有投資者錯過了“漂亮50”，如今恰逢“周期股”疾馳而來。上車？還是不上車？這是一個問題……
當(dāng)下商品期貨市場，“犟鋁”帶頭，工業(yè)品原材料價格“跟瘋”，勢頭一個比一個猛——截至8月9日，今年以來銅、鋁、鉛、鋅4種基本金屬價格漲幅驚人，累計漲幅均超過15%。再看黑色金屬，螺紋鋼期貨價格同期分別累計上漲39.73%。另外，受新能源汽車刺激的金屬鈷，今年價格更是上漲超過124%。
8月9日部分工業(yè)品期貨價格表現(xiàn)
1、悲觀預(yù)期逐漸修復(fù)
從6月末至今，大宗商品價格出現(xiàn)新一輪上漲，由點(diǎn)到面，自輪動上漲到全面開始。這反映到A股市場，則是“煤飛色舞”，風(fēng)云再起。
以8月9日為例，煤炭板塊整體漲幅接近4%，云煤能源、盤江股份、平煤股份等6只股票漲停；有色金屬板塊漲幅超過2%，4只股票漲停，新股索通發(fā)展已錄得連續(xù)十七個漲停；鋼鐵板塊整體漲幅接近1.8%，3只股票漲停。
對待周期股，投資者一直是持將信將疑的態(tài)度，因?yàn)檫@涉及到宏觀、商品基本面等多種因素，價格漲跌難以判斷。
那么，這一波周期股爆發(fā)的背景是什么？
這上漲能不能持續(xù)？
寶城期貨金融研究所所長程小勇認(rèn)為，上述現(xiàn)象的原因，一是對于二季度經(jīng)濟(jì)回落悲觀預(yù)期的修復(fù)。3月份數(shù)據(jù)顯示補(bǔ)庫存周期結(jié)束，包括鋼材、電解鋁等庫存持續(xù)回升。但是6月份數(shù)據(jù)則顯示地產(chǎn)投資和新開工超預(yù)期，基建投資回落也慢于預(yù)期，需求端持穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)超預(yù)期堅挺共振，導(dǎo)致工業(yè)品情緒修復(fù)式反彈。
他提到，在棚改貨幣化扶持下，三四線城市投資超預(yù)期增長，疊加消費(fèi)升級下的汽車、家電等產(chǎn)銷增速反彈，再疊加外需持穩(wěn)，工業(yè)企業(yè)利潤保持較高增長，新周期預(yù)期刺激資金風(fēng)險偏好。
2、人造商品牛市？
另外，有業(yè)內(nèi)人士提出，這次周期股的暴漲，也是政策紅利帶動，尤其是供給側(cè)改革背景下，企業(yè)資產(chǎn)表修復(fù)，政府主導(dǎo)的行業(yè)集中度提高，以及對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如煤炭、鋼鐵和有色從信貸、環(huán)保方面進(jìn)行制約，導(dǎo)致供應(yīng)收縮還在持續(xù)。
具體表現(xiàn)有，電解鋁去產(chǎn)能超預(yù)期。原先預(yù)計山東魏橋去產(chǎn)能大約150萬噸，但實(shí)際違規(guī)產(chǎn)能超過260萬噸需要關(guān)閉，因此政府主導(dǎo)的行業(yè)利潤再平衡導(dǎo)致庫存周期切換相對頻繁，最終產(chǎn)生商品牛市。
還有市場人士分析認(rèn)為，資金面的因素也在發(fā)力，去杠桿力度放緩，物價持穩(wěn)，貨幣流動性寬松的局面下，資金必然會推升某類資產(chǎn)價格，商品因此接棒樓市成為新的風(fēng)口。
對于工業(yè)品價格上漲的持續(xù)性，分析人士稱，關(guān)鍵在于需求端。尤其是地產(chǎn)和基建增速回落滯后效應(yīng)的出現(xiàn)，8月下旬漲勢告一段落是大概率事件，并意味著金九銀十旺季的漲勢可能被提前投資。總體上來看，當(dāng)前周期并非長周期切換，而是政府主導(dǎo)的的中短周期加速切換帶來的政策牛市，因此后市上方空間反而由于一步到位式上漲而越來越小.
3、上車？還是下車？
那么，這波周期股行情到底是啟動初期，還是快結(jié)束了？對此多家機(jī)構(gòu)給出了判斷。
國開證券
考慮到環(huán)保趨嚴(yán)接棒供給側(cè)改革繼續(xù)強(qiáng)化供給端緊縮，下半年商品價格還將保持較為活躍的走勢。但PPI維持高位、CPI 低位平衡，表明需求端增長乏力導(dǎo)致商品價格向下游傳導(dǎo)不利。上游產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲會進(jìn)一步抑制下游產(chǎn)品生產(chǎn)，再加上部分企業(yè)增產(chǎn)，商品價格將在沖高后逐步回落。
而周期股的走勢已充分反映當(dāng)前的商品價格能夠長期持續(xù)的預(yù)期，如果商品價格出現(xiàn)階段回落則周期股將難以再創(chuàng)新高。
華鑫證券
隨著一致性看漲預(yù)期越來越高，上一報告期周期板塊繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，其中鋁、鋼鐵、稀土等板塊表現(xiàn)尤為突出，但上周五(8月4日)周期股沖高回落放量大跌，這對周期板塊做多熱情有所打擊，也說明資金開始對周期股產(chǎn)生分歧。本周一(8月5日)雖然周期股低開后再次大漲，但明顯跟漲期貨市場表現(xiàn)，后市建議緊密關(guān)注相關(guān)品種期貨價格走勢。
從基本面上看，除了鋁和稀土供給收縮較大、基本面較強(qiáng)勁外，謹(jǐn)慎追漲其他品種周期股。
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