數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，8月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)上漲8.57%，中小板指上漲6.04%，而同期上證綜指漲幅為3.40%。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期市場(chǎng)“二八行情”的風(fēng)格正在逐漸減弱，隨著市場(chǎng)整體的回暖，大盤藍(lán)籌、中小創(chuàng)正在顯示不同的上行彈性，特別是結(jié)合半年報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，部分中小創(chuàng)個(gè)股的內(nèi)生業(yè)績(jī)得到認(rèn)可，中小創(chuàng)板塊出現(xiàn)階段性的回暖機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)看多。
階段性機(jī)會(huì)相對(duì)確定
近期中小創(chuàng)板塊形勢(shì)喜人，截至9月5日，8月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)上漲8.57%，中小板指上漲6.04%，而同期上證綜指漲幅為3.40%。雖然有市場(chǎng)整體回暖的因素，但是中小創(chuàng)在其中的突出表現(xiàn)，還是引來(lái)多方密切關(guān)注。
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，中小創(chuàng)板塊的走強(qiáng)，存在多方面的原因。中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)方面，中銀國(guó)際證券指出，半年報(bào)信息顯示，主板(非金融)、中小板(非金融)和創(chuàng)業(yè)板(除溫氏、樂(lè)視)半年報(bào)營(yíng)收增速分別為23%、27%和40%，凈利潤(rùn)增速分別為37.5%、24.9%和25.1%；Q2單季的營(yíng)收增速分別為21%、29%和40%，凈利潤(rùn)增速分別為24.8%、24.1%和22.8%。可見，主板整體增速放緩，創(chuàng)業(yè)板Q2業(yè)績(jī)小幅下滑。
西南證券朱斌策略團(tuán)隊(duì)指出，為進(jìn)一步了解創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生增速，將外延并表業(yè)績(jī)、溫氏股份、樂(lè)視網(wǎng)全部剔除，發(fā)現(xiàn)2015年、2016年、2017年半年報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為6.3%、21.5%、25.2%，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)不但不像表觀業(yè)績(jī)?cè)鏊倌菢哟蠓禄?，反而呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，可見創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生增速?gòu)?qiáng)勁。隨著IPO常態(tài)化帶來(lái)的供應(yīng)改變、潛在并購(gòu)對(duì)象獨(dú)立IPO的意愿增強(qiáng)、企業(yè)并購(gòu)重組的審核力度的加大、忽悠式重組的嚴(yán)格控制，創(chuàng)業(yè)板外延收購(gòu)的影響在逐漸消退，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)將越來(lái)越依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)。
此外，對(duì)于近期中小創(chuàng)的走勢(shì)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)還重點(diǎn)關(guān)注中小創(chuàng)個(gè)股的估值水平在持續(xù)下跌后所到達(dá)的相對(duì)合理位置。券商研究報(bào)告顯示，就市盈率而言，目前主板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板的整體估值在17倍、48倍、42倍左右，雖然創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的估值相較于主板依然偏高，但與歷史比較，中小板估值已經(jīng)回到2014年水平，創(chuàng)業(yè)板估值更是回到2013年水平，創(chuàng)業(yè)板估值降至四年以來(lái)低位，與2015年高位時(shí)150倍估值相比，下降超三分之二?！安灰欢ㄕf(shuō)是達(dá)到估值的絕對(duì)低位，但起碼正在回歸到相對(duì)合理的位置，這是當(dāng)前眾多機(jī)構(gòu)的共識(shí)，對(duì)于部分個(gè)股來(lái)講，估值相對(duì)合理的研判，成為資金布局的重要原因，不論是否有趨勢(shì)性行情，但是階段性機(jī)會(huì)相對(duì)確定。”券商宏觀策略分析師表示。
結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)中小創(chuàng)
雖然，近期機(jī)構(gòu)對(duì)中小創(chuàng)相對(duì)看多，但是難現(xiàn)趨勢(shì)性行情，市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性行情為主，仍然是機(jī)構(gòu)對(duì)中小創(chuàng)板塊的核心研判。“對(duì)于‘二八行情’，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入遲疑階段，但是中小創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)反彈的情況也沒有出現(xiàn)，而是市場(chǎng)風(fēng)格的階段性變化。面對(duì)居高不下的大盤藍(lán)籌，資金是遲疑的。同樣，面對(duì)中小創(chuàng)機(jī)會(huì)，資金也有理由猶豫，試探性參與的情況不在少數(shù)。當(dāng)然，其中部分個(gè)股的配置價(jià)值突出?！鼻笆鋈谭治鰩煴硎?。
中銀國(guó)際證券研究報(bào)告注意到，創(chuàng)業(yè)板中市值公司(50億元至300億元)數(shù)量占比不到一半，利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)四分之三，ROE也高于50億元以下和300億元以上的公司。與半年報(bào)預(yù)報(bào)分析結(jié)果一致，創(chuàng)業(yè)板100億元至300億元公司半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊?3%，大于Q1的24%，PE(TTM)為39倍；50億元至100億元公司半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊?9%，大于Q1的28%和2016年年報(bào)的25%，PE(TTM)為54倍。盈利能力上，中小創(chuàng)公司“稟賦”有所差異。
“中小創(chuàng)機(jī)會(huì)的表現(xiàn)，不一定會(huì)遵從此前大盤藍(lán)籌的價(jià)值型模式，中小創(chuàng)機(jī)會(huì)需要關(guān)注估值和成長(zhǎng)的匹配性，這將會(huì)是中小創(chuàng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的特點(diǎn)。一般而言，機(jī)構(gòu)資金等在三季度有做多市場(chǎng)的慣例，在這樣的市場(chǎng)氛圍中，估值和成長(zhǎng)性匹配的中小創(chuàng)機(jī)會(huì)，將是資金追逐收益并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇?！彼侥紮C(jī)構(gòu)投研人士表示。