QFII在2005年A股破千點時和此次3000點附近的抄底中取得巨大成功。作為“外鄉(xiāng)人”,QFII抄底屢試不爽,或有偶然,但其獨特而成熟的投資眼光值得我們反思和借鑒。
2008年4月上證指數(shù)調(diào)整到3000點附近,在幾乎所有中國基金經(jīng)理、散戶都絕望的時候,QFII成功翻版了2005年“988”式的華麗戰(zhàn)績,再一次成功抄了A股的大底。2008年3月底至4月,與基金的持續(xù)減持截然相反,QFII有條不紊地增持A股。當(dāng)大盤逼近3500點附近時,QFII就已經(jīng)開始謀劃著如何開始抄底了。本次抄底QFII表現(xiàn)果敢,在與空方的較量中顯得更加堅決,尤其是在指數(shù)從3500點到3000點區(qū)間加速下跌的過程中也沒有絲毫動搖其做多的意念。整個四月份,QFII的增倉熱情不斷高漲。數(shù)據(jù)顯示,就在證監(jiān)會出臺救市措施次日,QFII云集的上?；春Ｖ新窢I業(yè)部再次成為滬市資金凈流入金額最大的席位,全天買入9.5億元(767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.net767.com),賣出2.7億元。與此形成對比的是,滬市機(jī)構(gòu)席位大舉賣出的情況絲毫沒有改變,尤其是基金仍舊做空,截至4月11日的最近11個交易日中,基金等機(jī)構(gòu)投資者在滬市中買入684億元,賣出881億元,合計凈賣出197億元。4月24日印花稅的下調(diào)奠定了指數(shù)的政策底,也等于再次宣判了QFII抄底的成功。
經(jīng)過對QFII本次抄底的深度分析,我們發(fā)現(xiàn)QFII的抄底并非是盲目的炒作,而是有其精深而周全的策略,并且值得我們深入學(xué)習(xí)。
QFII抄底的第一個策略就是“攻城為下,攻心為上”,在資金進(jìn)場前就先發(fā)布了一系列的策略和行業(yè)報告。高盛是最早發(fā)布看多報告的投行之一,3月25日,其亞洲銀行業(yè)策略報告顯示,亞太金融股曾在美國股市出現(xiàn)下跌時以更慘烈的跌幅陪跌,當(dāng)美股企穩(wěn)后,亞太股市也隨之出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。之后不久,摩根大通也發(fā)布報告稱,買入MSCI中國指數(shù)的時機(jī)已經(jīng)到來?；ㄆ?、匯豐、摩根士丹利等國際知名投行一致認(rèn)為中國管理層將會宣布一連串救市措施,以改善A股的投資氣氛,整個A股市場在大跌之后已經(jīng)具備了長期投資價值。
QFII抄底的第二個策略就是“以靜制動”,先行排兵布陣,而后伺機(jī)出擊。資料顯示,整個3月份,當(dāng)內(nèi)地機(jī)構(gòu)還在為大小非解禁、估值高低以及救市與否爭論不休時,QFII已經(jīng)準(zhǔn)確捕捉到了政策層面及市場層面的“風(fēng)向”,并且開始靜悄悄地建倉。3月6日,QFII審批開閘,哥倫比亞大學(xué)投資基金成為2008年第一家獲批QFII資格的基金,而這家QFII在獲批后短短兩周的時間內(nèi)已完成A股開戶手續(xù),其抄底心切可見一斑。
QFII抄底的第三個策略就是“先入為主”,這也是整個策略的關(guān)鍵所在。因為QFII在資金實力上難以和基金、券商等其他機(jī)構(gòu)想抗衡,QFII要想抄底成功必須“先入為主”。3月底至4月初,QFII出現(xiàn)大規(guī)模建倉行動,而且建倉速度異常迅速。QFII資金云集的申銀萬國上海新昌路營業(yè)部,從3月24日就已經(jīng)開始試探性建倉,而中登公司公布的3月份數(shù)據(jù)也顯示,QFII不斷向其托管賬戶追加資金。到3月底為止,渣打銀行、匯豐銀行、花旗銀行和中銀QFII的賬戶結(jié)算凈額分別為32.12億元、35.26億元、28.49億元和25.92億元,均高于2月份。4月8日,管制放松后QFII開始唱多,而4月11日,QFII再獲批牌照,使得我國QFII數(shù)量增至54家。
QFII抄底的第四個策略是“先行輕騎試探,轉(zhuǎn)而重兵壓陣”,此次抄底QFII先出少量資金進(jìn)行試探,而主力資金在探底后快速入場。3月底,QFII在國內(nèi)機(jī)構(gòu)對市場普遍看空時先撥出了少量資金進(jìn)場,并在4月初市場持續(xù)(767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.net767.com)下跌中不斷加倉,雖然QFII派出的先頭部隊并沒有改變市場做空的氣氛,但卻試探出了市場做空的量能,并在救市呼聲達(dá)到空前高漲時果斷殺出大規(guī)模的“重裝集團(tuán)軍”援軍壓陣。4月16日,外匯局悄然批出了3億美元的額度,這標(biāo)志著200億美元新增的額度開始啟用,向外匯局申請等批的規(guī)模更是超過了200億美元。
從第一個策略中我們可以看到,投資必須遵循理性分析的原則,在投資中要保持好的心態(tài)；從第二個策略我們可以看出投資是尋找價值洼地的過程,價值低估帶來投資機(jī)會,在此之前應(yīng)該做到謀定而后動；從第三個策略我們可以看出投資要快速果斷的捕捉市場出現(xiàn)的機(jī)會；從第四個策略我們可以看出成功的投資是建立在風(fēng)險控制基礎(chǔ)之上的,在存在較大不確定性之前要嚴(yán)格控制倉位。
其實上述四個攻略可以歸結(jié)為一個簡單的原則——價值投資的原則。無論是在中國的抄底還是在其他海外市場的投資,QFII一直是堅持著價值投資的原則,并在這一原則的指引下去尋找機(jī)會。
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