股價(jià)的確定是以公司的內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)的,但市場(chǎng)供求關(guān)系會(huì)影響股價(jià)的變化周期。通過(guò)分析股票供求關(guān)系的變化,在一定程度上會(huì)對(duì)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股票的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生積極的作用。而就目前投資者所能獲得的公開(kāi)市場(chǎng)信息來(lái)看,可以通過(guò)研究上市公司在冊(cè)股東人數(shù)的變化情況來(lái)對(duì)個(gè)股的市場(chǎng)供求狀況作出推斷。
通過(guò)對(duì)2000年上市公司的中報(bào)統(tǒng)計(jì)可知,共有273家上市公司在其中報(bào)中披露了在冊(cè)股東人數(shù)。這些股票的流通市值由1999年12月30日的83479325萬(wàn)元上升到2000年6月30日的96333615萬(wàn)元,而股東人數(shù)由年初的13128846人增加到14672918人,每個(gè)股票帳戶的流通市值由年初的63461.87元增加到65526.45元。通過(guò)與99年報(bào)的披露信息進(jìn)行比較,我們得到了這些公司在冊(cè)股東人數(shù)變化的整體情況,如下表：
股東人數(shù)減少股東人數(shù)持平股東人數(shù)增加合計(jì)公司數(shù)（家）126 3 144 273
本文將以這273家公司為樣本,對(duì)其中的一些相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,借以找尋可以作為投資決策依據(jù)的數(shù)據(jù)特征。樣本區(qū)間設(shè)為1999年12月30日至2000年6月30日。
一、股票集中度與期間漲跌幅的關(guān)系上市公司在冊(cè)股東人數(shù)的變化,意味著該股票集中度的變化。這會(huì)直接影響到樣本期間股價(jià)的波動(dòng)。為考察這種影響度的大小,我們對(duì)股票集中度和期間股價(jià)漲跌幅度進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。數(shù)據(jù)表示如下圖：
通過(guò)觀察股票集中度與股票漲跌幅度散點(diǎn)圖可以看出,在樣本區(qū)間,股票集中度與股票漲跌幅度存在一定的反向關(guān)系。也就是說(shuō)股票集中程度越高的股票其漲幅越大,股票集中程度越低的股票其漲幅越小。但通過(guò)計(jì)算集中度與期間漲跌幅的相關(guān)系數(shù),得相關(guān)系數(shù)為0.024。說(shuō)明兩者間存在一種較弱的相關(guān)關(guān)系。并且我們所獲得的數(shù)據(jù)僅為兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的值,不能完全描述股東人數(shù)的變化過(guò)程。因此,不能單純憑借上市公司股東人數(shù)的變化來(lái)進(jìn)行投資決策。說(shuō)明：集中度值越大表示股票集中度越低,說(shuō)明股東人數(shù)增加越大,股票持有越分散。
二、影響集中度的幾種因素事實(shí)上,股票集中度是眾多相關(guān)因素作用的結(jié)果。為了更加有效地利用股東人數(shù)變化情況的寶貴數(shù)據(jù),進(jìn)而挖掘市場(chǎng)中潛在的投資機(jī)會(huì),就有必要對(duì)當(dāng)中一些可以具體描述的影響股票集中度的因素進(jìn)行分析,來(lái)形成較為縝密的投資決策思路。
1。流通股本規(guī)模
流通股本規(guī)模和股票期初價(jià)格是影響市場(chǎng)主力擇股的關(guān)鍵因素。尤其是在脫離基本面而單純依靠資金實(shí)力來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)炒作的行情下更是如此。由數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知,股票集中度顯著提高（在冊(cè)股東人數(shù)減少40％以上）的股票共30家,其簡(jiǎn)單平均流通股本為7365.65股。其中流通股本超過(guò)1億的股票僅有5家：萊鋼股份、深南玻、桂林集琦、泰山石油和內(nèi)蒙宏峰。集中度基本不變（也就是在冊(cè)股東人數(shù)維持在90％—110％的波動(dòng)范圍內(nèi)）的股票共59只,其簡(jiǎn)單平均流通股本為13062.29股。如四川長(zhǎng)虹、一汽金杯和深發(fā)展等國(guó)企大盤股均屬于這類情況。股票集中度明顯降低（在冊(cè)股東人數(shù)放大到150％以上）的股票共62只,其簡(jiǎn)單平均流通股本為10980.67股。另外,在樣本考察期間股票表現(xiàn)出明顯集中趨勢(shì)的個(gè)股的期初股價(jià)多數(shù)在10元左右,如深南玻（5.4元）、大連渤海(10.34元)、萊鋼股份(6.19元)等。而股東人數(shù)明顯放大的股票的期初股價(jià)多為該期市場(chǎng)上的中高價(jià)股,如南開(kāi)戈德(24.83)、億安科技(42.30元)、電廣傳媒(26.39元)、許繼電氣(23.27元)等。
2。公司業(yè)績(jī)
一般情況下,在市場(chǎng)由低迷到復(fù)蘇的階段,市場(chǎng)投資者會(huì)選擇在業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票中進(jìn)行建倉(cāng)。因此,績(jī)優(yōu)股應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)出集中特點(diǎn)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,股票集中度明顯(在冊(cè)股東人數(shù)減少40％以上)的30家股票,其簡(jiǎn)單平均每股收益為0.124元。股票集中度基本不變（也就是在冊(cè)股東人數(shù)維持在90％—110％的波動(dòng)范圍內(nèi)）的簡(jiǎn)單平均每股收益為0.123元。股票集中度明顯降低（在冊(cè)股東人數(shù)放大到150％以上）,其簡(jiǎn)單平均每股收益為0.357元。數(shù)據(jù)顯示,在99年每股收益0.5以上的26只股票中只有5只股票的股東人數(shù)減少了,它們是：國(guó)電自南、南京水運(yùn)、新疆屯河、上海汽車和金牛實(shí)業(yè)。其中南京水運(yùn)和新疆屯河的股東人數(shù)縮減程度超過(guò)70％。而27只虧損股票竟然有21家的股東人數(shù)下降。其中深南玻的股東人數(shù)縮減了80％多。這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是由于一些業(yè)績(jī)較好的股票在2000年初曾快速拉升到高位,然后一直為盤跌的調(diào)整走勢(shì),使得該類股票的股東人數(shù)明顯放大。如上海梅林由8.56迅速拉抬到最高33.26元后開(kāi)始盤跌,三愛(ài)海凌由8元漲到26元后開(kāi)始盤跌。中訊科技、縱橫國(guó)際等股票也存在這種現(xiàn)象。
3?；鸷腿痰某謧}(cāng)影響
通過(guò)考察集中程度明顯的股票可以發(fā)現(xiàn),股東人數(shù)減少40％以上的30只股票中多數(shù)股票的前10位股東中有基金和券商等實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者,并且他們持有的流通股比例很高,如江蘇工藝(股東有南方證券、開(kāi)元基金、淮海投資和國(guó)通證券,共計(jì)持有流通股的32％)、華光科技、金陵藥業(yè)等股票也存在類似現(xiàn)象。而一些股票的股東人數(shù)表現(xiàn)為分散化的原因就是基金和券商減持該只股票、甚至剔除出其投資組合所導(dǎo)致,如魯潤(rùn)股份、中儲(chǔ)股份等?；鸷腿痰葘?shí)力機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股價(jià)的推動(dòng)力早已為市場(chǎng)所認(rèn)同。如粵TCL的股東人數(shù)由年初的59556人較少到6月30日的15327人,縮減幅度達(dá)到75％。期間股價(jià)上漲124.71％。察看該股的公告可知,普豐基金、國(guó)信證券、金鑫基金出現(xiàn)在前10位股東名單,合計(jì)持有流通股883萬(wàn)股,超過(guò)流通股本的10％。桂林集琦的股東人數(shù)由年初的37450人減少到6月30日的9949人,人數(shù)減少74％,期間股價(jià)上漲118.22％。察看該股的前10位股東名單,國(guó)通證券和招商局系統(tǒng)企業(yè)共計(jì)持有流通股1100多萬(wàn),超過(guò)流通股本的20％。這些事例充分說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股價(jià)變化的潛在影響因素非常大。參照機(jī)構(gòu)投資者的選股趨向來(lái)進(jìn)行投資決策,對(duì)于中小投資者而言,是一種簡(jiǎn)便有效的投資方略。
三、如何選取潛力股
根據(jù)上述對(duì)股東人數(shù)變化情況的研究,歸納出挖掘潛在投資機(jī)會(huì)的幾個(gè)因素：
1。選擇有明顯的股票集中趨勢(shì)或易于集中的股票：
有明顯的股票集中趨勢(shì)是指在冊(cè)股東人數(shù)的變化很明顯,如南京水運(yùn),股東人數(shù)由年初的28767人減少到6月30日的6735人,縮減幅度達(dá)到76.5％。四維瓷器,股東人數(shù)由年初的29288人減少到13919人,縮減幅度達(dá)到52.5％。易于集中是指股東人數(shù)雖然沒(méi)有明顯的集中表現(xiàn),但現(xiàn)有的股東人數(shù)并不會(huì)很多,如1－3萬(wàn)戶,并且流通盤小于1.5億的股票。這樣,一旦得到市場(chǎng)主力關(guān)照,股票的集中程度會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生明顯變化。如力源液壓（股東人數(shù)年初為22357人,6月30人為20288人）,和ST聯(lián)益（股東人數(shù)年初為20675人,6月30人為19946人）,大江股份（股東人數(shù)年初為12530人,6月30人為14217人）等。
2。今年累計(jì)漲幅不大且股價(jià)絕對(duì)值不高的股票：
盡管市場(chǎng)上有些股票的集中度很高,但因?yàn)槠淅塾?jì)漲幅已經(jīng)十分驚人,股價(jià)需要較大幅度和較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整,短期內(nèi)有突出表現(xiàn)的可能性不大。如深南玻、江蘇工藝等。這類股票應(yīng)該排除在投資者當(dāng)前投資組合之外。建議投資者選股時(shí)側(cè)重于那些近期處于震蕩走高、緩慢盤升狀態(tài)的股票,并且股價(jià)應(yīng)在20元內(nèi)為好。如南方建材（1.1－6.30累計(jì)漲幅31.35％,股價(jià)16.74元）、四維瓷器（1.1－6.30累計(jì)漲幅53.69％,股價(jià)14.8元）、新亞股份（1.1－6.30累計(jì)漲幅46.66％,股價(jià)11.85元）等。
3。大股東中有基金、券商和實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者：
考慮到基金和券商等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股價(jià)的影響作用。建議投資者認(rèn)真研究上市公司的1999年年報(bào)和2000年中報(bào)。對(duì)于那些2000年中報(bào)披露出基金或券商等機(jī)構(gòu)投資者成為上市公司的大的流通股股東的股票,應(yīng)當(dāng)密切注意。如西藏藥業(yè),基金漢盛、基金漢興、基金泰和、淮海投資和寧波證券為前幾位流通股股東,持有760萬(wàn)股流通股,占流通股本的15％以上。
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