2017年4月13日，上海市第二中級(jí)人民法院法庭上站著一對(duì)夫妻：齊蕾及其丈夫喬衛(wèi)平。齊蕾，原系東方證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方證券”）首席投資官兼證券投資業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理，擔(dān)任自營(yíng)部門負(fù)責(zé)人達(dá)10年之久，在券商自營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域久負(fù)盛名，被指控“利用未公開信息交易罪”，涉案金額6.36億元，非法獲利1657萬(wàn)元。喬衛(wèi)平則是從犯，也以“利用非公開信息交易”罪被起訴。
本案為典型的券商資管人員“老鼠倉(cāng)”案，雖然近年來(lái)查處的“老鼠倉(cāng)”案件中涉案人員經(jīng)常使用親朋好友的證券賬戶，但像本案這樣夫妻雙方均為深耕證券行業(yè)多年的資深人員且家屬直接參與操作股票賬戶實(shí)為罕見。這說(shuō)明涉案主體已經(jīng)從原有的基金經(jīng)理、基金公司投資總監(jiān)、基金研究員、基金交易員蔓延到證券公司資產(chǎn)管理領(lǐng)域，且已經(jīng)涉及相關(guān)高管人員。
“近年來(lái)，監(jiān)管部門不斷加大對(duì)‘老鼠倉(cāng)’等違法違規(guī)行為的查處力度，但在巨大的利益面前，仍有人不惜以身試法，鋌而走險(xiǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，隨著法律法規(guī)等相關(guān)制度的完善、證券市場(chǎng)誠(chéng)信氛圍的形成和監(jiān)管技術(shù)水平的提升，越來(lái)越多的“老鼠”將在陽(yáng)光下現(xiàn)形，等待他們的必定是法律的嚴(yán)厲制裁。
夫妻合謀“做局”
行刑聯(lián)手終獲關(guān)鍵證據(jù)
齊蕾，1971年出生于上海市，碩士研究生文化，原系東方證券首席投資官兼證券投資業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理。其丈夫喬衛(wèi)平也是上海人，比她大七歲，原系申萬(wàn)宏源證券有限公司上海瞿溪路證券營(yíng)業(yè)部督導(dǎo)。
2004年9月至2015年6月，齊蕾在東方證券證券投資業(yè)務(wù)總部先后擔(dān)任副總經(jīng)理、總經(jīng)理、首席投資官，負(fù)責(zé)東方證券自營(yíng)子賬戶的管理和股票投資決策等工作。
2009年2月至2015年4月，齊蕾利用其負(fù)責(zé)東方證券自營(yíng)的11001和11002資金賬戶管理和股票投資決策的職務(wù)便利，掌握了上述賬戶股票投資決策、股票名稱、交易時(shí)點(diǎn)、交易價(jià)格、交易數(shù)量等未公開信息。檢方指控稱，2009年2月至2015年6月，齊蕾伙同其丈夫喬衛(wèi)平控制并操作“羅某興”、“厲某春”、“厲某平”、“汪某華”等四人證券賬戶，先于、同期于或稍晚于齊蕾管理的東方證券自營(yíng)資金賬戶買賣“永新股份”、“三愛富”、“金地集團(tuán)”等相同股票197只，成交金額累計(jì)達(dá)人民幣635756480.39元。其中，單向買入趨同交易金額計(jì)392369691.27元，單向賣出趨同交易金額計(jì)65081623.27元，雙向趨同交易金額計(jì)178305163.85元，非法獲利金額累計(jì)16578363.97元。
“本案中，齊蕾長(zhǎng)期與其丈夫喬衛(wèi)平共同實(shí)施‘老鼠倉(cāng)’交易，喬衛(wèi)平2000年之前就已經(jīng)擔(dān)任申萬(wàn)宏源上海瞿溪路證券營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人（后因未知原因改任閑職督導(dǎo)），其對(duì)證券交易方式極為熟悉，采用了多種方式規(guī)避調(diào)查?！弊C監(jiān)會(huì)辦案人員透露道，齊蕾夫妻二人分工明確，交易下單主要由喬衛(wèi)平負(fù)責(zé)，尤其是2009年《刑法修正案（七）》實(shí)施之后，二人規(guī)避調(diào)查意圖更加明顯，齊蕾僅在出差期間進(jìn)行過(guò)有限幾次的下單交易。喬衛(wèi)平一方面利用自己擔(dān)任營(yíng)業(yè)部督導(dǎo)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)熱自助及大戶室電腦下單，另一方面又指使他人在其朋友任總經(jīng)理的券商營(yíng)業(yè)部下單，妄圖擾亂監(jiān)管視線，切斷賬戶與自己的聯(lián)系。
除此之外，齊蕾夫婦在證監(jiān)會(huì)行政調(diào)查階段不主動(dòng)配合調(diào)查，試圖推出他人頂包賬戶交易，以切斷跟齊蕾之間的聯(lián)系。殊不知，在調(diào)查過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)調(diào)查組早已克服重重困難，鎖定并證明喬衛(wèi)平使用過(guò)的電腦近40臺(tái)，其中喬衛(wèi)平為規(guī)避調(diào)查還使用了多臺(tái)營(yíng)業(yè)部辦公電腦下單。
“同時(shí)，我們還調(diào)取了大量的客觀資料和證據(jù)，在排除喬衛(wèi)平在同一時(shí)間、地點(diǎn)下單的可能性之后，成功鎖定齊蕾與該賬戶的聯(lián)系，這也是2009年之后，齊蕾僅有的幾次直接下單?！弊C監(jiān)會(huì)辦案人員進(jìn)一步補(bǔ)充道。
大數(shù)據(jù)“捕鼠”
重罰嚴(yán)懲以儆效尤
與以往主要依靠舉報(bào)、現(xiàn)場(chǎng)檢查的監(jiān)管方式不同，國(guó)泰君安資管相關(guān)人士表示，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取的主要以“大數(shù)據(jù)分析”為主的“數(shù)字稽查”技術(shù)正在不斷升級(jí)，案件線索發(fā)現(xiàn)、報(bào)送的及時(shí)性和精準(zhǔn)度都得到了很大提高。監(jiān)管層引入“大數(shù)據(jù)分析”查處“老鼠倉(cāng)”的成效是明顯的。
另外，該人士強(qiáng)調(diào)，近年來(lái)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、交易所等各監(jiān)管部門和相關(guān)機(jī)構(gòu)在查處“老鼠倉(cāng)”的問(wèn)題上相互配合、信息共享、齊抓共管的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制正不斷發(fā)展和完善，這些舉措對(duì)精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)并嚴(yán)厲查處“老鼠倉(cāng)”行為也起到了一定的助力作用。
“本案線索來(lái)自深交所異動(dòng)快報(bào)，根據(jù)深交所線索，調(diào)查組在進(jìn)場(chǎng)之前即已基本鎖定東方證券自營(yíng)部門?！弊C監(jiān)會(huì)辦案人員透露。
公開資料顯示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“大數(shù)據(jù)”主要是滬深兩大交易所的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。這套監(jiān)控系統(tǒng)有著“大數(shù)據(jù)”分析能力，并有實(shí)時(shí)報(bào)警等功能，主要是對(duì)盤中的異常表現(xiàn)進(jìn)行跟蹤和判斷。
證監(jiān)會(huì)辦案人員告訴記者，與其他內(nèi)幕交易“一錘子買賣”不同，齊蕾夫婦和其他“老鼠倉(cāng)”涉案人員一般都會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間、頻繁交易，其留下的交易痕跡更容易被大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)分析發(fā)現(xiàn)。
2016年7月11日，上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)辦案人員先后到東方證券總部、大通證券股份有限公司上海南車站路證券營(yíng)業(yè)部分別將齊蕾、喬衛(wèi)平帶走審查。
“齊蕾夫婦第一次被帶到公安機(jī)關(guān)審查的時(shí)候仍然存在僥幸心理，并未交代其犯罪事實(shí)。我們通過(guò)交易異常性分析和股票趨同性比對(duì)，結(jié)合其他客觀證據(jù)的查證，成功突破兩人的心理防線?！鄙虾Ｊ泄簿纸?jīng)偵總隊(duì)辦案人員透露，之后，齊蕾、喬衛(wèi)平供述了自己的犯罪事實(shí)，并由親友代為退交全部違法所得及公訴機(jī)關(guān)建議的罰金共計(jì)33156727.94元。
“虛擬世界中的犯罪行為都是留痕的，希望其他犯罪分子不要抱有任何僥幸心理，不主動(dòng)、如實(shí)交代自己的犯罪事實(shí)，只會(huì)喪失從輕量刑情節(jié)，必將遭受法律嚴(yán)懲?！痹撧k案人員提醒道。
最終，上海市第二中級(jí)人民法院認(rèn)為，公訴機(jī)關(guān)指控被告人齊蕾、喬衛(wèi)平犯罪的事實(shí)清楚，應(yīng)予確認(rèn)。最終，齊蕾因犯利用未公開信息交易罪被判處有期徒刑五年，并處罰金人民幣1160余萬(wàn)元；喬衛(wèi)平因犯利用未公開信息交易罪被判處有期徒刑三年，緩刑四年，并處罰金人民幣497萬(wàn)余元。
自營(yíng)內(nèi)控不力
需多措并舉防微杜漸
“齊蕾夫婦均為深耕證券行業(yè)多年的資深人員，雖然知道利用未公開信息交易違法，但認(rèn)為主要涉及基金管理乃至大資管行業(yè)，片面認(rèn)為券商自營(yíng)并不是證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法重點(diǎn)，所以心存僥幸。”證監(jiān)會(huì)辦案人員強(qiáng)調(diào)，作為資深人士，本案當(dāng)事人年收入數(shù)百萬(wàn)元，其違法動(dòng)機(jī)無(wú)非是受托管理業(yè)務(wù)中因逐利導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)，僥幸心理也是誘因之一。
同時(shí)，該辦案人員指出，同資管部門相比，券商對(duì)自營(yíng)部門的內(nèi)控管理相對(duì)薄弱，無(wú)論是設(shè)備管理、還是監(jiān)控留痕，當(dāng)時(shí)都尚未制定明確的規(guī)范，這主要是因?yàn)樽誀I(yíng)部門管理的是證券公司自有資金，公司考核只關(guān)注投資業(yè)績(jī)，在合規(guī)教育及內(nèi)控投入等方面不夠重視。國(guó)泰君安資管相關(guān)人士表示，雖然查處“老鼠倉(cāng)”的技術(shù)手段正在不斷升級(jí)換代，但由于缺乏相關(guān)制度保障，違法成本較低，致使現(xiàn)有監(jiān)管處罰措施對(duì)“老鼠倉(cāng)”犯罪分子的震懾力度比較有限。隨著2009年《刑法修正案（七）》的出臺(tái)，“老鼠倉(cāng)”已被正式寫入刑法并參照內(nèi)幕交易罪量刑，相比起美國(guó)等海外的成熟證券市場(chǎng)，縱觀早些年被查處的“老鼠倉(cāng)”案件，司法部門對(duì)“老鼠倉(cāng)”行為的處罰相對(duì)較輕。另外，雖然一部分“老鼠倉(cāng)”案件進(jìn)入了司法程序，但有些“老鼠倉(cāng)”案件最后以“緩刑”收?qǐng)龆醋觥皩?shí)刑”判決，其中不乏一些涉案金額巨大，市場(chǎng)影響較惡劣的案件?！盁o(wú)利不起早”，相對(duì)較輕的懲罰手段導(dǎo)致一部分人寧愿鋌而走險(xiǎn)，以小博大。
此外，該人士強(qiáng)調(diào)，在防范“老鼠倉(cāng)”案件中，犯罪分子所屬機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)第一線責(zé)任，應(yīng)當(dāng)建立一整套防范制度與措施，例如在投資、交易等辦公區(qū)安裝攝像頭，對(duì)電話進(jìn)行錄音，交易信息記錄，鼓勵(lì)員工互相監(jiān)督等。案件發(fā)生后，涉事機(jī)構(gòu)不能以涉案投資經(jīng)理/投資主辦人“已離職”、屬于“個(gè)人行為”等托詞來(lái)回應(yīng)公眾，要幫助“老鼠倉(cāng)”而遭受損失的廣大投資者進(jìn)行維權(quán)。
“老鼠倉(cāng)”行為嚴(yán)重破壞了現(xiàn)行金融管理秩序，損害了廣大投資者的切身利益，已構(gòu)成刑事犯罪?！蹲C券投資基金法》、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》等法律和監(jiān)管文件中明確禁止利用非公開信息進(jìn)行交易?？梢?，立法機(jī)關(guān)和證券監(jiān)管部門對(duì)打擊“老鼠倉(cāng)”犯罪是下了決心的。
國(guó)泰君安資管相關(guān)人士表示，僅有上述法律、監(jiān)管文件的原則性規(guī)定是不夠的，“老鼠倉(cāng)”問(wèn)題的整治還需要立法機(jī)關(guān)、監(jiān)管部門、行業(yè)組織等多管齊下，發(fā)揮合力，共同優(yōu)化相關(guān)法律環(huán)境。
首先，完善相關(guān)法律法規(guī)，制定與“老鼠倉(cāng)”規(guī)定相配套的司法解釋。《刑法修正案（七）》雖然明確了利用非公開信息交易罪的定罪和量刑依據(jù)，但刑法第180條第四款中并未明確給出“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)?？紤]到目前“兩高”正在起草有關(guān)利用未公開信息交易罪的司法解釋，建議相關(guān)司法解釋中可以嘗試從成交額、獲利（或避損）數(shù)額等方面來(lái)認(rèn)定何為“情節(jié)嚴(yán)重”，同時(shí)建議明確“明示或者暗示”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、違法所得的計(jì)算等問(wèn)題。此外，鑒于“老鼠倉(cāng)”犯罪的嚴(yán)重危害性以及近年來(lái)該類犯罪行為呈多發(fā)、高發(fā)態(tài)勢(shì)，建議適當(dāng)提高“老鼠倉(cāng)”犯罪的最高刑，并在量刑時(shí)從重處罰，提高違法成本，使犯罪分子望而卻步。
其次，進(jìn)一步完善“老鼠倉(cāng)”行為的監(jiān)管機(jī)制，隨著違法手法快速流變，不斷強(qiáng)化甄別“老鼠倉(cāng)”犯罪的技術(shù)手段，發(fā)揮交易所一線數(shù)據(jù)篩查、監(jiān)管部門稽查執(zhí)法以及司法部門刑事追究的合力，并將該類監(jiān)管合力和手段長(zhǎng)期化、常態(tài)化。
再次，除完善法律法規(guī)和優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境外，整治“老鼠倉(cāng)”還需要金融機(jī)構(gòu)自身加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)和合規(guī)管理，防患于未然。完善公司內(nèi)部制度體系，加強(qiáng)員工執(zhí)業(yè)行為管理，就員工、特別是投研人員的執(zhí)業(yè)行為、員工證券投資、移動(dòng)通訊設(shè)備與辦公電話、電子郵件、微信、QQ等網(wǎng)絡(luò)信息交流工具的使用以及上網(wǎng)行為、異常交易行為的監(jiān)控和處理等內(nèi)容制定相應(yīng)管理制度，做到員工執(zhí)業(yè)行為“有據(jù)可依”。此外，還應(yīng)強(qiáng)化員工合規(guī)意識(shí)，組織各類合規(guī)培訓(xùn)，定期和不定期地組織法律、法規(guī)知識(shí)和金融從業(yè)人員職業(yè)道德、準(zhǔn)則方面的培訓(xùn)及合規(guī)考試，強(qiáng)化投研人員遵規(guī)守法的意識(shí)和保持良好的職業(yè)操守，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（原標(biāo)題：券商資管首例夫妻檔“老鼠倉(cāng)”案告破）
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