業(yè)內(nèi)人士指出，原材料價格上漲的驅動力來自經(jīng)濟向好、固定資產(chǎn)投資增加帶來的需求擴張，以及供給側改革背景下去產(chǎn)能和環(huán)保核查帶來的供給改善。展望下半年，原材料價格普漲的局面將隨著時間的推移而逐步分化，由季節(jié)性因素引起的漲價效應將十分短暫，而由供給收縮以及下游需求持續(xù)改善驅動的價格上漲值得長期關注。
需求擴張供給改善
在需求方面，招商證券指出，去年批復的固定資產(chǎn)投資項目今年進入加速施工期，1-5月的施工同比增速回升至20%附近，帶來大宗商品需求旺盛。華泰證券認為，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，經(jīng)濟需求韌性較強，進一步強化了原材料漲價的邏輯。
數(shù)據(jù)顯示，需求擴張明顯。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，7月中旬，會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量旬環(huán)比增長0.44%，庫存量旬環(huán)比下降0.21%。同時，煤炭、有色金屬等工業(yè)原材料也出現(xiàn)產(chǎn)量回升、庫存下降的情況。招商證券認為，需求實在太好了，庫存根本補不起來。
另一方面，供給側改革不斷深化。6月底，全國鋼鐵去產(chǎn)能便完成了全年目標，煤炭去產(chǎn)能也完成了年度目標任務量的74%。同時，電解鋁等過剩產(chǎn)業(yè)化解已列入日程。4月，四部門聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案的通知》，決定用6個月的時間，全面完成電解鋁違法違規(guī)項目清理整頓工作。
今年以來，環(huán)保核查力度加大。以稀土打黑為例，5月初以來，打黑行動進入密集核查期，各地持續(xù)推進調(diào)查，落實責任機制，敦促問題企業(yè)整改。
盈利改善股價大漲
工業(yè)原材料價格上漲帶動相關上市公司盈利改善，股價也應聲大漲。
多個行業(yè)實現(xiàn)全行業(yè)盈利。以鋼鐵行業(yè)為例，國信證券指出，截至7月31日，共有3家鋼鐵業(yè)上市公司發(fā)布半年度報告，14家公司發(fā)布半年度業(yè)績預告。其中，去年同期虧損的4家公司均扭虧為盈，其余10家歸屬于上市公司股東的凈利潤也均大幅增長。17家公司上半年利潤同比增速的平均值為711.29%。
產(chǎn)品價格持續(xù)上漲和業(yè)績大幅提升帶動二級市場股價大幅上漲。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年以來，在29個中信一級行業(yè)中，煤炭板塊大漲20.12%，排名第三；鋼鐵板塊大漲16.51%，排名第五；有色金屬板塊大漲16.28%，排名第七。
多只受益于工業(yè)原材料價格上漲的股票股價實現(xiàn)翻番，特別是方大炭素，8月2日復牌后股價再次漲停。6月23日以來，公司股價大漲197.03%。
價格上漲或分化
對于工業(yè)原材料價格的上漲能否延續(xù)，川財證券認為，下半年國際經(jīng)濟環(huán)境可能繼續(xù)改善，宏觀調(diào)控將“穩(wěn)”字當頭。在出口對經(jīng)濟增長轉為正拉動、部分行業(yè)市場出清、資金“脫虛入實”等因素的支撐下，年內(nèi)不必擔心經(jīng)濟下行風險。大周期背景下，工業(yè)原材料市場向好。
西南證券認為，經(jīng)濟需求可能走弱，工業(yè)原材料價格上漲難以持續(xù)。供給收縮和需求擴張同時推動工業(yè)原材料價格在7月明顯上漲，但從供需層面來看，需求側難以持續(xù)回升。
下半年基建投資面臨較大放緩壓力，將對需求產(chǎn)生持續(xù)抑制作用，而目前較高的毛利水平將促進未來供給釋放，因而供需兩方面均不支撐工業(yè)原材料價格繼續(xù)走強。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前工業(yè)原材料價格普漲的局面將隨著時間的推移而逐步分化。華泰證券認為，近期工業(yè)原材料價格的上漲由三方面因素驅動，應區(qū)別對待。由季節(jié)性因素引起的漲價效應僅是短期的，由供給收縮、淡季不淡引起的超預期以及下游需求持續(xù)超預期驅動的價格上漲則值得長期關注。
例如，當前動力煤價格的上漲主要是由于該品種處于旺季，夏季高溫來臨，且今年高溫天氣超預期導致季節(jié)性用電需求高峰。申萬宏源指出，從上周開始，北方地區(qū)天氣陸續(xù)轉涼，長江中下游臺風的影響逐步顯現(xiàn)，因此預計從下周開始，電廠日耗煤量將逐步下降，動力煤需求將轉弱，再加上內(nèi)蒙古的煤產(chǎn)能逐步釋放，動力煤價格將逐步回落。
再如，6-8月本是稀土等有色金屬的淡季，但由于供給收縮、下游需求持續(xù)向好，出現(xiàn)了淡季不淡的局面。安信證券認為，稀土鐠、釹、鋱價格有望持續(xù)溫和上行，主要源于稀土打黑卓有成效以及磁材需求的穩(wěn)步向好。
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