、*ST天儀、千山藥機、安科生物、紫鑫藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)漲幅都超過4%。
此次上市的華大基因僅僅是華大系的一份子。根據(jù)記者梳理，華大“大而全”的生態(tài)版圖近兩年再次在海內(nèi)外擴張，大有欲罷不能之勢。這樣的布局成本不斐，也需要突破層層政策掣肘。
大而全也是華大區(qū)別于一眾華小公司的特征。華小是業(yè)內(nèi)對從華大基因離職創(chuàng)業(yè)的一眾公司的稱謂，這批公司在基因檢測產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)做研發(fā)突破，并大有在細分領(lǐng)域趕超華大的架勢，例如已經(jīng)借殼*ST天儀的貝瑞和康，是華大基因在無創(chuàng)產(chǎn)篩領(lǐng)域的勁敵。
而來自上游的競爭讓華大的成長之路多了一股外力。上游測序儀和試劑耗材領(lǐng)域幾年前形成Illumina為龍頭、Thermo Fisher和Roche為主要玩家的市場格局，這些廠商近些年逐步往中下游滲透，尤其是華大最大的競爭對手Illumina，早已通過投資并購等方式完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
家底有多少？
華大基因的高估值和眾多機構(gòu)搶投一直為外界熱議。招股書顯示，華大基因現(xiàn)在有43個股東，除了華大控股、華大投資、和玉高林，其余股東占股0.06%到2.24%不等。
其中，華大控股是華大基因的控股股東，而華大控股由華大基因的創(chuàng)始人兼董事長汪建持有85.30%的股權(quán)。具體為，華大控股直接持有華大基因41.33%的股份，同時，華大控股持有華大三生園95.00%的股權(quán)，華大三生園持有公司1.09%的股份，因此，華大控股直接和間接合計控制華大基因42.42%的股份。
華大控股控制的其他企業(yè)一共75家，其中除了13家“自設立之日至2016年12月31日未實際開展生產(chǎn)經(jīng)營活動”的企業(yè)之外，有17家在2016年全年度實現(xiàn)盈利，其余企業(yè)的凈利潤皆為虧損。
這75家企業(yè)構(gòu)成了華大系現(xiàn)在的生態(tài)版圖，涵蓋10個板塊：華大基因研究院、華大基因?qū)W院、國家基因庫、GigaScience雜志、智造、科技服務和臨床醫(yī)學、農(nóng)業(yè)應用、司法、水產(chǎn)以及基因孵化器。前4者為非營利性機構(gòu)，主要從事科研。汪建曾公開表示這4大機構(gòu)不會商業(yè)化，將來也不會上市。
而科技服務和臨床醫(yī)學業(yè)務合并成了此次上市的華大基因。
華大基因前身為深圳華大基因醫(yī)學有限公司，于2015年6月23日整體變更設立股份有限公司，主營業(yè)務為通過基因檢測等手段，為醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學類的診斷和研究服務。
其主要服務于國內(nèi)外的科研院校、研究所、獨立實驗室、制藥公司等機構(gòu)，以及國內(nèi)外的各級醫(yī)院、體檢機構(gòu)等醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)、公司客戶和大眾客戶。
從整體上看，華大基因最近三年的營收增長比較穩(wěn)健，分別是11.32億、13.19億和17.11億，復合增長率為22.96%。毛利率方面，2014-2016年，華大基因的綜合毛利率分別為45.92%、55.55%和58.44%。
其他的子板塊也陸續(xù)在添成員。
智造板塊包括CG公司、華大設備、香港設備、華大智造、和武漢智造；華大司法包括華大法醫(yī)、華大方瑞、司法鑒定所和天津、西安、武漢司法；華大農(nóng)業(yè)應用包括華大小米、新疆農(nóng)業(yè)、華大優(yōu)選、長垣小米、東營小米、洛陽農(nóng)創(chuàng)、安陽種業(yè)、農(nóng)業(yè)控股；孵化器包括藍色彩虹、深圳奇跡之光、西藏奇跡之光、北京藍色彩虹；水產(chǎn)板塊則包括華大水產(chǎn)、廣州和河南華銳漁、鎮(zhèn)江水產(chǎn)和漁業(yè)、海南和香港水產(chǎn)；
剩余子公司則涉及商業(yè)、藥物（武漢藥業(yè)）、生物技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、物流等，還有數(shù)個基金以及澳洲、老撾、丹麥、西雅圖等海外子公司。去年年中，華大營養(yǎng)和華大運動前后腳注冊成立。
對手有哪些？
在華大基因不斷擴張的同時，它的競爭對手們也沒閑著。
華大基因素來有“黃埔軍校”的稱號，眾多華大基因高管、職員相繼離職創(chuàng)業(yè)，這類創(chuàng)業(yè)企業(yè)被業(yè)內(nèi)稱為華小。根據(jù)華小成員之一基因慧提供的名單，2002年5月份至今去年年底，共計56家華小公司成立，涉及領(lǐng)域除了基因檢測、液體活檢之外，還包括投資機構(gòu)、垂直社群平臺、垂直招聘平臺、人工智能等。
時至今日，不少華小公司已經(jīng)在細分領(lǐng)域跟華大基因比肩。
基因測序已經(jīng)形成明確的產(chǎn)業(yè)鏈分工：上游為設備和耗材供應商，Illumina等少數(shù)外資憑借技術(shù)壟斷市場；中游為第三方測序服務供應商，需依賴設備投入、運營管理與終端維護開發(fā)，是目前中國企業(yè)最具優(yōu)勢的一環(huán)；下游為生物信息分析服務商，現(xiàn)處于起步階段，由于數(shù)據(jù)分析的技術(shù)瓶頸日益突顯，待發(fā)掘的市場潛力最大。
國內(nèi)基因公司在中下游領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，第一方陣的企業(yè)包括四家：華大基因、貝瑞和康、達安基因、博奧生物。其余較為知名的企業(yè)包括安諾優(yōu)達、諾禾致源、凡迪生物、百邁克等。其中，貝瑞和康、安諾優(yōu)達、諾禾致源、凡迪生物、百邁克都是華小公司。
今年4月26日,證監(jiān)會正式審核通過了成都天興儀表股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的相關(guān)事宜，標志著貝瑞和康成功借殼上市，趕在華大基因之前成為基因測序第一股。
相比之下，上游廠商的競爭給華大基因帶來了不小的壓力和困擾。
在過去的十年里，基因測序上游被Illumina、Thermo Fisher和Roche分羹，這三家公司合計市場份額超過了95%。數(shù)據(jù)指出，Illumina的產(chǎn)品獨占鰲頭，行業(yè)一致認為Illumina占據(jù)了全球70-80%的市場份額。
Illumina 于1998年在美國加州成立，2000年已經(jīng)在納斯達克上市。原先Illumina以測序儀和配套試劑耗材為核心產(chǎn)品，華大基因曾經(jīng)是其最大的客戶。
隨著企業(yè)的發(fā)展，Illumina逐步涉足往中下游延伸。其在2013年進行組織架構(gòu)調(diào)整，戰(zhàn)略調(diào)整為更專注于臨床市場，并且進行了一系列的產(chǎn)業(yè)并購。
如今其客戶群包括研究機構(gòu)、政府實驗室、醫(yī)院、制藥廠、生物技術(shù)公司、農(nóng)業(yè)、商業(yè)化的分子診斷實驗室、針對消費人群的測序服務公司等。截止至目前，Illumina70%收入來源于科研服務，30%來源于臨床。
而華大基因則不斷在往上游走。在推出超級測序儀Revolocity、BGISEQ-500之后，去年11月5日，華大基因發(fā)布了其自主研發(fā)的高通量臺式測序系統(tǒng)BGISEQ-50。
華大基因執(zhí)行副總裁、華大智造執(zhí)行總裁牟峰彼時向記者表示：“BGISEQ-50的誕生標志著我國已完全具備了自主可控的核心測序技術(shù)和。”
由于測序儀技術(shù)壁壘極高，華大基因進軍上游的方式是并購上游設備公司CG，并實現(xiàn)技術(shù)的再研發(fā)、國產(chǎn)化。
招股書顯示，CG公司2016年全年凈利潤為1.43億元。此外一眾新設立的子公司皆處于起步期，華大智造2016年4月13日成立，凈利潤達94.86萬元；武漢智造2016年8月29日成立，凈利潤為-72.45萬元；香港設備2016年2月25日成立，凈利潤55.87萬元；華大設備2015年8月25日成立，自設立之日至 2016年12月31日未實際開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。
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