ADR指標(biāo)又叫漲跌比率指標(biāo)或上升下降比指標(biāo)，其英文全稱是“Advance Decline Ratio”。和ADL指標(biāo)一樣，是專門研究股票指數(shù)走勢(shì)的中長(zhǎng)期技術(shù)分析工具。
ADR指標(biāo)的原理和計(jì)算方法
一、 ADR指標(biāo)的原理
漲跌比率ADR指標(biāo)是將一定時(shí)期內(nèi)上市交易的全部股票中的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)進(jìn)行比較，得出上漲和下跌之間的比值并推斷市場(chǎng)上多空力量之間的變化，進(jìn)而判斷市場(chǎng)上的實(shí)際情況。由于和ADL指標(biāo)存在著一定的聯(lián)系，ADR指標(biāo)又稱為回歸式騰落指數(shù)。該指標(biāo)集中了股票市場(chǎng)中個(gè)股的漲跌信息，可反映股市大盤的強(qiáng)弱趨向，但沒(méi)有表現(xiàn)個(gè)股的具體的強(qiáng)弱態(tài)勢(shì)，因此，它和ADL一樣，同屬于是專門大勢(shì)廣量指標(biāo)，是專門研究股票指數(shù)的指標(biāo)，而不能用于選股與研究個(gè)股的走勢(shì)。
股票市場(chǎng)是多空雙方爭(zhēng)斗的戰(zhàn)場(chǎng)，這種爭(zhēng)斗在一定程度上是自發(fā)的，帶有較多的自由性和盲目性，其表現(xiàn)為股市上超買超賣的情況比較嚴(yán)重，有時(shí)候投資者盲目地追漲會(huì)造成股市超買，有時(shí)候又會(huì)盲目地殺跌造成股市地超賣。ADR指標(biāo)就是從一個(gè)側(cè)面反應(yīng)整個(gè)股票市場(chǎng)是否處于漲跌過(guò)度、超買超賣現(xiàn)象嚴(yán)重的情況，從而進(jìn)行比較理性的投資操作。www.southmoney.com
漲跌比率ADR指標(biāo)的構(gòu)成基礎(chǔ)是“鐘擺原理”，即當(dāng)一方力量過(guò)大時(shí)，會(huì)產(chǎn)生物極必反的效果，向相反的方向擺動(dòng)的拉力越強(qiáng)，反之，亦然。該原理表現(xiàn)在股市上，就意味著當(dāng)股市中人氣過(guò)于高漲，股市屢創(chuàng)新高的以后，接下來(lái)可能就會(huì)爆發(fā)一輪大跌的行情，而當(dāng)股市中人氣低迷，股價(jià)指數(shù)不斷下挫而跌無(wú)可跌的時(shí)候，可能一輪新的上漲行情即將展開(kāi)。ADR指標(biāo)就是通過(guò)一定時(shí)期內(nèi)的整個(gè)股票市場(chǎng)上的上漲和下跌家數(shù)的比率，衡量多空雙方的變化來(lái)判斷未來(lái)股票市場(chǎng)整體的走勢(shì)。
二、 ADR指標(biāo)的計(jì)算方法
1、ADR指標(biāo)的計(jì)算公式
由于選用的計(jì)算周期不同，漲跌比率ADR指標(biāo)包括N日ADR指標(biāo)、N周ADR指標(biāo)、N月ADR指標(biāo)和N年ADR指標(biāo)以及N分鐘ADR指標(biāo)等很多種類型。經(jīng)常被用于股市研判的是日ADR指標(biāo)和周ADR指標(biāo)。雖然它們計(jì)算時(shí)取值有所不同，但基本的計(jì)算方法一樣。
以日ADR為例，其計(jì)算公式為：
ADR（N日）=P1÷P2
式中，P1=ΣNA——N日內(nèi)股票上漲家數(shù)之和
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P2=ΣND——N日內(nèi)股票下跌家數(shù)之和
N為選擇的天數(shù)，是日ADR的參數(shù)
選擇一定參數(shù)周期內(nèi)的股票上漲和下跌家數(shù)的總和，目的是為了避免由于某一特定的時(shí)期內(nèi)股市的特殊表現(xiàn)而誤導(dǎo)研判。比如，選擇幾天的股市的比如，選擇幾天的股市的上漲和下跌家數(shù)的總和，是為了避免由于某一天行情的特殊表現(xiàn)而使ADR數(shù)值產(chǎn)生偏差。ADR圖形是在1附近來(lái)回波動(dòng)的，波動(dòng)幅度的大小以ADR取值為準(zhǔn)。影響ADR取值的因素很多，主要是公式中分子、分母之間的取值和參數(shù)選擇的大小。一般而言，參數(shù)選擇的小，ADR值上下變動(dòng)的空間就比較大，曲線的起伏就比較劇烈；參數(shù)選擇的大，ADR值上下變動(dòng)的空間就比較小，曲線的上下起伏就比較平穩(wěn)。參數(shù)的設(shè)定沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，可根據(jù)市場(chǎng)的變化和投資者的偏好來(lái)自由設(shè)定。ADR圖形是在1附近來(lái)回波動(dòng)的，波動(dòng)幅度的大小以ADR取值為準(zhǔn)。目前，市場(chǎng)比較常用的參數(shù)為10，14等，另外還可以用5、25、30、60等。ADR參數(shù)的選擇在ADR技術(shù)指標(biāo)研判中占有重要的地位，參數(shù)的不同選擇對(duì)行情的研判可能都帶來(lái)不同的研判結(jié)果，這點(diǎn)在后面特殊研判中將詳細(xì)介紹。
2、ADR指標(biāo)的計(jì)算方法
以6日ADR指標(biāo)為例，具體過(guò)程如下：
?。?）上式中PA為6天中上漲家數(shù)的總和
?。?）上式中PB為6天中下跌家數(shù)的總和
?。?）從第6天起，可以求出第一個(gè)ADR值，ADR=PA÷PB
?。?）從第7天起，須將第6天的PA值，減去第一天的上漲家數(shù)，再加上第7天的上漲家數(shù)，得出第7天的6天上漲家數(shù)和，代號(hào)為PC
?。?）從第7天起，須將第6天的PB值，減去第一天的下跌家數(shù)，再加上第7天的下跌家數(shù)，得出第7天得6天內(nèi)下跌家數(shù)和，代號(hào)為PD
?。?）第7天的ADR=PC÷PD
（7）第8天的ADR值，依照類推演算即可。
ADR指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)
ADR指標(biāo)的是綜合一定時(shí)期內(nèi)股市中全部股票的漲跌家數(shù)來(lái)研判股市總體發(fā)展趨勢(shì)的，其在多頭或空頭市場(chǎng)中有不同的分析方法。ADR指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)主要集中在ADR數(shù)值的取值范圍和ADR曲線與股價(jià)綜合指數(shù)曲線的配合等方面來(lái)考察。
一、 ADR數(shù)值的取值范圍
1、從ADR指標(biāo)的計(jì)算方法上來(lái)看，ADR的取值范圍是在0以上。從理論上來(lái)說(shuō)，ADR數(shù)值可以得到很大值。但在實(shí)際中，除了在一個(gè)股票市場(chǎng)形成的初期，當(dāng)上市的股票很少而且所有股票都大幅上漲的情況下，ADR的數(shù)值可能比較大，如上海股票市場(chǎng)剛剛形成的91年時(shí)，其ADR值曾超過(guò)10以外，其他時(shí)候ADR值大于3的情況會(huì)極少。
2、一般而言，由ADR的數(shù)值大小可以把大勢(shì)分為幾個(gè)區(qū)域。
?。?）ADR數(shù)值在0.5——1.5之間是ADR處在正常區(qū)域內(nèi)。當(dāng)ADR處在正常區(qū)域內(nèi)時(shí)，表明多空雙方勢(shì)均力敵，大盤的走勢(shì)波動(dòng)不大、比較平穩(wěn)，股市大勢(shì)屬于一種盤整行情。這個(gè)區(qū)域是ADR數(shù)值經(jīng)常出現(xiàn)的區(qū)域。
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值在0.3——0.5之間或1.5——2之間是ADR處在非正常區(qū)域內(nèi)。當(dāng)ADR處在1.5——2之間的非正常區(qū)域時(shí)，表明多頭力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)，大盤開(kāi)始向上一路上漲，股市大勢(shì)屬于一種多頭行情；而當(dāng)ADR處在0.3——0.5之間的非正常區(qū)域時(shí)，表明空頭力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)，大盤開(kāi)始一路下跌，股市大勢(shì)屬于一種空頭行情。這兩個(gè)區(qū)域是ADR數(shù)值比較少出現(xiàn)的區(qū)域。
?。?）當(dāng)ADR值是在0.3以下或2以上時(shí)是ADR處在極不正常區(qū)域內(nèi)。當(dāng)ADR處在極不正常區(qū)域時(shí)，主要是突發(fā)的利多、利空消息引起股市暴漲暴跌的情況。此時(shí)，股市大勢(shì)屬于一種大空頭或大多頭行情。
3、ADR所處區(qū)域的買賣決策
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值小于0.5時(shí)，表示大勢(shì)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌，已經(jīng)出現(xiàn)超賣現(xiàn)象，很多股票價(jià)格可能會(huì)止跌企穩(wěn)并出現(xiàn)一輪反彈行情，投資者可以短線少量買入超跌股作反彈。
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值大于1.5時(shí)，表示大勢(shì)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期上漲，已經(jīng)出現(xiàn)超買現(xiàn)象，很多股票價(jià)格可能已經(jīng)上漲過(guò)度，將會(huì)出現(xiàn)一輪幅度比較大的下跌行情，投資者應(yīng)以及時(shí)賣出股票或持幣觀望為主。
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值在0.5——1.5之間時(shí)，表示大勢(shì)基本處于整理行情之中，沒(méi)有出現(xiàn)特殊的超買和超賣現(xiàn)象，這時(shí)投資者更重要的在于研判個(gè)股行情。
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值在0.3以下時(shí)，表示大勢(shì)處在大空頭市場(chǎng)的末期，市場(chǎng)上出現(xiàn)了嚴(yán)重的超賣現(xiàn)象，很多股票的價(jià)格已經(jīng)跌無(wú)可跌，此時(shí)，投資者可以分批逢低吸納股票，作中長(zhǎng)線的建倉(cāng)投資。
?。?）當(dāng)ADR數(shù)值在1.5以上時(shí)，表示大勢(shì)處在大多頭市場(chǎng)的末期，市場(chǎng)上出現(xiàn)了嚴(yán)重的超買現(xiàn)象，很多股票的價(jià)格已經(jīng)漲幅過(guò)大，將面臨一輪比較大的下跌行情，此時(shí)，投資者應(yīng)及時(shí)賣出持有的股票。
二、 ADR曲線與股價(jià)綜合指數(shù)曲線的配合
對(duì)大勢(shì)而言，ADR指標(biāo)具有領(lǐng)先示警作用，尤其是在中短期回調(diào)或反彈方面，能比股價(jià)綜合指數(shù)曲線領(lǐng)先出現(xiàn)征兆。若股價(jià)綜合指數(shù)曲線與ADR曲線之間出現(xiàn)背離現(xiàn)象，則可能預(yù)示著大勢(shì)即將反轉(zhuǎn)。ADR曲線與股價(jià)綜合指數(shù)曲線的配合使用主要從以下幾方面進(jìn)行的。
1、ADR曲線向上攀升，而股價(jià)綜合指數(shù)曲線也同步上升，則意味著整個(gè)股票市場(chǎng)是處于整體上漲的階段，股市大勢(shì)將維持向上攀升的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)上人氣比較活躍，投資者可積極進(jìn)行個(gè)股的投資決策。
2、ADR曲線繼續(xù)下跌，而股價(jià)綜合指數(shù)曲線也同步下跌，則意味著整個(gè)股票市場(chǎng)是處于整體下跌的階段，股市大勢(shì)將維持下跌的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)上人氣比較低落，此時(shí)，投資者應(yīng)以持幣觀望為主。
3、ADR曲線開(kāi)始從高位向下回落，而股價(jià)綜合指數(shù)曲線卻還在緩慢向上揚(yáng)升，則意味著股市大勢(shì)可能出現(xiàn)“頂背離”現(xiàn)象，特別是大盤已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一輪比較長(zhǎng)時(shí)間的上升行情以后。股價(jià)綜合指數(shù)上升而ADR值從高位回落，說(shuō)明股市在一線大盤股領(lǐng)漲，而大多數(shù)二、三線小盤股卻紛紛告跌，上升行情難以持久。
4、ADR曲線從底部開(kāi)始向上攀升，而股價(jià)綜合指數(shù)曲線卻繼續(xù)下跌，則意味著股市大勢(shì)可能出現(xiàn)“底
背離”現(xiàn)象，特別是大盤已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一輪比較長(zhǎng)時(shí)間的下跌行情以后。股價(jià)綜合指數(shù)下跌而ADR值從低位開(kāi)始向上揚(yáng)升，說(shuō)明股價(jià)綜合指數(shù)的下跌是由大盤股下跌引起的，而許多小盤股經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的下跌開(kāi)始顯示出投資價(jià)值，已經(jīng)有主力在開(kāi)始建倉(cāng)，整個(gè)大勢(shì)可能將很快止跌反彈。
ADR指標(biāo)的特殊分析方法
ADR指標(biāo)的特殊分析方法主要包括ADR曲線形態(tài)的態(tài)勢(shì)、ADR指標(biāo)參數(shù)的修改等方面。
一、ADR曲線的形態(tài)
?。?）當(dāng)ADR曲線在高位形成M頭或三重頂?shù)软敳糠崔D(zhuǎn)形態(tài)時(shí)，可能預(yù)示著大盤由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，大盤即將大跌，如果股價(jià)綜合指數(shù)也出現(xiàn)同樣形態(tài)則更可確認(rèn)，其跌幅可以用M頭或三重頂形態(tài)理論來(lái)研判。
（2）當(dāng)ADR曲線在低位出現(xiàn)W底或三重底等低部反轉(zhuǎn)形態(tài)時(shí)，可能預(yù)示著大盤由弱勢(shì)轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)，大盤即將反彈向上，如果股價(jià)綜合指數(shù)也出現(xiàn)同樣形態(tài)更可確認(rèn)，其漲幅可以用W底或三重底等形態(tài)來(lái)判斷。
?。?）相對(duì)而言，ADR指標(biāo)的高位M頭或三重頂?shù)呐袛嗟臏?zhǔn)確性要比其底部的W底或三重底要高。
二、ADR指標(biāo)參數(shù)的修改
ADR指標(biāo)的研判隨著選用研判參數(shù)的不同會(huì)有一定變化。參數(shù)越大，ADR常態(tài)區(qū)域的上下限就離1越近；參數(shù)越小，上下限離1越遠(yuǎn)，因此，ADR指標(biāo)參數(shù)的選擇會(huì)影響ADR曲線與1值線之間的關(guān)系，從而直接影響對(duì)大盤的研判。
ADR(美國(guó)存托憑證)
存托憑證(Depository Receipts,簡(jiǎn)稱DR)，又稱存券收據(jù)或存股證.是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生丁具。以股票為例，存托憑證是這樣產(chǎn)生的：某國(guó)的I：中公司為使其股票在外國(guó)流通，就將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機(jī)構(gòu)(通常為一銀行，稱為保管銀行或受托銀行)保管，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開(kāi)始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。存托憑證的當(dāng)半人，在H內(nèi)有發(fā)行公司、保管機(jī)構(gòu)，在國(guó)外有存托銀行、證券承銷商及投資人。從投資人的角度來(lái)說(shuō)，存托憑證是由存托銀行所答發(fā)的·種可轉(zhuǎn)讓股票憑證，證明定數(shù)額的某外國(guó)公司股票已寄存1該銀行在外國(guó)的保管機(jī)構(gòu)，而憑證的持有人實(shí)際卜是寄存股票的所有人，其所有的權(quán)力與原股票持有人相同。存托憑證一般代表公司股票，但有時(shí)也代表債券。
美國(guó)存托憑證(ADR)是面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易的存托憑證。面向新加坡投資者發(fā)行并在新加坡證券市場(chǎng)交易的存托憑證叫新加坡存托憑證(SDR)。如果發(fā)行范圍不止一個(gè)閏家，就叫全球存托憑證(GDR)。但從本質(zhì)上講GDR與ADR是一回事。兩者都以美元標(biāo)價(jià)、都以同樣標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易和交割，兩者股息都以美元支付，而且存托銀行提供的服務(wù)及有關(guān)協(xié)議的條款與保證都是一樣的，“全球”一同取代“美國(guó)”一詞，只是出于營(yíng)銷方面的考慮。
ADR解決了美國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、語(yǔ)言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工具。同時(shí)也是美國(guó)投資者最lL泛接受的外國(guó)證券形式。美國(guó)法律為了保護(hù)國(guó)內(nèi)投資者的利益，規(guī)定法人機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)的退休基金(其資金仍來(lái)源于老百姓)不能投資美國(guó)以外的公司股票，但對(duì)于外國(guó)企業(yè)在美國(guó)發(fā)行的DR則視同美國(guó)的證券，可以投資。第一張ADR出現(xiàn)于1927年，山摩根銀行發(fā)行。到 1961年。有150家外國(guó)公司在美國(guó)發(fā)行了ADR，1978年在美國(guó)發(fā)行的ADR達(dá)400個(gè)。由于80年代以來(lái)美國(guó)金融管制的放松。 ADR數(shù)量大增，到1996年底，共發(fā)行了1301個(gè)Af)R，其中英國(guó)占17.4%。阿根廷占11.5%，澳大利亞和日本分別占11.4%和 11.3%。在1301個(gè)ADR中。僅426個(gè)可以在美國(guó)三大證券交易系統(tǒng)掛牌交易(紐約證交所、美國(guó)證交所、NAsDA(1)， 1996年交易量達(dá)10S億股，交易金額達(dá)341億美元。其余未上市的ADR在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上流通。自1993年以來(lái)，我國(guó)也有公司在美國(guó)發(fā)行ADR，包括在上海證券交易所上市的“輪胎橡膠”、“氯堿化工”、“二紡機(jī)”以及深圳證券交易所上市的“深深房”，上述4家公司發(fā)行的都屬一級(jí)ADRJp僅限于柜臺(tái)市場(chǎng)交易，而無(wú)籌資功能。此后，“中國(guó)華能國(guó)際”、“山東華能”則以三級(jí)AfJR公升募集并在紐約證交所上市,寶鋼：擬以ADR方式赴美上市
ADR--藥品不良反應(yīng)(ADR)監(jiān)測(cè)中心
4、ADR
Alternative dispute resolution，選擇性的解決爭(zhēng)議的方法，又稱非司法方法，即通過(guò)法院以外的方式解決爭(zhēng)議的方法，如通過(guò)雙方當(dāng)事人友好協(xié)商或談判，或者由雙方同意的第三人進(jìn)行調(diào)解或仲裁。
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A股操作實(shí)務(wù)
A股主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
(1)在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行只許本國(guó)投資者以人民幣認(rèn)購(gòu)的普通股。
(2)在公司發(fā)行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性較好的股票，但多數(shù)公司的A股并不是公司發(fā)行最多的股票，因?yàn)槟壳拔覈?guó)的上市公司除了發(fā)行A股外，多數(shù)還有非流通的國(guó)家股或國(guó)有法人股等等。
(3)被認(rèn)為是一種只注重盈利分配權(quán)，不注重管理權(quán)的股票，這主要是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)上參與A股交易的人士，更多地關(guān)注A股買賣的差價(jià)，對(duì)于其代表的其他權(quán)利則并不上心。
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A股的四大獨(dú)有特點(diǎn):
大盤點(diǎn)位的高低已經(jīng)不能用歷史點(diǎn)位來(lái)思考,A股有著四大獨(dú)有特點(diǎn):
如果參照境外市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)，我們似乎會(huì)得出中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)在股指期貨推出前大漲在推出后大跌的結(jié)論，但我們應(yīng)該把歷史經(jīng)驗(yàn)結(jié)合現(xiàn)實(shí)環(huán)境來(lái)分析。除了我們之前分析的政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)和資金供求情況之外，我們還有一些獨(dú)特的因素在推動(dòng)著股票市場(chǎng)走勢(shì)。
第一，中國(guó)獨(dú)有的股權(quán)分置改革基本完成，實(shí)現(xiàn)全流通之后，大股東與股民利益逐漸走向統(tǒng)一，這個(gè)制度環(huán)境是其他國(guó)家不可能有的。
第二，我們處在人民幣升值的特殊時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格重估是必然，除了日本在"廣場(chǎng)協(xié)議"之后具有類似情景，其他的國(guó)家沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段。
第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在前所未有的高速發(fā)展階段，而且是前工業(yè)化、工業(yè)化和后工業(yè)化進(jìn)程同時(shí)邁進(jìn)的階段，這在世界上幾乎也是獨(dú)一無(wú)二的。
第四，中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)航已經(jīng)回歸A股，中國(guó)人壽也已上市，工商銀行歷史性地創(chuàng)造了"A+H"同步發(fā)行、同步上市的模式，并且將存量資產(chǎn)留在A股市場(chǎng)。在未來(lái)幾年中，建設(shè)銀行、交通銀行、中石油、中海油、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通、中移動(dòng)、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、神華能源、中國(guó)遠(yuǎn)洋等都將回歸A股。中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模、容量和質(zhì)量已經(jīng)大大改變，大盤點(diǎn)位的高低已經(jīng)不能用歷史點(diǎn)位來(lái)思考。因此，中國(guó)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響不可能完全重復(fù)其他國(guó)家和地區(qū)的歷史路徑。