今年上半年,華為實(shí)現(xiàn)全球銷售額330億元人民幣,比去年上升85%,已躋身全球主流電信設(shè)備制造商之列。但在2001年,由于網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,全球電信行業(yè)陷入低谷,華為因急需資金試圖在A股市場IPO。
遺憾的是華為沒有通過由科技部及中科院組織的“高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證”,因此,內(nèi)地的投資者也就失去了投資華為的機(jī)會。無獨(dú)有偶,當(dāng)年國美其實(shí)與蘇寧一道,首先是選擇在A股市場進(jìn)行IPO的,但是其獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式及財務(wù)狀況,使國美與蘇寧都面臨著無法通過審批并上市的局面。于是國美選擇了去香港買殼,而蘇寧也是跌跌撞撞,經(jīng)過一番周折才以較低的價格在A股市場IPO。類似的企業(yè)還有更早的娃哈哈。
為什么要提這些上市的故事呢?因?yàn)檫@關(guān)乎怎樣才能從股市中獲取較高利潤的問題。如果對近十年A股所有股票的收益率進(jìn)行統(tǒng)計,我們會發(fā)現(xiàn)如果不考慮重組及明顯較貴的股票,最好的五只股票依次是中集集團(tuán)、伊利股份、云南白藥、萬科和第一食品。其中只有伊利股份上市不滿10年,但流通股價上漲近9倍。這五個公司中有四個屬于消費(fèi)領(lǐng)域,而中集集團(tuán)則是全球貨柜制造行業(yè)第一。這個統(tǒng)計結(jié)果并不偶然的,它說明盡管內(nèi)地市場還不成熟,但投資獲利的規(guī)律是與所有市場是一致的；其次它說明能夠不斷成長的公司要么是成為全球領(lǐng)先的企業(yè),要么是依托國內(nèi)市場的終端消費(fèi)型龍頭企業(yè),而上文幾個沒有在內(nèi)地上市的公司都在這個范圍之內(nèi)。非常遺憾,內(nèi)地上市公司(不包括重組)上市后漲幅超過5倍的公司也只有這五只。
資本密集型企業(yè)的問題在于：一、容易造成產(chǎn)能過剩從而失去利潤；二、產(chǎn)品差異化不足,導(dǎo)致低毛利,除非像零售業(yè)這樣可以通過銷售額的大幅增加來彌補(bǔ)。消費(fèi)類企業(yè)則沒有上述問題,因此行業(yè)內(nèi)最好的企業(yè)一定能給投資者帶來長期的高收益,它們也是一般投資者最好的投資選擇之一。這類企業(yè)不僅包括食品、日用消費(fèi)品,還包括面對終端消費(fèi)者的零售、餐飲、網(wǎng)絡(luò)、金融服務(wù)等行業(yè)。
上世紀(jì)八十年代,有幾個研究商業(yè)的學(xué)者發(fā)現(xiàn),一般成熟而穩(wěn)定的行業(yè)有一個特征,那就是啞鈴型結(jié)構(gòu),有三到四家領(lǐng)先的企業(yè)及一群小企業(yè)。而行業(yè)排名第一的企業(yè)所占市場份額大約在30%到40%。后來這幾個學(xué)者把這個規(guī)律稱為“三四法則”。國內(nèi)的消費(fèi)品如各種酒類、水飲料、乳業(yè)、電器零售等行業(yè)正面臨形成穩(wěn)定結(jié)構(gòu)的階段,盡管這類企業(yè)中已有部分股票為投資者帶來了較高的回報,但投資者可以繼續(xù)觀察,5年甚至10年之后,這類公司是否還可以為大家?guī)磔^高的收益。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。