今年以來,投資市場對于“白馬”這個概念的關(guān)注度要比過往幾年都高得多,有說“漂亮50”,有說“抱團(tuán)取暖”。
站在半年的關(guān)口上,一線大白馬的漲幅已經(jīng)不少,兩個問題是目前大家最為關(guān)心的:
第一,還有哪些剛剛啟動的滯漲二線白馬可以買?
第二,一線大白馬還能持續(xù)多久?
要想找到還有哪些剛剛啟動的滯漲二線白馬,必須先弄清楚一件事:
到底什么是“白馬”?
你問10個人,評判白馬的標(biāo)準(zhǔn)是什么,可能會得到10種不同的答案。所以,究竟哪些股票是白馬?我們只能把問題交還給市場回答,尊重市場,相信市場。
在此之前,我們有必要先來回顧一下,年初以來股票的上漲和下跌到底是什么因素決定的?
我們認(rèn)為,主要在于估值、ROE、盈利增速三個方面的因素。
1。漲幅與估值關(guān)系如何?
由于今年以來幾個“強政策”主題(雄安、大灣區(qū)、新疆)的影響,一些估值沒法看,但相關(guān)性極強的概念股,混進(jìn)了漲幅榜的前一兩個檔位,導(dǎo)致整體估值偏高(另外次新股也是導(dǎo)致高估值的原因)。但是排除這些因素的影響后,明顯可以看到估值越低的股票,漲幅越高。
2。漲幅與ROE 關(guān)系如何?
相比漲幅排名靠后的股票,漲幅排名越靠前的股票,在ROE 上的優(yōu)勢更加明顯。
3。漲幅與盈利增速關(guān)系如何?
一季報盈利增速高的股票,漲幅也明顯占優(yōu)。另外,我們以公布了17年中報業(yè)績預(yù)告的接近1000家公司為樣本,也能明顯看到,中報業(yè)績增速高的股票,漲幅也靠前。
總結(jié)一句話,除了幾個強政策主題以外,今年市場就是看業(yè)績。沒有業(yè)績、沒有估值,啥也別談。
所以,直觀上來說,所謂市場認(rèn)可的白馬,一定是有業(yè)績、有估值的股票,并且這些一線大白馬以消費類為主,在盈利上比周期股好,前者至少穩(wěn)定、后者邊際向下;在估值上比成長股好,前者估值相對低、后者估值整體還是貴。
具體來看,今年以來,剔除次新股,漲幅在前150 位的股票,除了雄安、大灣區(qū)、新疆板塊、混改等強政策性的概念股之外,基本上剩下的就可以認(rèn)為是目前市場上公認(rèn)的一線大白馬了。從行業(yè)分布上來看,樣本中的一線大白馬主要集中在家電、電子、食品、醫(yī)藥這些行業(yè)里。
那么,一線大白馬行情還能持續(xù)多久?
很多分析師都繼續(xù)看好一線大白馬下半場的行情,也有聲音說“漂亮50已經(jīng)見頂”。我們的觀點是,與其繼續(xù)追已經(jīng)沖高的一線大白馬,不如考慮另辟蹊徑,發(fā)掘那些行情剛剛啟動的二線滯漲白馬,或許會有意外驚喜。
那么,如何篩選這些潛力白馬呢?
我們根據(jù)總結(jié)得到的白馬股特征,按照下述4個條件對A股市場上的3196只股票進(jìn)行篩選:
(1)消費行業(yè)
(2)扣非ROE(攤銷)高于行業(yè)水平
(3)扣非PE(TTM)低于行業(yè)水平且為正值
(4) 2017 年一季度歸母凈利潤增長率高于行業(yè)水平,且高于過去6 年平均歸母凈利潤增速的平均值。
第一輪篩選,我們得到滿足上述條件的股票有242 只。
這242只股票的年初到現(xiàn)在漲幅均值為2.61%,其中所有上漲股票的漲幅均值為20.22%,且這242只股票的6月漲幅均值為6.15%。
接下來,我們進(jìn)行第二輪篩選。篩選標(biāo)準(zhǔn)為:(1)6月漲幅較高,不低于均值6.15%,說明已經(jīng)初步開始補漲或者啟動,得到了市場的關(guān)注;(2)年初到現(xiàn)在漲幅不高,不高于均值20.22%,代表年初至今處于滯漲狀態(tài);
第二輪篩選,我們從上述這242 只股票中篩選得到股票26只。這些股票就是正在逐漸開始受到市場關(guān)注的二線滯漲白馬,包括金徽酒、羚銳制藥、健康元、柳州醫(yī)藥等,投資者可以適當(dāng)關(guān)注。
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