11月的A股，開(kāi)端并不平靜，而攪動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的最大事件莫過(guò)于360借殼江南嘉捷，時(shí)隔六年，360終于站到A股門(mén)口。而這次，這家互聯(lián)網(wǎng)安全龍頭企業(yè)將接受全方位嚴(yán)格的“安檢”，才能入市。
“消失”的100億估值
從美國(guó)退市到回A股上市，360的估值“丟失”了100億。
360作為一個(gè)成熟的企業(yè)，具備足夠多的銷售收入和業(yè)務(wù)可以追溯，足以對(duì)它的估值進(jìn)行修正。如果估值有比較大的變化，從理論上來(lái)說(shuō)，最主要看盈利能力的變化、業(yè)務(wù)的調(diào)整，最終導(dǎo)致估值結(jié)果重構(gòu)。從360退市到借殼上市匯率也發(fā)生了較大變化，也應(yīng)相對(duì)考慮。
截至2017年上半年末，360總資產(chǎn)合計(jì)183.09億元，總負(fù)債42.63億元，負(fù)債率23.28%。2014年-2016年分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)11.86億元、13.40億元和18.72億元?？鄯呛髿w屬母公司凈利潤(rùn)5.30億元、10.65億元、7.44億元，盡管2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)出現(xiàn)三成下滑，但2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.11億元，扣費(fèi)后利潤(rùn)亦有9.95億元。
在11月6日下午的重組說(shuō)明會(huì)上，周鴻祎更表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)下半年業(yè)務(wù)占比會(huì)高于上半年，而上半年已實(shí)現(xiàn)2017年業(yè)績(jī)承諾的45%，接近一半，所以結(jié)合目前360的業(yè)績(jī)，對(duì)于實(shí)現(xiàn)未來(lái)三年的業(yè)績(jī)承諾“非常有信心”。由此看，360的盈利能力在逐年上漲，對(duì)其估值不產(chǎn)生負(fù)面影響。