4月和5月A股遭遇了大幅調(diào)整，但家電板塊不僅沒有受整體行情拖累，反而逆勢小幅上漲。6月份A股開啟反彈模式，家電板塊更是一馬當(dāng)先，成為反彈的“領(lǐng)頭羊”。分析人士指出，下半年家電板塊行情有望延續(xù)。除了市場風(fēng)格方面的原因，家電板塊存在四大預(yù)期差，新增利好并未完全包含在當(dāng)前價格水平之中。
家電股強勢領(lǐng)漲
4月滬深股市開啟調(diào)增模式，行業(yè)板塊遭遇重創(chuàng)，到了5月A股下探后開啟筑底模式，行業(yè)板塊間的分化則再次凸顯。
不過在這兩波下跌中，家電板塊卻表現(xiàn)格外搶眼，申萬家用電器指數(shù)4月上漲0.08%，5月份上漲1.32%，呈現(xiàn)出弱市防御屬性。6月份滬深股市短暫震蕩后開啟反彈模式，滬綜指上攻半年線，中小創(chuàng)也迎來超跌反彈。此時家電板塊更是一馬當(dāng)先，6月以來申萬家用電器指數(shù)累計上漲5.99%，漲幅在行業(yè)板塊中位居前列。
6月以來，正常交易的66只家電股中，有50只股票實現(xiàn)上漲，其中海信科龍、華帝股份、美的集團、蘇泊爾和三星新材累計漲幅超10%，分別為14.53%、12.45%、11.57%、11.05%和10.61%。在下跌的16只股票中，春蘭股份和銀河電子跌幅居前，超過10%，分別為16.13%和11.40%，中科新材跌幅超5%，為6.52%，其余個股跌幅則十分有限。
分析人士指出，橫向比較來看，家電依然是消費板塊估值最低的，在對未來經(jīng)濟不確定的狀態(tài)下，家電板塊業(yè)績穩(wěn)定性、可持續(xù)性較高，優(yōu)勢顯著。
四大預(yù)期差助力
華泰證券分析師張立聰指出，下半年家電板塊行情有望延續(xù)。除了市場風(fēng)格方面的原因，家電板塊存在四大預(yù)期差，新增利好并未完全包含在價格中。
預(yù)期差一是三、四線城市地產(chǎn)銷售增速之高、韌性之強，屢超市場預(yù)期。2016年10月全國20多個城市密集出臺調(diào)控政策，市場預(yù)期樓市成交會迅速下滑，然而三、四線城市高增長使得2017年一季度成交超預(yù)期，2017年3月新一輪調(diào)控加碼，部分三、四線城市也被納入調(diào)控范圍，市場擔(dān)心調(diào)控擴散的過度影響。但測算結(jié)果顯示，3月和4月，三、四線城市一手房銷售面積繼續(xù)超預(yù)期，而三、四線城市對家電新增需求的貢獻度更高。因此，三、四線城市樓市的良性發(fā)展，將利好家電銷售大局。此外，加碼棚改貨幣化的消息進一步提升了市場對家電銷售的信心。由于地產(chǎn)影響存在滯后性，2017年注定是家電板塊大年。
預(yù)期差二為“新家電”消費加速?？鞠?、洗碗機、智能馬桶等“新家電”正在快速崛起。在“新家電”領(lǐng)域，本土品牌開始崛起，國產(chǎn)廠商市場份額持續(xù)提升，而且本土品牌與外資品牌相比有天然優(yōu)勢：產(chǎn)品定位更為親民，電商運營更接地氣。
預(yù)期差三為成本壓力減小。有別于2016年四季度的市場預(yù)期，部分家電原材料價格自2017年2月中下旬以來呈現(xiàn)波動下降的趨勢。以LME三月銅為例，2016年11月至2017年2月上漲23%，而此后下降了6%。假設(shè)2017年下半年的原材料價格將維持在當(dāng)前水平或繼續(xù)下行，家電龍頭企業(yè)將依仗較高的市場份額以及更強的產(chǎn)品升級能力，進一步提升毛利率。
預(yù)期差之四為面板價格維持高位。面板需求逐季增加，下半年價格維持高位。根據(jù)Display Research最新數(shù)據(jù)，除40吋與43吋價格有所松動外，其余尺寸段面板價格保持堅挺。下半年整機出貨將逐季增加，銷量將明顯高于上半年。供給方面，京東方福州8.5代線與惠科重慶8.5代線經(jīng)過爬坡產(chǎn)能將陸續(xù)開出，但新增產(chǎn)能合計占比僅3.4%，低于新增需求。因此，面板價格仍將維持高位運行。