“雖然制度越來(lái)越健全,市場(chǎng)越來(lái)越好,但以后我們散戶也會(huì)越來(lái)越難操作。中國(guó)股市就是一個(gè)賺錢效應(yīng)引導(dǎo)的市場(chǎng),看看現(xiàn)在的權(quán)證市場(chǎng)多火啊,相信股指期貨具有更大的吸引力。雖然還不知道具體推出的時(shí)間,但現(xiàn)在也要早做準(zhǔn)備了,先在權(quán)證上練練兵吧。”對(duì)于漸行漸進(jìn)的股指期貨,老散戶陳先生感慨地說(shuō)。
前日,在“第三屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”上,四任證監(jiān)會(huì)主席以及分管期貨業(yè)務(wù)的副主席、期貨部主管領(lǐng)導(dǎo)等悉數(shù)到場(chǎng)?，F(xiàn)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在會(huì)上表示,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在抓緊為鋼鐵、石油、稻谷等大宗商品期貨的推出做積極準(zhǔn)備,同時(shí)加快金融期貨開發(fā)準(zhǔn)備工作,將適時(shí)推出股指期貨交易。
記者采訪的分析師普遍認(rèn)為,作為首個(gè)金融期貨期貨品種,股指期貨的推出已無(wú)懸念,估計(jì)標(biāo)的指數(shù)在滬深300和中證100指數(shù)中選擇。對(duì)于推出的具體時(shí)間,他們估計(jì)不會(huì)太久,8月到今年年底都有可能。
權(quán)重股價(jià)值凸顯
“股指期貨推出無(wú)疑是A股市場(chǎng)制度建設(shè)的一大突破,有利市場(chǎng)健康發(fā)展?！鄙虾ＷC券研發(fā)中心投資咨詢部經(jīng)理郭燕玲認(rèn)為,股指期貨推出將是我國(guó)形成多層次資本市場(chǎng)的一大進(jìn)步。對(duì)于市場(chǎng)的影響,從短期看,指數(shù)期貨在上市初期可能會(huì)吸引部分現(xiàn)貨市場(chǎng)資金,尤其是為規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)資金和部分投機(jī)資金。但從整體與長(zhǎng)期角度看,指數(shù)期貨的推出只會(huì)促進(jìn)股市交易的活躍與價(jià)格合理波動(dòng),從而使股市更加健康發(fā)展。
“對(duì)于板塊、個(gè)股的影響主要體現(xiàn)在大盤權(quán)重股上面。”郭燕玲認(rèn)為,由于作為股指期貨標(biāo)的指數(shù)的一般是藍(lán)籌股指數(shù),而對(duì)這些指數(shù)的樣本股,除了給它們一個(gè)基本面定價(jià)外,還提供了更多的交易性機(jī)會(huì)。如香港市場(chǎng)在期指結(jié)算日的時(shí)候,權(quán)重股的表現(xiàn)就經(jīng)常是脫離基本面變化。
資料顯示,海外證券市場(chǎng)中,藍(lán)籌股指數(shù)一般都是市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù),而且這些藍(lán)籌股指數(shù)的市場(chǎng)走勢(shì)一般要好于市場(chǎng)整體走勢(shì)。因此,也有分析師認(rèn)為,由于大盤權(quán)重股將具有更多價(jià)值,因此在股指期貨上市前后將有走高機(jī)會(huì),從而也能帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)。
散戶操作越來(lái)越難
“以后散戶會(huì)越來(lái)越難做了,因?yàn)榧夹g(shù)素質(zhì)和資金量的原因,他們將很難利用股票和股指期貨兩個(gè)市場(chǎng)的操作,享受回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的好處。因此即使他們參與股指期貨,一般是純粹投機(jī)。”陳先生認(rèn)為,股指期貨的推出將加劇市場(chǎng)機(jī)構(gòu)博弈的特征,而多數(shù)散戶投資者將會(huì)選擇委托“專家理財(cái)”的方式。
也有分析師認(rèn)為,在股指期貨推出后,QFII、社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金等大機(jī)構(gòu)投資者都將會(huì)加大介入股市的比例和力度,市場(chǎng)參與者的成分比例會(huì)進(jìn)一步分化。隨著6月以后限售流通股的逐步解凍,現(xiàn)有的非流通股股東也將成為市場(chǎng)的超級(jí)主力。難怪有市場(chǎng)人士戲言,在這些超級(jí)大主力面前,現(xiàn)在的基金或許將成為最大的散戶,而現(xiàn)在的散戶大多數(shù)將加入到這個(gè)大散戶團(tuán)。
在權(quán)證市場(chǎng)練兵
“我會(huì)到股指期貨市場(chǎng)里面去博一把,雖然資金所限做不到套利,但憑多年的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該還是能對(duì)付一下吧。”陳先生的投機(jī)心態(tài)比較重。
“不是每一個(gè)現(xiàn)在做股票的投資者都適合做股指期貨。”郭燕玲提醒投資者,有不少目前的股票投資者不適合到投機(jī)性十分濃厚的期貨市場(chǎng)投資。如資金、心理承受能力比較差的、年齡比較大的、平時(shí)做不到理性操作的投資者等。同時(shí),她也建議投資者要盡量多了解股指期貨的交易規(guī)則和原理,并且加強(qiáng)投資的計(jì)劃性和紀(jì)律性。
“其實(shí),有想法做指數(shù)期貨的投資者可在權(quán)證市場(chǎng)上多練習(xí)一下。就T+0、波動(dòng)幅度比較大、心理壓力大等特點(diǎn),這兩個(gè)市場(chǎng)差不多?！标愊壬鷮?duì)將到來(lái)的挑戰(zhàn)充滿信心,并已在積極準(zhǔn)備。
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