包含公司主營業(yè)務的構(gòu)成,占比分析;主營業(yè)務核心產(chǎn)品營收的增幅以及毛利率分析;
即:主營業(yè)務有哪些項目,占主營業(yè)務多少比重;產(chǎn)品上市以來營收增長情況怎樣,毛利率的變化
通過分析這些主營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例、增長情況、來分析公司盈利能力是增強還是在減弱。
公司成長性
成長性分析重點是營收和經(jīng)歷增長情況,要求的是營收與凈利增長越高越好。但二者增長要盡量一致,這是最理想情況;其次是營收增長速度慢,但是利潤的增長迅猛。
營收增長慢,凈利增長快的情況原因有兩點:
1、行業(yè)本身增長緩慢,但存在門檻,少數(shù)的企業(yè)在行業(yè)門檻的保護下,雖營收增長有限,但競爭緩和、所以毛利率提高,利潤增長的速度超越了營收增速
2、公司本身的增速放緩,但是企業(yè)的管理能力突出,費用的控制能力相對較強,造成了凈利增速遠遠超過營收增速,但長遠來看這不可持續(xù),費用壓縮有一定限度。
從長期來看,實現(xiàn)凈利潤增長的才是高質(zhì)量增長。因為無論是壓縮成本帶來利潤增長還是提價、帶來盈利增長,長期來看都是不可持續(xù)的,而營收增長才是高質(zhì)量增長的標志。
公司盈利能力
盈利能力分析是財務分析的核心內(nèi)容,而通過這一項分析,我們確定公司的競爭優(yōu)勢是什么,優(yōu)勢是在增強還是在變?nèi)?;公司運營模式是怎樣的;以及運營效率與負債水平如何。
分析的主要內(nèi)容有:自上市以來的毛利率、凈利率、變化趨勢。識別企業(yè)ROE變化因素是什么,是銷售凈利率,還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,還是負債杠桿所帶來的連帶作用,同時可識別出企業(yè)運營模式是高利潤模式還是高杠桿模式。