上周A股先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)主要交易熱點(diǎn)仍落在周期股肩上，不過(guò)白酒品種抱團(tuán)取暖，順利實(shí)現(xiàn)對(duì)周期板塊的逆襲。
數(shù)據(jù)顯示，上周漲幅最好的行業(yè)是申萬(wàn)采掘板塊，累計(jì)漲幅為5.02%，但以水井坊(29.30 -0.31%,診股)、山西汾酒(36.16 +2.18%,診股)為代表的二線白酒區(qū)間漲幅卻能達(dá)到7%以上，貴州茅臺(tái)(477.80 +0.97%,診股)、五糧液(55.91 +2.19%,診股)等龍頭企業(yè)也漲幅不俗。分析人士表示，基本面始終是股價(jià)最直接的催化劑，白酒類上市公司經(jīng)營(yíng)向好趨勢(shì)未變，預(yù)計(jì)隨著8月中旬后旺季的到來(lái)，產(chǎn)品價(jià)格有望受到催化繼續(xù)上漲，從而帶動(dòng)白酒板塊持續(xù)反彈。
白酒股全線上漲
上周五，A股市場(chǎng)再起震蕩，申萬(wàn)食品飲料板塊弱市中力爭(zhēng)上游，全天漲幅達(dá)到0.62%，在全部28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排位第二，從食品飲料板塊成分股看，當(dāng)天對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)最大毫無(wú)疑問(wèn)是白酒品種。其中，沱牌舍得(27.91 -0.85%,診股)、口子窖(39.55 +0.46%,診股)、水井坊、今世緣(14.15 -0.63%,診股)、山西汾酒占據(jù)漲幅排行榜前五位，具體漲幅分別為9.36%、3.99%、3.85%、3.34%和2.97%；不僅如此，當(dāng)天漲幅最大的前十只成分股中，除湯臣倍健(12.77 -0.47%,診股)主營(yíng)業(yè)務(wù)為膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其余9只股票均為酒類企業(yè)。與之相對(duì)的是，板塊中的食品股大多陷入陰跌。
事實(shí)上，這種食品飲料行業(yè)內(nèi)部白酒股和食品股“背道而馳”的極端現(xiàn)象在上上周已有端倪：一方面，以酒鬼酒(21.77 +0.23%,診股)為首的三線白酒發(fā)生暴漲；另一方面，以貝因美(11.97 停牌,診股)和雙匯為代表的食品股則持續(xù)下跌。太平洋(4.02 +0.25%,診股)證券認(rèn)為，前期一線白酒大幅上漲并持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間之后，伴隨中報(bào)陸續(xù)披露，二三線基本面有所改善或者有改善預(yù)期的小市值白酒股慢慢結(jié)束滯漲，開始迎來(lái)行情。如酒鬼酒中報(bào)業(yè)績(jī)超越市場(chǎng)預(yù)期，整體收入環(huán)比Q1改善顯著，近期資金流入明顯，機(jī)構(gòu)和其他投資者買入意愿非常強(qiáng)烈。
此前，在貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖(52.59 +2.36%,診股)等白酒股掀起一輪明顯上漲潮，尤其是貴州茅臺(tái)股價(jià)逼近480元/股后，市場(chǎng)對(duì)此類白酒龍頭股一度形成分歧，長(zhǎng)期看好白酒行業(yè)成長(zhǎng)性的投資者依然堅(jiān)定持有，另有部分投資者則認(rèn)為此類股票估值偏貴、市值過(guò)大，不會(huì)進(jìn)行配置。但從上周走勢(shì)來(lái)看，白酒龍頭股的品牌價(jià)值和消費(fèi)潛力依然受到大多數(shù)投資者的認(rèn)同。上周，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)區(qū)間漲幅分別達(dá)到4.52%、4.13%和3.68%，上周最高時(shí)，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度觸及475.01元，區(qū)間成交呈明顯放量狀態(tài)。
旺季催化 業(yè)績(jī)?yōu)橥?/strong>
價(jià)格趨勢(shì)是下半年白酒行業(yè)投資主要邏輯。東興證券(18.25 +0.22%,診股)分析師認(rèn)為，上半年酒類CPI區(qū)別食品CPI走勢(shì)主要是白酒價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)，短期看白酒價(jià)格上行的格局不會(huì)被改變。相比食品CPI下半年預(yù)期溫和上漲的趨勢(shì)，白酒內(nèi)生邏輯驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上升將更加獨(dú)立，價(jià)格趨勢(shì)確定的投資邏輯也將更加清晰。
產(chǎn)品價(jià)格方面，7月茅臺(tái)電商渠道價(jià)格為1299元/瓶，相比2016年同期價(jià)格上漲幅度超過(guò)40%，而實(shí)體渠道茅臺(tái)零售價(jià)格更高。茅臺(tái)零售價(jià)格從2016年四季度開始初次出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，五糧液價(jià)格在2016年四季度后也有顯著回升。相比2015年的底部位置，一線白酒價(jià)格綜合回升幅度超過(guò)50%。渠道保持低庫(kù)存是價(jià)格回升的基礎(chǔ)，需求端的回暖是價(jià)格加速回升的驅(qū)動(dòng)力。
另外，雖然滯后于一線白酒，但中檔白酒2017年提價(jià)范圍和幅度都有所擴(kuò)大，例如郎酒在1-7月經(jīng)歷了三次價(jià)格上調(diào)。分析人士認(rèn)為，二線白酒今年開始才進(jìn)入價(jià)格右側(cè)階段，而價(jià)格向上的趨勢(shì)有望繼續(xù)保持，對(duì)應(yīng)到報(bào)表端反映業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年可以兌現(xiàn)。
長(zhǎng)江證券(9.62 +0.31%,診股)認(rèn)為，7月雖然是白酒淡季，但當(dāng)前白酒價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)出淡季不淡趨勢(shì)，在基本面見頂之前白酒行情不會(huì)見頂，而白酒基本面至少還有1-2年的持續(xù)周期，原因在于渠道庫(kù)存增加等因素未大范圍發(fā)生，企業(yè)盈利水平仍有提升空間。預(yù)計(jì)8月中旬后消費(fèi)旺季的帶來(lái)，有望催化價(jià)格進(jìn)一步上漲。
興業(yè)證券(7.98 +0.13%,診股)認(rèn)為，業(yè)績(jī)?yōu)橥鯐r(shí)代，二三線白酒業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，強(qiáng)化白酒行業(yè)向上趨勢(shì)，前期對(duì)中報(bào)擔(dān)憂清楚，白酒板塊中報(bào)行情值得期待。當(dāng)前來(lái)看，白酒基本面依然強(qiáng)勁，渠道了解到茅臺(tái)購(gòu)貨需要提前預(yù)約，五糧液批發(fā)價(jià)淡季堅(jiān)挺，國(guó)窖1573開始停貨，水井坊全線產(chǎn)品價(jià)格向上調(diào)整。
具體布局方向上，中銀國(guó)際推薦兩主線選股：一是已現(xiàn)向上拐點(diǎn)、業(yè)績(jī)彈性高的次高端品種；二是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的高端白酒。
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